SharpLink Gaming因SEC文件引發股價暴跌近70%，市場對其“以太坊國庫”敘事的信任遭受危機。盡管公司澄清文件爲常規程序，但投資者對未來走勢充滿猜測，潛在股本攤薄與ETH購入消息可能影響股價，市場情緒依然復雜。

暴跌

情緒

作者：Fairy，ChainCatcher

編輯：TB，ChainCatcher

原文標題：SEC文件引爆70%暴跌，“ETH國庫股”SharpLink前途幾何？



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SharpLink Gaming，被市場捧爲「以太坊版微策略」的明星小盤股，原本正踩在 ETH 國庫敘事的風口上，一份 SEC 文件，卻讓其股價在盤後暴跌近 70%。

熱捧變質疑，信仰跳水爲恐慌。本文將拆解這場突如其來的「信任危機」，並討論其背後隱藏的圖景。

### 暴跌背後的市場誤讀

5 月底，SharpLink Gaming 完成 4.25 億美元的公開公司私募融資（PIPE），投資者包括 ConsenSys、Galaxy 和 Pantera Capital 等一衆重倉以太坊的老牌機構，資金用於收購 ETH 作爲儲備資產。這一操作讓 SharpLink 股價最高飆升至 124 美元，較融資消息公布前漲逾 40 倍。

而昨日，SharpLink Gaming 向美國 SEC 提交了 S-3ASR 註冊聲明文件，授權最多轉售 58,699,760 股 PIPE 融資相關股份。這意味着超過 100 位 PIPE 投資者可擇機出售其持股。

一時間，市場誤讀爲「PIPE 投資者已開始申請出貨」，恐慌情緒迅速蔓延。

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市場誤讀

SharpLink 盤後股價一度跌至 8.75 美元，跌幅高達 73%，後小幅反彈至 10 美元區間。

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圖源：yahoo!finance

隨後，SharpLink 董事會主席、Consensys CEO Joseph Lubin 發聲澄清：這份文件只是 PIPE 後的常規註冊流程，作用是「爲潛在轉售預先登記股份」，並不代表任何實際賣出。他強調：「文件中‘發行後持股數量’是假設性數據，Consensys 和我本人並未出售任何股份。」

雖然此次風波暫告平息，但市場對 SharpLink 的動向依然充滿猜測。BTCS Inc 首席執行官 Charles Allen 表示：「根據我的經驗，鑑於部分參與交易投資者的背景，他們確實可能正在悄然拋售。此外，‘預融資認股權證’（prefunded warrants）實際上是一種規避持倉披露和避免成爲關聯方的安排。」

他進一步指出，SharpLink 自 5 月 30 日獲得 WKSI 資格後，立刻提交了 10 億美元的 ATM 計劃（按市價發行股票），他們可能已通過持續交易悄悄完成融資，且無須即時披露。如若運作順利，明天有可能就發布斥資 10 億美元購入 ETH 的公告，然後再次點燃市場熱情。

### SBET 目前溢價 100%？

SharpLink（SBET）目前的股價表現及溢價情況，也透露出投資者對其未來走勢的復雜預期。據前沿科技投資人鄭迪分析，SBET 目前的溢價約爲 100%。

根據提交給 SEC 的文件，公司全面攤薄後的總股本爲 77,526,682 股，結合盤後約 10 美元的股價計算，公司總市值約爲 8 億美元。此次註冊的股份數量爲 75,319,345 股（假設顧問及投行的認股權證已全部轉股認購），加上原始股本 69 萬股，鄭迪由此推斷，先前價值 10 億美元的 ATM（按市價發行股票）實際僅執行了約 1,517,337 股，說明 ATM 絕大部分額度可能尚未動用，未來仍存在攤薄風險。

其表示，此次 PIPE 融資總額爲 4.25 億美元，考慮到 Consensys 作爲公司以太坊戰略顧問，且有消息稱 Consensys 相關地址已購入約 3 億美元 ETH，有理由相信，大部分甚至全部融資資金已用於購入 ETH。鑑於 ETH 近期價格波動有限，公司現有 ETH 持倉市值應維持在約 4 億美元水平。

因此，綜合以上因素，鄭迪推測 SBET 目前的市場溢價約爲 100%。

SBET 的溢價在一定程度上反映了市場對其資產價值的認可，特別是其以太坊儲備的潛在價值。但溢價過高也帶來了市場風險，未來隨着更多 ATM（按市價發行股票）額度的釋放和潛在股本攤薄，股價波動或將加劇。

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SharpLink 的這場大戲仍在上演。如果如鄭迪所分析，未來仍有股本攤薄的空間，那麼短期內或將帶來波動壓力；而若如 Charles Allen 所言，購入 10 億美元 ETH 的消息或在近期披露，則可能再次點燃市場情緒，推高股價。

這種「不透明」與「可能性」疊加，讓 SharpLink 既充滿爭議，也充滿想象空間。真正的高潮，或許還在前方。

SharpLink Gaming因SEC文件引发股价暴跌近70%，市场对其“以太坊国库”叙事的信任遭受危机。尽管公司澄清文件为常规程序，但投资者对未来走势充满猜测，潜在股本摊薄与ETH购入消息可能影响股价，市场情绪依然复杂。

