Біткойн фінансовий новий розділ: зростання BTCFi та еволюція екосистеми

Резюме

Біткойн як актив вартістю трильйони доларів ще не розкрив свій потенціал. BTCFi змінює цю ситуацію:

Наразі понад 14 мільйонів монет Біткойн перебувають у стані бездіяльності, відсутня капітальна ефективність в екосистемі DeFi Ethereum. BTCFi має на меті перетворити Біткойн на активи, що приносять дохід, звільнити ліквідність, щоб її можна було використовувати для кредитування, стейкінгу, страхування та інших додатків децентралізованих фінансів.

Попит на первинний дохід від Біткойна зростає, відповідна інфраструктура також готова: від комплаєнс-трастових рішень до реальних прибуткових угод, екосистема BTCFi вже охоплює ETF, ліцензоване кредитування, страхові моделі та стейкінгові угоди, що відповідають стандартам установ.

Технічні прориви та інновації другого рівня принесли BTCFi масштабованість і програмованість. Оновлення, такі як Taproot, та нові платформи другого рівня тепер підтримують смарт-контракти, випуск монет та комбіновані DeFi додатки на Біткойн.

Бутилка капітальної ліквідності: значення BTCFi

Сьогодні Біткойн вже є активом на суму понад 1 трильйон доларів, але більшість цих активів перебуває в неактивному стані. Аналітики оцінюють, що 99% капіталізації BTC є "неактивними", іншими словами, майже всі Біткойни зберігаються у гаманцях або холодних гаманцях, не приносячи жодного прибутку на ланцюгу. Дані з ланцюга також підтверджують це: понад 14 мільйонів BTC тривалий час не використовуються.

Це різко контрастує з Ефіріумом, на якому велика кількість ETH активно використовується в DeFi та стейкінгу. Наприклад, ліквідні стейкінгові протоколи на Ефіріумі заблокували понад 14,37 мільйона ETH (приблизно 56 мільярдів доларів), перетворюючи ETH на дохідні активи та сприяючи розвитку активної онлайнової економіки.

Дефі "літо" Ethereum продемонструвало, як ефективність капіталу, досягнута через винагороди за стейкінг, відсотки за позиками, надання ліквідності тощо, може звільнити величезну цінність для платформи смарт-контрактів. У порівнянні з цим, Біткойн у цій сфері завжди був недостатньо використаний; його величезна ліквідність приносить 0%, і не може бути додатково об'єднана в фінансові продукти на базовому рівні.

BTCFi має на меті розблокувати цей сплячий капітал. По суті, мета BTCFi полягає в тому, щоб забезпечити Біткойн змінами, які приніс DeFi для Ефіру: перетворити статичні активи на джерела доходу та стати основою для подальших інновацій.

Попит інституцій на прибуток зростає

Попит з боку інститутів може бути найсильнішим каталізатором зростання BTCFi, і ця тенденція вже проявляється. В кінці 2023 року та на початку 2024 року кілька великих компаній з управління активами подали заявки та отримали схвалення на запуск ETF на спотовий Біткойн, що в кінцевому результаті введе BTC до основних інвестиційних портфелів.

Інституції вважають Біткойн стратегічним резервним активом, але вони також чутливі до доходу. У традиційних фінансах капітал ніколи не залишається без діла: облігації виплачують відсотки, акції виплачують дивіденди, навіть готівка може бути вкладена в грошові ринкові фонди. А Біткойн, до нещодавна, все ще не приносив жодного доходу.

BTCFi змінює це. Інститути зараз ставлять логічне питання: що ми можемо зробити з наявним BTC? Все більше інститутів починають досліджувати способи позик, стейкінгу або використання Біткойна як застави для розблокування доходу, що схоже на традиційні фінансові моделі.

З появою цих варіантів інтерес установ до BTCFi зростає. Річна дохідність BTC 3%-5% може виглядати невисокою, але при управлінні десятками мільярдів доларів ця додаткова прибутковість має велике значення.

