加密对冲基金资产管理规模激增，家族办公室和高净值人士成主要投资者

近期一项调查报告揭示了加密市场中家族办公室和高净值人士资金的管理状况。

数据显示，以加密货币为主的对冲基金资产管理规模在2019年大幅增长，从2018年底的10亿美元跃升至20亿美元。2019年全年，全权委托的多头基金表现最为突出，平均收益达42%。

值得注意的是，家族办公室和高净值个人成为这些对冲基金的主要资金来源，分别占比48%和42%。

一位业内专家表示："自新冠疫情爆发以来，我们观察到人们对加密货币的兴趣日益普遍化。"

调查显示，目前约有150个活跃的加密对冲基金，其中近63%成立于2018年或2019年。加密货币基金的创立活跃度与比特币价格走势高度相关。2018年比特币价格的飙升似乎成为推动加密货币基金创立的催化剂。然而，随着2019年底加密货币市场趋于下降，新成立的加密货币基金数量也随之大幅减少。

报告将加密货币对冲基金分为四大类：全权委托做多、全权委托做多/做空、量化基金和多策略基金。其中，量化基金最为普遍，占据市场近一半份额。其他三种策略各占约17-19%的市场份额。

从投资者构成来看，家族投资机构和高净值个人投资者几乎占据了全部投资者的90%。令人意外的是，养老基金、基金会和捐赠基金在加密货币投资中的参与度极低，传统风投基金和基金的基金在这一领域的投资比例也相对较小。

这些基金的投资者数量中位数为27.5，平均数为58.5。平均投资规模中位数为30万美元，平均数则达310万美元。约三分之二的加密对冲基金投资规模低于50万美元。

2019年，全球加密对冲基金管理的资产规模估计已超过20亿美元，较2018年的10亿美元实现了翻倍增长。资产管理规模的分布呈现明显的马太效应，少数几家大型对冲基金掌控着大部分资产，这一现象与传统对冲基金行业相似。

相比2018年，2019年资产管理规模超过2000万美元的加密对冲基金比例从19%上升至35%。较高的资产管理规模不仅能吸引新投资者，还能吸引更多投资金额。然而，考虑到集中风险，许多投资者会限制单一基金的持仓比例不超过其总资产的10%。

在业绩表现方面，2019年加密对冲基金的业绩中位数涨幅达74%，这与2018年-46%的平均业绩形成鲜明对比。值得注意的是，2018年表现不佳的加密对冲基金大多已被迫关闭。

按投资策略分类，2019年采用多策略的加密对冲基金业绩中位数为15%，低于量化策略(30%)、全权委托多头/空头策略(33%)和全权委托多头策略(40%)。

尽管如此，比特币在2019年的92%涨幅仍然超过了所有加密对冲基金的表现。这些基金表现不佳可能与2018年的加密熊市有关，同时在2019年也未能充分把握市场上升趋势。总的来说，这些加密对冲基金更多地充当了降低市场波动的工具，而非提高业绩表现的催化剂。

随着加密借贷市场的进一步发展，许多交易平台开始为客户提供借贷和保证金交易服务，闪电贷和利率套利交易逐渐普及。衍生品市场的多样化和流动性增强，使得加密对冲基金更容易持有空头头寸，从而执行更复杂的投资策略。

调查显示，近半数(48%)的受访对冲基金持有空头头寸，超过半数(56%)使用衍生品。约三分之一的加密对冲基金参与期货和期权交易产品。预计未来几年，随着受监管的加密期货产品增多，会有更多加密对冲基金涉足这一领域。

在杠杆交易方面，2020年使用杠杆交易的加密对冲基金比例从2019年的36%上升到56%，但真正活跃使用杠杆交易的比例仅为19%。

未来，预计会有更多加密对冲基金在其投资说明书中获准使用杠杆，但由于获取债务融资的难度增加，这一领域的增长幅度仍不确定。此外，可能会有更多投资者通过衍生品工具获得杠杆敞口。