解决加密货币使用与持有困境的双通证模式

双通证模式是否优于单一通证模式?尽管主流区块链网络短期内不太可能改变其通证模式,但这一问题正日益成为区块链开发者关注的研究焦点。

传统的单一通证模式无疑具有流动性高、简单等优势,这也是为什么比特币和以太坊等采用了这种模式。然而,只有双通证模式才能解决区块链长期存在的经济矛盾 - 即实际使用网络会阻碍网络增长。

一个引发思考的悖论

从根本上说,所有区块链都有共同目标:可靠记录交易、存储经济价值并促进网络发展。尽管实现方式各异,有些在隐私保护方面更胜一筹,但本质上都在朝同一方向努力。

目前,绝大多数区块链生态系统都依赖单一通证,它既反映项目价值,又作为价值存储(类似股票)、交换媒介(货币)、挖矿奖励以及支付交易费用。问题就在于此。

通证持有者希望项目成功,他们购买通证是因为认可技术、信任开发团队并相信项目(及其原生资产)会成功。

然而,如果他们将通证用于支付燃料费,就会减少在整个项目生态中的份额。反之,如果拒绝使用通证,又会忽视网络的实际应用。

这个悖论容易理解却难以调和。与法币不同,加密资产有可能随时间大幅升值,吸引长期持有者。从区块链角度看,这有利于形成开发者努力打造的团结社区,是一种积极信号。

在积极使用协议(并通过支付燃料费减少份额)和预期获利持有通证之间做选择,存在经济和情感上的冲突。

另一个重要问题是,在某些生态系统中,用户使用通证会导致其在治理模型中的权限和影响力减少。这使得用户更不愿意将辛苦获得的通证"花费"在链上协议中。

但存在一种替代方案。

经济学的应用

通证不应仅仅用于交易价值。这就像用星巴克股票买咖啡,或用苹果股票购买最新iPhone。当网络拥堵导致燃料费飙升时,这种做法尤其令人痛心。

今年2月,以太坊燃料费首次突破20美元,创下历史新高。对以太坊的忠实拥护者来说,每次拿出20美元的ETH进行交易,就像在开奖前丢弃一张彩票。毕竟,这20美元五年后可能价值200美元。

双通证经济模型解决了这个问题。在这种模式下,一种通证履行治理职能,另一种仅用于支付燃料费。前者的持有者可视为网络"所有者",因为他们有权通过投票影响项目方向。同时,用于支付燃料费的通证与主要资产完全分离,从而解决了"使用协议会减少权益"的问题。

双通证系统仍属少数,可能是因为区块链先驱不愿对其通证模型进行彻底改变。过去我们已经看到几次区块链分叉,其后果总是令人不快。通过引入单独的燃料通证来修改协议基本规则是一个不容小觑的决定。

然而,第二代和第三代区块链意识到为治理/支付和激励/燃料费发行单独通证的好处。不仅是公链,许多GameFi项目、稳定币协议和借贷/融资平台也采用了双通证系统,这意味着他们的用户不再需要牺牲流动性或争夺稀缺的链上资源。

一些项目正在尝试不同的双通证模型,在我看来,这些尝试是面向未来的。

不过与任何实验性技术一样,协议本身设计可能出错。某知名区块链的灾难性崩溃就证明了这一点,该区块链使用原生资产来帮助保护以美元计价的稳定币。

研究人员在其崩溃之前就指出,该网络的设计为做空稳定币创造了动机,这个问题在其他双通证系统中不会也不需要重复。

双通证支持生态系统

正如一些项目已经证明的那样,双通证系统的经济性是合理的。双通证模型有以下几个共同特征:

首先,主通证的总供应量通常有限,用于治理、SOV(share-of-voice)或分红。它通常通过公开销售或赠予来分配。

相比之下,辅助通证(或实用通证)具有无限或弹性供应。它用于链上支付和燃料费,并奖励给生态系统参与者或主通证持有者。

当经济活动增长率超过其通胀供给率时,实用通证价格就会上涨。随着实用通证收益率上升,主通证的需求和价格都会上升,直到收益率达到新的均衡水平。

最后,实用通证通过经济活动形成对主通证的正反馈。

遵循这个模型,迫使用户在积极使用协议和长期投资之间做出选择的经济/情感冲突得到了解决。当实用通证用于持续激励和系统增长时,主通证持有者同时也被激励参与链上活动并保护网络。

面对区块链等前沿技术,我们需要接受创新理念。双通证模型不再是一个异想天开的构想,而是解决上述令人困扰悖论的可行方案。就区块链经济而言,双通证模型确实优于单一通证模型。