DeFi生態2024年展望：行業趨勢與發展方向

近年來，去中心化金融(DeFi)領域經歷了迅速發展。從最初的實驗性項目,演變爲如今加密貨幣領域不可或缺的基礎設施。在這個過程中,湧現出了一批優秀的項目,但同時競爭也日益激烈。各個項目紛紛通過降低手續費、提高資本效率等方式吸引用戶,並不斷開發新產品以擴大市場份額。展望2024年,DeFi領域可能呈現以下幾個關鍵趨勢:

協議平台化趨勢加劇

隨着DeFi生態的不斷成熟,主要協議正從單一功能向綜合服務平台轉型。過去一年,我們看到多個知名DeFi協議都在拓展業務範圍。例如,某借貸協議的子DAO上線後,在以太坊上的總鎖倉價值(TVL)已達16.5億美元,成爲主要借貸平台之一。一些DEX和借貸協議也相繼推出了自己的穩定幣。還有新公鏈上的項目一舉開發了包括穩定幣、DEX、Launchpad、流動性質押在內的多項功能,幾乎涵蓋了除借貸外的所有常見DeFi業務。這種平台化趨勢預計將在未來進一步加強。

頭部協議優勢地位難以撼動

一些成立較早的頭部DeFi協議,如某知名DEX、某借貸平台等,已經在長期市場演化中鞏固了自身地位。它們展現出強大的網路效應和品牌影響力,並且不斷更新迭代。短期內,這些項目很可能繼續保持主導地位。例如,某DEX宣布了允許通過"鉤子"增加自定義功能的新版本,並提出了鏈外簽署訂單、鏈上結算的新方案。某借貸平台則通過v3版本提高了資本效率,並在多個鏈上擴張業務。數據顯示,某DEX在主要EVM兼容鏈上仍佔據約55%的市場份額。

資金青睞高效項目,流動性挖礦式微

在以太坊、Solana等成熟公鏈生態中,流動性挖礦正逐漸成爲過去。項目更多依靠實際收益來吸引資金,資金也更傾向於流向效率更高的地方。以Solana爲例,其生態中的DEX近期展現出很強的資本效率。某DEX中流動性最多的SOL/USDC、SOL/USDT池,僅靠交易手續費的日均收益就接近或超過0.5%。相比之下,以太坊上主要ETH/穩定幣交易對的日收益率僅爲0.068%-0.127%。在盈利能力差距如此之大的情況下,專業流動性提供者很可能轉向效率更高的新興項目。

LST或將引領新公鏈TVL增長

盡管流動性質押類項目早已存在於多個權益證明公鏈中,但流動性質押代幣(LST)直到以太坊上海升級前才開始受到廣泛關注。如今,某LST項目已成爲TVL最高的DeFi協議。這一趨勢也出現在Solana等公鏈上,流動性質押項目佔據了生態TVL的前列。其他希望提升TVL的公鏈似乎也發現了LST對生態促進的作用。例如,某新興公鏈生態中,官方爲LST相關交易對提供了高額獎勵。另一個公鏈生態中,借貸龍頭也開發了LST業務,目前LST帶來的TVL已超過借貸業務。

Perp DEX可能出現更具競爭力的新項目

去中心化永續合約交易所(Perp DEX)一直備受關注,已經催生了多個知名項目。然而,現有項目仍存在一些問題。例如,某流動性池類型的Perp DEX在單邊行情下多空比例失衡,對流動性提供者不夠友好;同時交易手續費較高,對交易員也不夠有吸引力。另一個項目雖然引入了交易滑點來平衡多空,但可能給用戶帶來不確定性。還有項目使用鏈下預言機,存在下單到執行的延遲。近期出現的一些新Perp DEX項目展現出了吸引人的特點,如某項目的流動性池顯示30天回報率高達2000%。盡管風險較大,但也可能獲得更高回報。此外,還有一些項目提出了資金效率更高的方案。

現實世界資產(RWA)仍存爭議

RWA項目存在一定爭議。它們可能依賴單一實體或面臨監管,與DeFi去中心化特性不完全符合。目前,美債似乎是唯一能大規模應用的RWA方向。其他如房地產、藝術品等,雖然可以代幣化,但由於非標準化特性,在鏈上仍缺乏流動性。

隨着美國加息預期變化,短期美債收益率預計在2024年將大幅下降,這將直接影響RWA產品的收益率。同時,加密市場可能進入牛市,對穩定幣需求增加,可能降低RWA產品吸引力。某RWA相關項目的穩定幣發行量從去年10月下旬已開始下降。

盡管如此,Crypto創業者們仍在積極探索這一領域。未來可能會有傳統金融機構加入合作,爲RWA帶來新的發展機遇。