Thời đại Stablecoin đến: Luật GENIUS mở ra kỷ nguyên tài chính mới

Năm 2025 được coi là "năm của Stablecoin", tài sản kỹ thuật số được hỗ trợ bởi đô la Mỹ trở thành tâm điểm, nhận được sự công nhận từ các cấp cao nhất. Vào tháng 3 năm nay, một nền tảng DeFi đã ra mắt Stablecoin USD1 tự do toàn cầu. Vào tháng 5, phó tổng thống JD Vance đã làm rõ lập trường tích cực của chính phủ đối với Stablecoin tại hội nghị Bitcoin, cho rằng nó có thể trở thành "bộ tăng cường sức mạnh cho sức mạnh kinh tế của Mỹ".

Sau đó, nhà phát hành stablecoin Circle hoàn thành IPO trị giá 20 tỷ USD, gây ra "Mùa hè stablecoin". Tuần trước, dự luật "GENIUS" đã chính thức được ký thành luật, trở thành luật đầu tiên ở Hoa Kỳ trực tiếp quản lý tài sản kỹ thuật số, mở ra một bước ngoặt cho tài chính toàn cầu.

Ngay cả Jamie Dimon, người hoài nghi về tiền điện tử, cũng đã tham gia vào hành động này. Mặc dù ông công khai bày tỏ không hiểu sức hấp dẫn của tiền điện tử, nhưng ngân hàng lớn nhất Mỹ này đã là người tiên phong trong công nghệ blockchain, từ năm 2019 đã phát triển stablecoin riêng của mình là JPM Coin.

"GENIUS法案" có tên đầy đủ là "Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Stablecoin Hoa Kỳ 2025", đây là luật liên bang đầu tiên của Hoa Kỳ quy định toàn diện về "stablecoin thanh toán". Đạo luật này thiết lập khuôn khổ cấp phép và giám sát cho các nhà phát hành stablecoin, yêu cầu stablecoin phải được hỗ trợ bởi quỹ dự trữ 1:1, thực hiện các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng nghiêm ngặt, và đặt nền tảng pháp lý rõ ràng cho việc tích hợp stablecoin vào hệ thống tài chính chính thống.

Luật này cũng cấm các doanh nghiệp phi tài chính phát hành Stablecoin mà không có sự chấp thuận đặc biệt, và áp dụng hình phạt nghiêm khắc đối với hành vi vi phạm. Người vi phạm có thể bị phạt tối đa 200.000 đô la Mỹ mỗi ngày, hình phạt hình sự bao gồm tối đa 5 năm tù giam.

Người sáng lập Moon Pursuit Capital, Utkarsh Ahuja, cho rằng Dự luật GENIUS không chỉ là một bước tiến lớn trong lĩnh vực tiền điện tử mà còn là một bước quan trọng trong vai trò lãnh đạo của Hoa Kỳ trong lĩnh vực tài chính toàn cầu. Nó cung cấp sự rõ ràng về mặt pháp lý cho stablecoin, đặt nền tảng cho việc áp dụng rộng rãi hơn của tiền điện tử.

Đối tác Genna Garver của Troutman Pepper Locke LLP cho biết, đây là thời điểm bước ngoặt cho dịch vụ tài chính thể chế. Dự luật "GENIUS" ủy quyền cho việc token hóa fiat và quy định liên quan, từ đó mang lại tính hợp pháp cho việc số hóa đồng đô la.

Giám đốc công nghệ của Alchemy, Guillaume Poncin, chỉ ra rằng Dự luật GENIUS mang lại sự rõ ràng mà các tổ chức đã mong chờ từ lâu, giúp tiền tệ có thể lập trình được hợp pháp hóa với tốc độ của internet. Luật pháp này giảm thiểu sự không chắc chắn về quy định cản trở sự chấp nhận của các tổ chức.

Chris Perkins, Chủ tịch CoinFund, đã bình luận rằng dự luật "GENIUS" sẽ được ghi vào lịch sử như một đạo luật nền tảng thúc đẩy tiền điện tử trở thành loại tài sản chính thống. Thông qua việc thúc đẩy đổi mới đồng đô la, dự luật này sẽ giúp đồng đô la duy trì vị thế là đồng tiền dự trữ toàn cầu trong nhiều thập kỷ tới, tăng cường an ninh quốc gia và mở ra cơ hội tài chính toàn cầu.