作者：Fairy，ChainCatcher

编辑：TB，ChainCatcher

原文标题：SEC文件引爆70%暴跌，“ETH国库股”SharpLink前途几何？



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SharpLink Gaming，被市场捧为「以太坊版微策略」的明星小盘股，原本正踩在 ETH 国库叙事的风口上，一份 SEC 文件，却让其股价在盘后暴跌近 70%。

热捧变质疑，信仰跳水为恐慌。本文将拆解这场突如其来的「信任危机」，并讨论其背后隐藏的图景。

### 暴跌背后的市场误读

5 月底，SharpLink Gaming 完成 4.25 亿美元的公开公司私募融资（PIPE），投资者包括 ConsenSys、Galaxy 和 Pantera Capital 等一众重仓以太坊的老牌机构，资金用于收购 ETH 作为储备资产。这一操作让 SharpLink 股价最高飙升至 124 美元，较融资消息公布前上涨逾 40 倍。

而昨日，SharpLink Gaming 向美国 SEC 提交了 S-3ASR 注册声明文件，授权最多转售 58,699,760 股 PIPE 融资相关股份。这意味着超过 100 位 PIPE 投资者可择机出售其持股。

一时间，市场误读为「PIPE 投资者已开始申请出货」，恐慌情绪迅速蔓延。

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市场误读

SharpLink 盘后股价一度跌至 8.75 美元，跌幅高达 73%，后小幅反弹至 10 美元区间。

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图源：yahoo!finance

随后，SharpLink 董事会主席、Consensys CEO Joseph Lubin 发声澄清：这份文件只是 PIPE 后的常规注册流程，作用是「为潜在转售预先登记股份」，并不代表任何实际卖出。他强调：「文件中‘发行后持股数量’是假设性数据，Consensys 和我本人并未出售任何股份。」

虽然此次风波暂告平息，但市场对 SharpLink 的动向依然充满猜测。BTCS Inc 首席执行官 Charles Allen 表示：「根据我的经验，鉴于部分参与交易投资者的背景，他们确实可能正在悄然抛售。此外，‘预融资认股权证’（prefunded warrants）实际上是一种规避持仓披露和避免成为关联方的安排。」

他进一步指出，SharpLink 自 5 月 30 日获得 WKSI 资格后，立刻提交了 10 亿美元的 ATM 计划（按市价发行股票），他们可能已通过持续交易悄悄完成融资，且无须即时披露。如若运作顺利，明天有可能就发布斥资 10 亿美元购入 ETH 的公告，然后再次点燃市场热情。

### SBET 目前溢价 100%？

SharpLink（SBET）目前的股价表现及溢价情况，也透露出投资者对其未来走势的复杂预期。据前沿科技投资人郑迪分析，SBET 目前的溢价约为 100%。

根据提交给 SEC 的文件，公司全面摊薄后的总股本为 77,526,682 股，结合盘后约 10 美元的股价计算，公司总市值约为 8 亿美元。此次注册的股份数量为 75,319,345 股（假设顾问及投行的认股权证已全部转股认购），加上原始股本 69 万股，郑迪由此推断，先前价值 10 亿美元的 ATM（按市价发行股票）实际仅执行了约 1,517,337 股，说明 ATM 绝大部分额度可能尚未动用，未来仍存在摊薄风险。

其表示，此次 PIPE 融资总额为 4.25 亿美元，考虑到 Consensys 作为公司以太坊战略顾问，且有消息称 Consensys 相关地址已购入约 3 亿美元 ETH，有理由相信，大部分甚至全部融资资金已用于购入 ETH。鉴于 ETH 近期价格波动有限，公司现有 ETH 持仓市值应维持在约 4 亿美元水平。

因此，综合以上因素，郑迪推测 SBET 目前的市场溢价约为 100%。

SBET 的溢价在一定程度上反映了市场对其资产价值的认可，特别是其以太坊储备的潜在价值。但溢价过高也带来了市场风险，未来随着更多 ATM（按市价发行股票）额度的释放和潜在股本摊薄，股价波动或将加剧。

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SharpLink 的这场大戏仍在上演。如果如郑迪所分析，未来仍有股本摊薄的空间，那么短期内或将带来波动压力；而若如 Charles Allen 所言，购入 10 亿美元 ETH 的消息或在近期披露，则可能再次点燃市场情绪，推高股价。

这种「不透明」与「可能性」叠加，让 SharpLink 既充满争议，也充满想象空间。真正的高潮，或许还在前方。

暴跌70%，SharpLink还能做“以太坊概念股”代表？

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市場分析人士指出，此舉將顯著緩解DeFi協議的合規壓力，特別是解決了自主運行的區塊鏈協議難以收集用戶信息的實操性難題。同時，這也被視爲美國加密監管環境出現邊際寬松的重要信號，可能爲去中心化金融創新提供更有利的發展空間。

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此次調查重點聚焦三個核心問題：一是Robinhood加密交易實際成本結構的透明度；二是平台促銷話術與真實費用的匹配度；三是是否存在刻意隱瞞附加費用的行爲。值得關注的是，這已是Robinhood今年第二次面臨重大監管挑戰，就在兩個月前，該公司剛就反洗錢合規問題與紐約州監管機構達成1000萬美元的和解協議。

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另一方面， Polymarket 6 月份活躍交易者總數環比下降 9.4% ，略高於 24.2 萬名。與 1 月份約 46.2 萬名的歷史最高水平相比，6 月份的交易者數量也下降了 47.6%。

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