Môi trường quản lý ngành Tài chính phi tập trung được cải thiện, hiệu suất các dự án hàng đầu phân hóa

Sự chuyển mình trong thái độ quản lý của Mỹ mang lại hy vọng mới cho lĩnh vực Tài chính phi tập trung. Gần đây, những tín hiệu tích cực từ các lãnh đạo của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ báo hiệu rằng các nền tảng DeFi có thể迎来 môi trường phát triển thuận lợi hơn.

Tuy nhiên, trong bối cảnh chính sách này, thị trường DeFi xuất hiện một số hiện tượng thú vị: tổng giá trị khóa của một số giao thức hàng đầu như Aave đạt mức cao kỷ lục (TVL), dữ liệu cơ bản mạnh mẽ; mặt khác, nhiều giao thức DeFi hàng đầu khác có sự tăng trưởng TVL chậm, và giá token vẫn thấp hơn mức đầu năm, dường như thị trường vẫn cần thời gian để nhận thức giá trị của chúng. Mặc dù các token DeFi gần đây đã có sự phục hồi nhanh chóng, nhưng liệu điều này chỉ là sự dao động của tâm lý thị trường ngắn hạn, hay phản ánh sự thay đổi trong logic giá trị sâu hơn, vẫn còn phải quan sát.

Về mặt quản lý, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ cho biết, các nguyên tắc cơ bản của Tài chính phi tập trung phù hợp với các giá trị cốt lõi như tự do kinh tế và quyền sở hữu tư nhân của Mỹ. Ông nhấn mạnh, công nghệ blockchain đã thực hiện các giao dịch tài chính không cần trung gian, các cơ quan quản lý không nên cản trở những đổi mới như vậy. Hơn nữa, SEC đang nghiên cứu xây dựng khung chính sách "miễn trừ đổi mới" dành cho các nền tảng Tài chính phi tập trung, nhằm thúc đẩy việc quảng bá các sản phẩm và dịch vụ Tài chính phi tập trung ra thị trường.

Dữ liệu cho thấy, trong nửa đầu năm 2025, tổng giá trị khóa (TVL) của các giao thức DeFi hàng đầu không tăng trưởng đáng kể, thậm chí một số còn giảm xuống. Về giá token, mặc dù gần đây đã có sự phục hồi, nhưng hầu hết vẫn chưa trở lại mức đầu năm. Tuy nhiên, sự khác biệt trong hiệu suất giữa các dự án là rất rõ ràng.

Aave là đầu tàu DeFi, trong nửa đầu năm đã có màn trình diễn ấn tượng, TVL nhiều lần lập đỉnh cao mới và đã mở rộng ra nhiều chuỗi công khai. Uniswap ra mắt phiên bản V4, giới thiệu công nghệ mới để giảm chi phí Gas, đồng thời ra mắt Unichain mở rộng hệ sinh thái. Sky (trước đây là MakerDAO) thực hiện nâng cấp thương hiệu toàn diện, giá của token MKR tăng trưởng đáng kể. EigenLayer nhờ vào khái niệm "đặt lại" đã đạt được sự tăng trưởng nhanh chóng về TVL. Trong khi đó, đầu tàu về đặt cọc thanh khoản trước đây là Lido, đang đối mặt với thách thức TVL liên tục giảm.

Thái độ quản lý của SEC đã chuyển biến, mang lại sức sống mới cho thị trường DeFi của Mỹ, hứa hẹn sẽ làm giảm bớt sự không chắc chắn về quy định mà các dự án phải đối mặt trong thời gian dài. Trong tương lai, với việc môi trường quản lý được làm sáng tỏ, có thể sẽ thu hút nhiều vốn tài chính truyền thống hơn vào lĩnh vực DeFi. Đồng thời, các ông lớn tài chính truyền thống bắt đầu thử nghiệm ra mắt các sản phẩm DeFi, báo hiệu triển vọng hội nhập rộng lớn hơn, và cũng có nghĩa là cạnh tranh trên thị trường sẽ trở nên khốc liệt hơn. Giai đoạn mới này, được mở ra bởi sự nới lỏng quy định, có thể trở thành điểm khởi đầu quan trọng cho sự trưởng thành của DeFi và sự hội nhập sâu sắc với tài chính truyền thống.