З розвитком BTCFi власники BTC тепер можуть отримувати 10%-20% річних через децентралізовані протоколи, що робить цю можливість більш привабливою. Якщо BTC зможе забезпечити стабільний і низькоризиковий дохід, зберігаючи потенціал зростання ціни, він стане не лише резервним активом, а й валютною основою DeFi.

Зі збільшенням кількості установ та осіб, які використовують BTC як довгостроковий резервний актив, потреба в отриманні доходу з неактивних активів стає все більш очевидною. Генерація доходу перетворюється з нішевої стратегії на основний компонент управління активами.

Як державні облігації США підтримують традиційні капітальні ринки, так і Біткойн може стати базовим активом доходів у криптофінансах, встановлюючи еталон для всіх сфер, від ставок на кредитування до оцінки DeFi-протоколів.

Інфраструктура готова

Екосистема BTCFi швидко діє, запускаючи нові продукти та рамки, спеціально розроблені для впровадження в установах:

Комплаєнтне зберігання та ліквідні упаковки

Деякі компанії з управління активами тепер підтримують участь у DeFi за умов суворого дотримання вимог щодо зберігання. Нові рішення, такі як токени ліквідності зберігання (LCTs), дозволяють установам володіти BTC у рамках відповідного зберігання, одночасно розгортаючи їх у мережі для отримання прибутку. Установи можуть насолоджуватися потенціалом прибутку DeFi, зберігаючи при цьому регуляторну відповідність.

ETF та продукти інтеграції доходу

В Європі запущено ETP на Біткойн. Один з ETP закладає BTC у Layer-2 Біткойна, а річна прибутковість до кінця 2024 року становитиме приблизно 5,6%. Тим часом інституції почали досліджувати структуровані ноти, пов'язані з BTC, подвійну прибутковість та стратегії арбітражу, поєднуючи традиційні фінансові інструменти з крипто-оригінальними прибутковими двигунами.

Наприклад, певний протокол поєднує токенізовані державні облігації США з BTC стратегією доходу в одному продукті, пропонуючи традиційним інвесторам (таким як сімейні офіси та хедж-фонди) знайомий подвійний дохід, що є продуктом доходу Біткойн, розробленим для Уолл-Стріт.

Іншим прикладом є те, що певний протокол випустив децентралізований страховий інструмент, підтримуваний зростаючими BTC. Він дозволяє будь-якому тримачу BTC повторно заставити свої активи в страховому пулі на блокчейні та заробляти частину доходу від премій. Цей протокол співпрацює з криптоорієнтованими та традиційними страховими компаніями для створення нового класу децентралізованих страхових продуктів BTC.

Стадія зрілості протоколу та довіра установ

Загальна заблокована вартість (TVL) протоколу BTCFi перевищила кілька мільярдів доларів, пройшла аудит безпеки та просувається до відповідності SOC2. Багато протоколів також найняли досвідчених фахівців з Уолл-стріт в якості консультантів і через дизайн надають пріоритет управлінню ризиками. Ці ініціативи створили довіру для глобальних великих капітальних інвесторів.

Усе це вказує на майбутнє: доходи від BTC стануть основою інституційних портфелів, так само як державні облігації США на традиційних ринках. Ця зміна також призведе до ланцюгового ефекту: вливання інституційних коштів у BTCFi не лише принесе вигоду власникам біткоїнів, але й зміцнить кросчейн ліквідність, сприятиме розвитку нових стандартів DeFi та надасть надійний, продуктивний капітальний базовий шар для всієї криптоекономіки.

Коротко кажучи, BTCFi пропонує інститутам дві переваги: надійність Біткойна як якісного активу та можливість отримувати дохід.

Чому зараз? Технологічний стек, що сприяє вибуху BTCFi

BTCFi більше не є просто теоретичною концепцією------вона стає реальністю, завдяки трьом аспектам прориву: технологічному оновленню екосистеми Біткойна, зростанню попиту на ринку завдяки покращенню інфраструктури та інтересу з боку установ, зумовленому чіткістю регулювання.

