加密市场周报：美中关税缓和超预期，美股大涨，降息预期升温

美国和中国在瑞士的首次接触取得重大成果，标志着双方关税争端进入新阶段。这一进展超出市场预期，美股和加密市场迅速消化了关税战的负面影响。

交易者开始关注新的焦点：美国经济是否会陷入衰退，以及美联储何时重启降息。本周公布的通胀和就业数据显示，通胀继续下行，就业暂时稳定，关税冲击的影响低于预期。

这些超预期的数据推动美股本周大幅上涨，而黄金则出现大跌。美联储主席鲍威尔在重要讲话中提到重新审视"货币政策框架"，这可能加速降息周期的重启。然而，某评级机构将美国国债评级从Aaa下调至Aa1，再次凸显美国长期债务危机的隐忧。

政策、宏观金融及经济数据

5月12日，美中在瑞士达成90天临时关税减让协议，标志着关税争端取得重大进展。美国将对中国商品的最高关税从145%下调至30%，中国则将对美国商品的最高关税从125%下调至10%。这一进展表明关税战的影响正逐步减弱，短期内可能不会对全球经济造成超预期冲击。

受此利好消息推动，美股全周大幅上涨。纳指、标普500和道琼斯指数分别上涨7.15%、5.27%和3.41%，均实现4周连涨。如果降息预期进一步提升，股指有望突破历史新高。

美国4月CPI数据显示，季调CPI月率为2.3%，低于预期且连续3个月下降。就业数据方面，首次申请失业金人数为22.9万，符合预期。PPI为2.4%，略低于预期。这些数据表明关税战尚未对消费造成实质性损害，同时通胀持续下行，为重启降息创造了条件。

鲍威尔在演讲中表示，2020年引入的货币政策框架在当前经济环境下可能需要调整。他指出，频繁的供给冲击使得平均通胀目标制难以应对，需要重新平衡通胀和就业目标。这一表态可能意味着美联储将根据更短期的CPI数据来制定政策，提高政策灵活性以应对经济波动。

美债问题仍是一个潜在的风险因素。本周2年期和10年期美债收益率分别上升至4.0140%和4.4840%的高位。据分析，美国今年将新增1.9万亿美元债务，而需要置换的债务规模可能达到9.2万亿美元。如不尽快降息，美国政府不仅将继续承担高额利息，还可能面临一级市场的拍卖难题。

5月16日，某评级机构将美国政府的长期发行人和高级无担保债务评级从Aaa下调至Aa1。这是该机构自1917年以来首次下调美国国债评级，标志着美国失去了三大评级机构的最高信用评级。债务问题或将成为影响美国利率和金融市场稳定的关键因素。

加密市场

比特币本周大部分时间维持高位盘整，周日突然拉升至106692.97美元，全周上涨2.24%。技术面上，比特币全周运行于"第一上升趋势线"之上，逼近重要阻力位。超买指标得到一定修复，成交量与上周基本持平。

资金流动

本周加密市场资金流入保持活跃，两大通道共流入25.27亿美元，其中稳定币18.80亿美元，比特币和以太坊ETF合计6.47亿美元。值得注意的是，ETF通道资金流入连续4周下降。场内借贷资金处于扩张阶段，合约市场进入本轮行情的二次扩张阶段。

抛压与抛售

比特币重返10万美元后，部分抄底资金进行了止盈操作。随着流动性恢复，一些长期持有者也进行了少量抛售。整体来看，"长手减持短手增持"的趋势尚未完全形成，经验丰富的长期投资者似乎在等待更高的价格。

本周流入交易所的比特币为127226枚，连续4周下降。流出交易所的比特币达到27965枚，为今年以来最高。抛售规模减少而购买规模增加，在外部条件favorable的情况下，可能预示着未来价格的快速上涨。

周期指标

据某数据平台显示，BTC周期指标为0.875，处于上升期。