Circle IPO引发争议：加密原生机构被边缘化

近期，USDC稳定币发行方Circle完成首次公开募股(IPO)，定价31美元，高于最初24至26美元的预期区间。上市首日收盘84美元，一周后突破107美元。这次IPO定价被认为严重偏低，也反映出传统金融机构对稳定币的浓厚兴趣。

Circle投资逻辑

看涨理由:

• 市场首个专注稳定币增长的上市标的
• 稳定币市场预计超1万亿美元规模
• USDC管理600亿美元资产，年增91%

看空理由:

• 依赖利率的单一商业模式
• 依赖Coinbase作为发行代理
• 依赖与银行有合作关系的贝莱德
• 近3年收入和盈利增长缓慢
• 当前107美元股价估值偏高

IPO配售引发争议

某加密投资机构首席投资官公开批评Circle在IPO配售中偏向传统金融机构,忽视加密原生参与者。他表示:

• 多家加密基金反馈获得极少量配售或未获配售
• 未发现任何加密原生机构获得合理待遇
• 这显示Circle短视行为,背离加密初衷

该投资官强调,批评并非出于情绪,而是原则:

• 坚持推动加密行业正确发展和诚信原则
• 一直为行业发声,揭露不当行为
• 教育推广加密技术,让投资者做出明智决策
• 认为有责任指出行业中的糟糕决策

对Circle的批评

该投资官表示,他们机构近十年来一直是Circle客户和合作伙伴:

• 早期支持推广USDC
• 为USDC和稳定币赛道辩护
• 在产品测试、优化和危机中提供帮助

但在此次IPO中只获得极低配售,这是一种背离:

• 忽视了深度参与的加密基金
• 没有让客户分享财务红利
• 将份额分配给可能不了解产品的传统机构

他认为,Circle的做法完全背离了加密精神,错失了实现长期共赢的机会。

回应质疑

对于一些质疑,该投资官回应:

• IPO不同于空投,他们愿意按同等价格购买股票
• 配售决定权在Circle而非承销商
• 订单机制存在策略性行为,早期买家反而被边缘化
• 期待13F文件披露Circle最终选择了哪些投资者

这次争议凸显了传统IPO机制与加密行业理念之间的矛盾。Circle的选择是否会影响其未来发展,仍有待观察。