Аналіз оцінки Hyperliquid: поточний стан продукту, економічна модель та ринкова позиція

Hyperliquid як одна з яскравих подій на крипторинку в останній час, його унікальна бізнес-модель та швидке зростання бізнес-даних викликали широкий інтерес на ринку. У цій статті буде проведено аналіз поточного розвитку Hyperliquid, економічної моделі та оцінки, намагаючись відповісти на питання "Наскільки ж насправді дорогий HYPE?"

1. Огляд бізнесу Hyperliquid

Головними напрямками бізнесу Hyperliquid на даний момент є біржа деривативів та біржа спот, а в майбутньому планується запуск HyperEVM.

1.1 Біржа деривативів

Торговельна платформа деривативів є основним продуктом Hyperliquid. Вона використовує механізм центральної обмеженої книги замовлень (CLOB), що працює на Hyperliquid L1, що складається з HyperBFT та RustVM. Для користувачів її досвід практично повністю збігається з деякими централізованими торговими платформами, єдина відмінність полягає в тому, що не потрібно проходити KYC.

З точки зору обсягу торгів, Hyperliquid займає провідну позицію на ринку децентралізованих деривативів. Його обсяги позицій становлять близько 10% від обсягу одного з провідних централізованих торгових платформ, а обсяг торгів близько 6%, що порівняно з деякими платформами другого рівня централізованої торгівлі.

1.2 Спотова біржа

Гарячий ринок Hyperliquid також використовує форму книги замовлень. Наразі доступні лише рідні активи, які відповідають стандарту HIP-1. HIP-1 є механізмом децентралізованого внесення криптовалюти, який визначає право на внесення через аукціон.

Hyperliquid також представила HIP-2, який забезпечує автоматичне маркет-мейкерство для токенів, створених через HIP-1. Наразі загальна сума USDC за HIP-2 перевищила 25 мільйонів доларів.

Гіперрідина за останні 30 днів середня добова обсяг спотових торгів становить близько 400 мільйонів доларів, займаючи перші десять позицій у DEX.

1.3 HyperEVM

HyperEVM наразі ще не запущено. Він буде ділити один і той же консенсусний шар з Hyperliquid L1, але виконавчий шар буде незалежним. HyperEVM дозволить розробникам вільно розгортати додатки, використовуючи $HYPE як плату за газ.

2. Команда та токеноміка

Hyperliquid був заснований двома випускниками Гарварду, команда складається лише з 10 осіб. Загальна кількість $HYPE становить 1 мільярд монет, з яких 31% вже розподілено через аеродроп серед ранніх користувачів, 38.888% буде використано для майбутніх випусків та нагород спільноти, 23.8% розподілено команді ( на 1 рік ).

Наразі, доходи Hyperliquid в основному надходять з торгових зборів та зборів за аукціони HIP-1. Всі доходи належать HLP( ліквідному пулу Hyperliquid ) та AF( фонду допомоги ), з яких 54% використовуються для викупу $HYPE. За останній місяць середній щоденний викуп складає близько 1 мільйона доларів $HYPE.

3. Аналіз оцінки

3.1 у порівнянні з деякою провідною торговою платформою

• Торгівля деривативами: HYPE ≈ 10% токен платформи
• Спотова торгівля: HYPE ≈ 1.5% токенів певної платформи
• EVM( оцінка ):HYPE ≈ 3% токен платформи
• Економічна модель: HYPE значно кращий за токени певної платформи
• Циркуляційна капіталізація:HYPE ≈ 9% токен платформи
• Загальна капіталізація в обігу: HYPE ≈ 27% Токен певної платформи

3.2 PS оцінка

За даними за останній місяць, річна сума, використана для викупу HYPE, становить близько 319 мільйонів доларів.

• За ринковою капіталізацією P/S становить 29,4
• За повною ринковою капіталізацією P/S становить 88

В порівнянні з іншими порівняльними проектами, P/S оцінка HYPE нижча за більшість L1 проектів, але вища за проектів застосувань.

4. Фактори ризику

• Ризик безпеки коштів
• Ризики безпеки коду
• Ризики оракула
• Регуляторний ризик

В цілому, оцінка HYPE наразі не є дешевою, але також не можна вважати її завищеною. Однак слід звернути увагу на те, що різні дані Hyperliquid мають великі коливання, тому наведений аналіз більше підходить як довгострокова оцінка.