Ethena创始人解析稳定币USDe快速崛起之谜

近期，Ethena的USDe稳定币市值一年内从1.4亿美元飙升至72亿美元，增长超50倍。Ethena创始人Guy Young接受访谈，揭秘了公司的快速崛起原因及对市场格局的看法。

Young表示，Ethena看准了传统市场对加密资产的巨大需求，以及加密市场面临的资金流动性问题。他们的目标是吸引更广泛的投资者基础，而非追求资产短期高溢价。

USDe项目总规模约3.6亿美元，其中2.6亿是现金。Ethena募集的资金占流通市值约8%，将用于公开市场购买代币。Young强调，相对底层资产规模，这个项目体量很大，募集的现金会对代币产生显著影响。

谈到稳定币策略，Young表示Ethena专注于储蓄用例。2024年USDe的平均年化收益率达18%，是某些竞争对手利息收入的四倍。按收益调整，Ethena的资产规模已与某些巨头相当。

Young解释了Ethena生成收益的核心策略：通过现货做多和期货做空的组合进行基差交易。他将USDe比作为中心化金融(CeFi)的做多头寸提供融资。

对于市场动态，Young指出CME等传统金融市场与加密货币市场的资本池有显著差异。尽管基差可能随时间压缩，但Ethena希望成为机构资本流入加密市场的更有效渠道。

谈到《Genius法案》，Young透露Ethena正与美国联邦加密银行Anchorage合作推出符合该法案的USDtb。他认为离岸市场仍是最具活力的运营场所。

对于稳定币市场的未来，Young持谨慎态度。他认为新进入者很难与现有巨头竞争，稳定币产品高度商品化，初创公司难以实现差异化。

Young对加密货币市场前景保持审慎乐观。他认为只要相关金融工具以较高溢价交易，市场就不会下跌。但他警告，如果新工具上线放缓，可能是市场转折点。

最后，Young预测Ethena有潜力占据衍生品市场20-25%的份额，规模可达200亿到300亿美元。他同时指出，如果Layer 1公链估值下降，依赖它们的产品也会受到影响。