加密市场喜迎利好，Coinbase入选标普500领衔行业新时代

近期加密市场迎来多重利好消息。在宏观层面，中美关税争端暂告一段落，全球金融市场普遍上涨。虽然比特币在预期兑现后有所回落，但山寨币市场呈现上涨态势，以太坊持续领涨并触及2700美元高位，Defi板块全面走强，引发市场对山寨季回归的期待。

除了宏观环境改善，行业内部也传来重大消息。5月13日，标普道琼斯指数公司宣布，美国最大的加密货币交易所Coinbase Global将被纳入标普500指数，取代即将被收购的Discover Financial Services。这一变动将于5月19日交易开始前生效。

这一里程碑事件标志着加密行业在主流市场获得更高认可，开启了新的发展阶段。与此同时，全球企业和机构也纷纷对加密领域表现出浓厚兴趣。

中美两国在日内瓦达成的关税休战协议，暂时结束了长期的贸易摩擦。协议内容包括暂停24%的互征关税90天，保留10%基础税率，并建立第三国协商机制。这一消息推动美国股市大幅上涨，标普500指数期货涨幅超过3%，纳斯达克指数收涨4.35%。

尽管比特币从10.6万美元高位回落至10.07万美元，但加密市场整体迅速反弹，以ETH、SOL、BNB等为首的山寨币均有不错表现。随着关税争端暂时平息，这一利好因素对市场的影响将逐步减弱，市场开始回归常态，各币种的底部价格均显示出上升趋势。

在宏观环境好转的同时，行业内部也传来多项利好消息。首先，美国新罕布什尔州通过了战略比特币储备法案，授权州财政官可购买比特币或市值超过5000亿美元的数字资产，并设定持仓上限为总储备资金的5%，这为比特币带来潜在的新增需求。其次，新任SEC主席上任后明确表示，任期内的核心优先事项是建立合理的加密资产市场监管框架，持续释放积极信号。此外，有传闻称贝莱德正与SEC商讨ETH质押提案，进一步提振了市场信心。

在宏观环境改善和监管态度积极的双重利好下，加密企业迎来了发展的黄金时期。

Coinbase作为美国规模最大且以合规著称的加密交易所，在全球加密交易所领域独树一帜。成立13年来，Coinbase几经牛熊交替，成为传统金融观察加密行业的重要窗口。2021年，Coinbase成功登陆纳斯达克，上市首日股价一度冲高至429.54美元。此后，Coinbase股价与加密市场整体走势紧密相关，2023年低谷期曾跌至33.26美元，随后逐步回升。

此次被纳入标普500指数，Coinbase再次创造历史，成为首家进入该指数的加密企业。受此影响，Coinbase股价首日大涨24%，报256.90美元。这一里程碑事件不仅标志着主流市场对加密行业的认可，也为加密行业与传统金融的融合奠定了基础，进一步拓展了加密行业主流化的发展空间。

从长远来看，加密企业进入美国主要指数将带来多方面影响。首先，基于指数配置将为个股带来新的资金流入。其次，作为典型企业样本，将提升加密行业的整体认知度，有望吸引更多传统投资者关注。以Coinbase将要取代的Discover Financial Services为例，该企业在0.1%的指数权重下就能吸引约135亿美元的被动配置需求。

此外，这一事件也进一步推动了加密企业IPO的热潮。自去年以来，包括Circle、eToro、Bgin Blockchain、Chia Network、Gemini、lonic Digital等在内的多家公司都在积极推进IPO计划。一些交易所如Kraken还在重组机构以满足监管要求。Coinbase的成功无疑为这些企业树立了典范。

与美国加密企业冲刺IPO、机构大举投资ETF不同，香港作为国际金融中心采取了更为审慎的态度，企业更注重实体经济协同，将目光投向了RWA（真实世界资产）赛道。继香港金融管理局（HKMA）推出Ensemble项目开启代币化沙盒试点后，香港的RWA赛道再次加速发展。

大型科技公司率先布局RWA领域。京东旗下的京东币链科技开始组建团队，招聘RWA相关岗位，负责新能源资产RWA的资管系统设计、资产获取及产业化落地。京东还与持牌虚拟银行天星银行合作，为其探索基于稳定币的跨境支付解决方案提供合规支持。据京东集团高管透露，京东稳定币属于公司层面去中心化的商业发行，旨在进一步提升京东的全球供应链和跨境支付能力。

蚂蚁数科在RWA领域已有实际案例落地。去年，蚂蚁数科与绿色能源服务商协鑫能科合作，完成了国内首单涉及2亿元人民币的基于光伏实体资产的RWA案例。此后，蚂蚁数科还与Conflux树图链、巡鹰集团、Sui等项目合作，推动RWA的实际应用。

香港本土企业HashKey Chain在今年3月将中国太保投资管理（香港）发起和管理的代币化美元货币市场基金CPIC Estable MMF成功部署至链上。随后，HashKey Chain与博时基金（国际）有限公司联合推出的港元及美元货币市场ETF代币化方案获得香港证监会（SFC）批准。目前，HashKey Chain已与超过200家机构达成RWA上链合作意向，涉及传统金融机构、资产管理公司、科技企业及Web3原生项目等多个领域。

随着技术基础设施的完善，相关配套服务也随之跟进。国泰君安国际日前表示，其1月提交的财富管理相关业务计划已获香港证监会确认，涵盖的代币化证券类型包括挂钩多种标的资产的结构性产品、证监会认可基金及非认可基金以及债券。此外，老虎证券（香港）也宣布推出加密货币提存币服务，支持虚拟货币存入、交易及提取。

总体来看，无论是美国加密企业IPO，还是香港本土企业推进RWA，在加密行业逐步正名化的背景下，企业与机构都表现出积极布局的态度，但各地区的参与方式略有不同。

美国由于监管环境相对明朗，现有领导者大力支持，呈现出市场先行的趋势。机构与企业参与方式更为直接，如机构大量买入ETF，成为币价的主要支撑力量；公司通过购买比特币来优化资产配置；大型支付机构如Block、PayPal和Visa等以稳定币切入市场，抢占市场份额，构建业务生态。企业也迅速响应利好消息，如Strategy纳入纳斯达克100、Coinbase进入标普500，无疑代表着新增买盘的进入。

相比之下，香港的态度更为谨慎。尽管香港对虚拟资产的监管持续完善，稳步推动代币化的应用与试点，但明确且严格的合规要求意味着香港只能采取渐进式发展策略。企业与机构多遵循合规原则，以业务为主线，通过板块延伸发展，相关业务进入快车道，但盈利点尚未完全显现。

在此背景下，内地市场的动向备受关注，特别是场内资金的打通问题。最近甚至有传言称内地有望在未来开通纸BTC现货ETF，类似于不做现货交割的账面交易，与纸黄金模式相似。这种模式既可在资金合规管控下部分参与加密货币交易，又可避免实际持有，且交易透明可查。虽然这仅是传言，考虑到当前监管环境，其可行性极低，但这反映出市场对内地资金开放的强烈期待。

可以预见，随着加密资产主流化程度不断提高，涉足这一领域的企业将日益增多，更多资金、关注和资源将持续涌入市场。这一轮机构的FOMO（Fear of Missing Out，害怕错过）潮流，可能才刚刚开始。