加密借貸市場報告：規模365億美元，DeFi增長顯著

2025年4月，一份關於加密貨幣借貸市場現狀的報告發布，對2024年全年數據進行了匯總分析。報告指出，借貸作爲加密貨幣的重要應用場景，在鏈上和鏈下都找到了強大的市場契合度。在整個市場的高峯期，借貸市場規模曾超過640億美元。

借貸市場在構建基於數字資產的金融生態系統中扮演了關鍵角色。它使用戶能夠通過借貸獲取持有資產的流動性，從而在去中心化金融(DeFi)中進行部署，或在鏈上和鏈下平台進行交易。

報告分爲兩部分:第一部分回顧了加密借貸市場的歷史、參與者、歷史規模以及關鍵時刻。第二部分深入分析了借貸產品和其他槓杆來源在鏈上和鏈下的運作機制、用戶羣體及各產品風險。

關鍵發現

截至2024年第四季度，加密借貸市場總規模爲365億美元，比2021年第四季度644億美元的歷史高點下降了43%。這一下降主要歸因於借貸方供應端的崩潰，以及資金、個人和企業需求的萎縮。

市場規模構成:

• 中心化金融(CeFi)借貸:112億美元
• 去中心化金融(DeFi)借貸:191億美元
• 加密資產支持的抵押債務頭寸(CDP)穩定幣:62億美元

CeFi借貸市場前三大機構爲Tether、Galaxy和Ledn，2024年第四季度末貸款規模達99億美元，佔CeFi借貸市場的88.6%。其中Tether佔比約73%，達82億美元。

自2022年第四季度加密市場低谷以來，鏈上借貸應用經歷了強勁增長。截至2024年第四季度，20個借貸應用和12個區塊鏈上的未償還借款總額達191億美元，八個季度增長959%。

市場概況

加密借貸服務主要通過去中心化金融(DeFi)和中心化金融(CeFi)兩個渠道提供。

中心化金融(CeFi)

CeFi是由中心化的鏈下金融公司提供的加密貨幣及相關資產借貸服務。主要分爲三類:

1. 場外交易(OTC):提供定制借貸解決方案，允許雙方達成個性化協議。

2. 主經紀業務:提供保證金融資、交易執行和托管服務。

3. 鏈上私人信用:在鏈上匯集資金，通過鏈下協議部署。

去中心化金融(DeFi)

DeFi是由智能合約驅動的區塊鏈應用，允許用戶以加密貨幣爲抵押借款、借出獲取收益，或使用槓杆交易。主要包括:

1. 借貸應用:允許用戶存入抵押資產借取其他加密貨幣。

2. 擔保債務頭寸穩定幣:以加密貨幣爲擔保發行的過度抵押穩定幣。

3. 去中心化交易所:部分平台提供槓杆交易功能。

市場發展歷程

2020-2021年加密牛市末期，借貸市場經歷了18個月的動蕩期。期間發生了Terra/LUNA崩潰、stETH脫鉤、GBTC折價等重大事件。

2022-2023年間，多家大型CeFi借貸平台如Genesis、Celsius Network、BlockFi和Voyager相繼破產，導致CeFi和DeFi借貸市場規模從高峯到低谷縮水約78%。

市場規模分析

截至2024年第四季度末:

• CeFi借貸市場規模爲112億美元，較歷史高點下降68%，但較熊市低谷增長73%。
• DeFi借貸應用未償還借款總額達191億美元，較熊市低點增長959%。
• 整體加密借貸市場(包括CDP穩定幣)規模爲365億美元，較2023年第三季度低點反彈157%。

DeFi借貸應用在熊市中表現出更強韌性，市場份額從34%上升至63%。包括CDP穩定幣在內，鏈上借貸佔整個市場的69%。

風險投資情況

2022年第一季度至2024年第四季度期間:

• CeFi和DeFi借貸/信用應用通過89宗交易籌集了16.3億美元資金。
• 2022年第二季度籌資最多，達5.02億美元。
• 借貸和信用應用平均每季度僅佔風險投資總資本的2.8%。

未來趨勢

1. CeFi借貸機構化:傳統金融機構入場，比特幣ETF推動槓杆交易增長。

2. 鏈上私人信貸崛起:代幣化債務工具增強透明度，用例擴展。

3. DeFi機構化與創新:機構加速採用DeFi，中心化公司基於DeFi協議構建。

結論

• 市場分化:DeFi展現韌性，份額持續增長；CeFi集中度仍高。
• 風險與機遇並存:傳統金融入局帶來合規性與流動性，但需警惕風險。
• 鏈上發展:代幣化、自動化風控和機構參與將推動加密借貸走向透明化與規模化，成爲數字金融基礎設施的核心組件。