Від Taproot до BitVM

Останнє оновлення протоколу та екосистеми Біткойна заклало основу для більш складних фінансових застосувань. Наприклад, оновлення Taproot у 2021 році покращило приватність, масштабованість та програмованість Біткойна, навіть "заохочуючи використання смарт-контрактів на Біткойні" завдяки підвищенню ефективності. Taproot також підтримує нові протоколи для випуску токенів та стейблкоїнів на книзі Біткойна.

Також концепції, такі як BitVM (пропонована "віртуальна машина" для Біткойна), очікують реалізації смарт-контрактів, подібних до Ethereum, на Біткойні, а тестова мережа планується до запуску в 2025 році. Не менш важливо, що з'явилася група рідних для Біткойна мереж Layer-2 та бічних ланцюгів.

Наприклад, деякі платформи впроваджують смарт-контракти для екосистеми Біткойн.

Деякий протокол підтримує смарт-контракти за допомогою обчислювальної потужності Біткойн, реалізує крос-ланцюг через токенізацію та досягає рідного BTC доходу через підтвердження передачі (PoX) стейкінг, роблячи Біткойн більш програмованим і продуктивним для розробників та установ.

Деяка мережа є Layer-2, сумісною з EVM, яка використовує Біткойн як свій кінцевий якорь. Вона навіть планує використати BitVM для реалізації Тюрінгових контрактів на основі безпеки Біткойн.

Водночас, певний протокол впровадив стейкінг Біткойн для захисту інших ланцюгів і вже залучив десятки тисяч BTC. Станом на кінець 2024 року, цей протокол ставив на стейкінг понад 57 тисяч BTC (приблизно 6 мільярдів доларів), роблячи його одним з провідних DeFi протоколів за TVL. Певна платформа, як колись платформа з найвищим TVL серед Біткойн Layer-2, досягла приблизно 3.9 мільярда доларів TVL протягом 50 днів після запуску, що значно розширило географію BTCFi.

Ці оновлення і нові шари в поєднанні вирішили багато ранніх перешкод, Біткойн тепер може підтримувати токени, смарт-контракти та міжланцюгову взаємодію модульним способом.

від Ordinals до BRC-20

Протягом останніх двох років попит на більш виразні варіанти використання Біткойна помітно зріс. Типовим прикладом є сплеск Ordinals та токенів BRC-20 у 2023 році. Користувачі почали карбувати активи та NFT на сатоші (sats), що сприяло різкому зростанню активності в мережі.

Станом на кінець 2023 року було створено понад 5280 мільйонів Ordinals написів, до кінця 2024 року їхня кількість зросте до приблизно 6970 мільйонів. Тим часом, майнери отримали кілька сотень мільйонів доларів комісійних, станом на третій квартал 2024 року комісії перевищили 6900 BTC (приблизно 405 мільйонів доларів).

Ця хвиля доводить, що користувачі готові використовувати блокчейн-простір Біткойна для більшої кількості справ, а не тільки для простого зберігання або оплати. Попит на NFT Біткойна, токени та DeFi-додатки вже проявився.

Поява протоколу Ordinals в корені дозволила Біткойну вміщати ці нові типи активів, тоді як стандарт BRC-20 забезпечує основу для токенізації. Хоча з технологічної точки зору він відрізняється від ERC-20 на Ethereum, його роль у розширенні використання Біткойну подібна.

Усі ці досягнення складають технологічний стек, який не існував кілька років тому. Екосистема Біткойн тепер готова до побудови повноцінної DeFi інфраструктури навколо свого основного активу.

Загалом ці каталізатори спільно діють, що робить BTCFi вже зрілим, у наступні кілька років ця тенденція може прискорити свій розвиток.

Сцени екосистеми BTCFi

Метою BTCFi є перетворення Біткойна з пасивного зберігання вартості на фінансовий актив, активно розгорнутий у децентралізованих фінансах.

впровадження Біткойна в DeFi

Життєвий цикл BTCFi зазвичай починається з того, що власники BTC переносять свої активи до моста або управителя. Первісний BTC блокується, і випускається