Анализ потенциального влияния обновления Эфира в Шанхае

Ethereum планирует провести обновление Шанхай в марте этого года, одной из важных частей которого является разблокировка стейкинга ETH на цепи Beacon (EIP-4895). На данный момент общий объем стейкинга ETH составляет около 15,85 миллионов, что составляет 13% от общего предложения, количество активных валидаторов составляет 495 тысяч, годовая доходность составляет 4,2%.

Существует мнение, что разблокировка стейкинга может привести к сильному давлению на продажу, особенно учитывая низкую стоимость для ранних участников. Однако комплексный анализ показывает, что эта тревога может быть преувеличена. Ниже рассматривается этот вопрос с девяти точек зрения:

! [Вызовет ли обновление Ethereum Shanghai большое давление со стороны продавцов?] Из этих 9 аспектов](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f6813fac86d187bb364773af389c1b09.webp)

1. Механизм поэтапного освобождения

Шанхайская версия использует постепенный режим разблокировки. В настоящее время ежедневно можно разблокировать около 55 000 Эфир, это количество будет динамически регулироваться в зависимости от общего объема залога, чтобы предотвратить внезапный массовый вывод.

2. Характеристики ранних участников

Первоначально пользователями, участвующими в стейкинге, были в основном долгосрочные сторонники Ethereum с высокой склонностью к риску. Эта группа в текущих рыночных условиях имеет относительно низкую готовность к продаже.

3. Часть требований к выходу была удовлетворена

Многие пользователи, занимающиеся стейкингом, участвуют через определенные протоколы или торговые платформы, некоторые уже завершили выход. Например, пользователи одного протокола могут обменивать свои стейкинговые токены на Эфир через один DEX, не дожидаясь обновления в Шанхае. В прошлом году, когда stETH имел значительную скидку, некоторые пользователи и учреждения выбрали выход.

4. Привлекательность для институциональных инвесторов

Разблокировка стейкинга может, наоборот, привлечь большее количество учреждений или крупных игроков к участию:

• Укрепление доверия пользователей
• Обеспечить лучшие каналы выхода
• Обеспечение относительно стабильной прибыли в медвежьем рынке

Ожидается, что после открытия стейкинга краткосрочно может произойти небольшое снижение, но долгосрочная тенденция будет восходящей, и в течение года может быть превышен 20% от общего объема Эфира.

5. Рассмотрение затрат на стейкинг

Хотя первоначальные затраты на стейкинг ETH составили около 500 долларов, большинство затрат на стейкинг, как ожидается, превышает 1500 долларов, что выше текущей рыночной цены.

6. Изменение природы активов ETH

С момента перехода на PoS, природа ETH претерпела коренные изменения:

• Упрощение, уменьшение потенциального давления на продажу
• Получайте доход от стейкинга, становясь основным активом экосистемы
• Новая ставка значительно ниже, чем у других основных криптовалют

7. Влияние общественного консенсуса

Ethereum обладает мощной базой разработчиков, экосистемой и пользователями, что сформировало прочный общественный консенсус. С продолжающимся развитием экосистемы, включая сети L2, которые превосходят большинство публичных блокчейнов, роль Ethereum как базового уровня расчетов и поставщика безопасности будет进一步 укрепляться.

8. Динамическое равновесие доходности от стейкинга

Объем стейкинга обратно пропорционален доходности, образуя динамическое равновесие. Когда объем стейкинга уменьшается, повышение доходности привлекает новых участников, особенно в условиях медвежьего рынка.

9. Другие аспекты обновления Шанхая

Кроме разблокировки стейкинга, обновление Шанхая также включает другие улучшения, такие как снижение комиссии за газ, поддержку более сложных смарт-контрактов и т. д., что способствует долгосрочному развитию экосистемы.

Заключение

Таким образом, обновление функции снятия залога в Шанхае может оказать ограниченное влияние на давление на ETH. Это обновление в целом благоприятно для долгосрочного развития экосистемы Ethereum и может рассматриваться как долгосрочное положительное событие. Однако следует учитывать, что колебания цен на ETH зависят от множества факторов, и не стоит делать выводы, основываясь только на одном событии.