Phân tích tác động tiềm năng của nâng cấp Ethereum Shanghai

Ethereum dự kiến sẽ thực hiện nâng cấp Thượng Hải vào tháng 3 năm nay, trong đó một nội dung quan trọng là mở khóa ETH đặt cọc trên chuỗi tín hiệu (EIP-4895). Tính đến thời điểm hiện tại, tổng lượng ETH đặt cọc khoảng 15.850.000, chiếm 13% tổng nguồn cung, số lượng người xác thực hoạt động là 495.000, tỷ suất lợi nhuận hàng năm là 4,2%.

Có quan điểm cho rằng việc mở khóa staking có thể mang lại áp lực bán lớn, đặc biệt là khi xem xét chi phí thấp của những người tham gia sớm. Tuy nhiên, phân tích tổng hợp cho thấy mối lo ngại này có thể đã bị phóng đại. Dưới đây sẽ thảo luận vấn đề này từ chín khía cạnh:

1. Cơ chế giải phóng từng bước

Thượng Hải đã nâng cấp để áp dụng chế độ mở khóa dần. Hiện tại, mỗi ngày có thể mở khóa tối đa khoảng 55.000 ETH, số lượng này sẽ được điều chỉnh linh hoạt dựa trên tổng số lượng staking để ngăn ngừa việc rút tiền ồ ạt đột ngột.

2. Đặc điểm của những người tham gia sớm

Những người dùng tham gia staking ban đầu chủ yếu là những người ủng hộ Ethereum lâu dài có khẩu vị rủi ro cao. Nhóm này có xu hướng bán ra trong môi trường thị trường hiện tại tương đối thấp.

3. Một số yêu cầu rút lui đã được đáp ứng

Nhiều người dùng staking tham gia thông qua một số giao thức hoặc nền tảng giao dịch, một số đã hoàn tất việc rút lui. Ví dụ, người dùng của một giao thức có thể đổi token staking sang ETH thông qua một DEX mà không cần chờ đợi nâng cấp Shanghai. Khi stETH xuất hiện mức chiết khấu lớn vào năm ngoái, một số người dùng và tổ chức đã chọn rút lui.

4. Sức hấp dẫn đối với các nhà đầu tư tổ chức

Việc mở khóa staking có thể thu hút thêm nhiều tổ chức hoặc nhà đầu tư lớn tham gia:

• Tăng cường niềm tin của người dùng
• Cung cấp kênh thoát tốt hơn
• Cung cấp lợi nhuận tương đối ổn định trong thị trường gấu

Dự kiến sau khi mở staking, trong ngắn hạn có thể sẽ giảm nhẹ, nhưng xu hướng dài hạn là tăng, trong vòng một năm có thể vượt qua 20% tổng lượng ETH.

5. Xem xét chi phí staking

Mặc dù chi phí đặt cọc ETH đầu tiên khoảng 500 đô la, nhưng phần lớn chi phí đặt cọc ước tính trên 1500 đô la, cao hơn giá thị trường hiện tại.

6. Sự thay đổi bản chất của tài sản Ether

Kể từ khi chuyển đổi sang PoS, bản chất của ETH đã thay đổi cơ bản:

• Hướng tới giảm phát, giảm áp lực bán tiềm năng
• Thông qua việc staking để kiếm lợi nhuận, trở thành tài sản cơ sở của hệ sinh thái
• Tỷ lệ mới thêm rõ rệt thấp hơn so với các loại tiền điện tử chính khác

7. Ảnh hưởng của sự đồng thuận trong cộng đồng

Ethereum có một cộng đồng mạnh mẽ với các nhà phát triển, hệ sinh thái và cơ sở người dùng, tạo thành một sự đồng thuận cộng đồng vững chắc. Khi hệ sinh thái tiếp tục phát triển, bao gồm các mạng L2 vượt qua hầu hết các chuỗi công khai, vai trò của Ethereum như là lớp thanh toán cơ bản và nhà cung cấp an ninh sẽ được củng cố thêm.

8. Cân bằng động của tỷ lệ lợi nhuận từ việc staking

Khối lượng staking và tỷ lệ lợi nhuận có mối quan hệ tỷ lệ nghịch, tạo ra sự cân bằng động. Khi khối lượng staking giảm, tỷ lệ lợi nhuận tăng sẽ thu hút những người tham gia mới, đặc biệt là trong môi trường thị trường gấu.

9. Các khía cạnh khác của nâng cấp Thượng Hải

Ngoài việc mở khóa staking, nâng cấp Thượng Hải còn bao gồm các cải tiến khác như giảm phí gas, hỗ trợ các hợp đồng thông minh phức tạp hơn, có lợi cho sự phát triển lâu dài của hệ sinh thái.

Kết luận

Tóm lại, việc nâng cấp chức năng rút tiền ký quỹ tại Thượng Hải có thể có ảnh hưởng hạn chế đến áp lực bán ETH. Nâng cấp này nhìn chung có lợi cho sự phát triển lâu dài của hệ sinh thái Ethereum, có thể coi là một sự kiện tích cực lâu dài. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng sự biến động giá ETH bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, không nên chỉ dựa trên một sự kiện đơn lẻ để đưa ra phán đoán.