Stablecoin đã vượt xa mục đích ban đầu là công cụ lưu trữ tài sản, hiện nay đã được công nhận là cơ sở hạ tầng tài chính quan trọng. Luật "GENIUS" sẽ mở khóa những đổi mới thực sự, bao gồm chuyển tiền ngay lập tức, thanh toán gốc AI, và thương mại toàn cầu không trung gian.

Ngoài việc thử nghiệm phát hành stablecoin riêng, một ngân hàng lớn đã thu hút sự chú ý trong tuần này vì cho phép khách hàng sử dụng Bitcoin làm tài sản thế chấp cho khoản vay. Nhờ vào luật GENIUS, ngân hàng này đang phát triển kế hoạch mới cho phép khách hàng thế chấp Bitcoin hoặc Ether để nhận khoản vay tiền mặt, tương tự như mô hình thế chấp bằng chứng khoán hoặc bất động sản.

Ảnh hưởng của dự luật "GENIUS" lan tỏa khắp toàn ngành, các nền tảng DeFi và RWA được token hóa cũng thu hút được nhiều sự chú ý. Công nghệ token hóa đã trở thành tâm điểm của các ông lớn tài chính truyền thống, vì nó tối ưu hóa rõ rệt hệ thống tiêu chuẩn tài chính hiện tại, đồng thời tăng cường đáng kể khả năng tiếp cận tính thanh khoản.

Poncin dự đoán, chúng ta sắp chứng kiến hàng trăm ứng dụng "killer" của Stablecoin xuất hiện, chúng sẽ trao quyền cho việc trao đổi và sáng tạo giá trị theo cách mà vài tháng trước khó có thể tưởng tượng. Việc token hóa trái phiếu chính phủ đang tăng trưởng đáng kể, và thị trường đang ngày càng quan tâm đến việc token hóa các tài sản phi truyền thống không thanh khoản như tín dụng tư nhân, bất động sản.

Điều khoản cấm trả lãi hoặc lợi ích cho người nắm giữ Stablecoin trong dự luật "GENIUS" có thể dẫn đến sự bùng nổ nhu cầu về cơ hội lợi nhuận DeFi. Perkins cho biết, nếu Bộ Tài chính dự đoán đúng, hàng ngàn tỷ Stablecoin sẽ gia nhập thị trường, và khi người dùng tối đa hóa lợi nhuận thông qua nhiều chiến lược lợi nhuận khác nhau, chúng ta sẽ chứng kiến "mùa hè DeFi siêu cấp".

Người sáng lập MultiLiquid, Will Beeson, cho rằng lệnh cấm toàn diện đối với lợi nhuận từ Stablecoin đánh dấu một bước ngoặt quan trọng. Vốn đã bắt đầu chuyển dịch, Ethereum hoạt động tốt hơn Bitcoin, khi các nhà giao dịch tìm kiếm lợi nhuận thông qua các giao thức gốc của Ethereum và quỹ được token hóa.

Mặc dù có rủi ro chính trị, nhưng các chuyên gia trong ngành đều cho rằng đà áp dụng tiền điện tử đã vượt qua những khác biệt chính trị. Điều quan trọng là các tổ chức đang xây dựng utility thực sự trên blockchain, những ứng dụng này giải quyết các vấn đề thực tiễn như tốc độ thanh toán, chi phí vận hành, khả năng có sẵn 24/7, chính là động lực cho việc áp dụng lâu dài.

Đối mặt với sự gia tăng nợ toàn cầu, mở rộng thanh khoản, sự không chắc chắn về địa chính trị và lãi suất giảm, sự quản lý thân thiện của Mỹ đối với tài sản kỹ thuật số có thể có nghĩa là "chuyến tàu này không thể bị ngăn cản". Chúng ta đang bước vào một khoảng thời gian hiếm hoi, khi các yếu tố cơ bản, thanh khoản và động lực vĩ mô đều tích cực, và đây chính là thời điểm để mở khóa không gian tăng trưởng lớn nhất.