イーサリアム上海アップグレードの潜在的影響分析

イーサリアムは今年の3月に上海アップグレードを予定しており、その重要な内容の一つは信標チェーンETHのステーキング解除を開放すること（EIP-4895）です。現在、ETHのステーキング総量は約1,585万ETHで、総供給量の13%を占めており、アクティブなバリデーターの数は49.5万人で、年利は4.2%です。

質押のロック解除が大量の売り圧力をもたらす可能性があるとの見方がありますが、特に初期参加者のコストが低いことを考慮すると。しかし、包括的な分析によると、この懸念は誇張されている可能性があります。以下の九つの観点からこの問題を探ります：

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1. ステップバイステップリリースメカニズム

上海は段階的なロック解除モードを採用しています。現在、1日に最大約5.5万ETHを解除できます。この数量は、突発的な大規模流出を防ぐために、総ステーキング量に応じて動的に調整されます。

2. 初期参加者の特徴

最初にステーキングに参加したユーザーは、リスク志向が高いイーサリアムの長期支持者が多い。このようなグループは、現在の市場環境下での売却意欲が比較的低い。

3. 一部の退出要求が満たされました

多くのステーキングユーザーは、特定のプロトコルや取引プラットフォームを通じて参加し、一部はすでに退出しました。たとえば、あるプロトコルのユーザーは、上海アップグレードを待つことなく、DEXを通じてステーキングトークンをETHに交換できます。昨年、stETHが大幅なディスカウントを示した際、一部のユーザーや機関はすでに退出することを選択しました。

4. 機関投資家にとっての魅力

ステーキングのロック解除は、むしろより多くの機関や大口投資家の参加を引き付ける可能性があります。

• ユーザーの信頼を高める
• より良い退出チャネルを提供する
• 弱気相場で比較的安定したリターンを提供

質権を開放した後、短期的には若干の下落が予想されますが、長期的なトレンドは上昇し、1年以内にETHの総量の20%を突破する可能性があります。

5. ステーキングコストの考慮

最初のステーキングETHのコストは約500ドルですが、ほとんどのステーキングコストは1500ドル以上と見積もられており、現在の市場価格を上回っています。

6. ETH資産の性質の変更

PoSへの移行後、ETHの性質は根本的に変化しました：

• デフレーションに向かい、潜在的な売圧を減少させる
• ステーキングによって収益を得る、エコシステムの基盤資産になる
• 新規追加率は他の主要な暗号通貨よりも著しく低い

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7. コミュニティのコンセンサスの影響

イーサリアムは強力な開発者、エコシステム、ユーザー基盤を持ち、堅固なコミュニティの合意を形成しています。エコシステムが持続的に発展する中で、L2ネットワークが多数のパブリックチェーンを超えていくにつれて、イーサリアムは基盤の決済層およびセキュリティ提供者としての役割がさらに強化されるでしょう。

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8. ステーキング収益率の動的均衡

質押量と利回りは反比例の関係にあり、動的なバランスを形成します。質押量が減少すると、利回りが上昇し、新しい参加者を引き付けます。特にベア市場の環境下で。

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9. 上海のアップグレードのその他の側面

質押のロック解除を除いて、上海アップグレードには他の改善も含まれています。例えば、ガス料金の引き下げや、より複雑なスマートコントラクトのサポートなどがあり、エコシステムの長期的な発展に寄与します。

まとめ

以上のことから、上海が質押引き出し機能をアップグレードして開放したことがETHの売り圧力に与える影響は限られている可能性があります。このアップグレードは全体としてイーサリアムエコシステムの長期的な発展に寄与するものであり、長期的な好材料と見なすことができます。ただし、ETHの価格変動は複数の要因に影響されるため、単一のイベントに基づいて判断すべきではありません。

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