Ethereum сталкивается с множеством вызовов, но долгосрочные перспективы все еще выглядят многообещающе

Ожидаемое обновление Ethereum Cancun/Deneb, которое скоро состоится, должно значительно снизить стоимость блока для операторов Rollup, что может негативно сказаться на доходах от сборов Ethereum в краткосрочной перспективе. В то же время, по мере увеличения взаимосвязи между проектами Rollup и другими более производительными и дешевыми цепочками для расчетов и доступности данных, производительность ETH может пострадать.

В долгосрочной перспективе, если теория модульности блокчейна будет подтверждена, основным источником сетевых расходов для таких основных публичных сетей, как Ethereum, станут провайдеры услуг второго уровня Rollup, а не конечные пользователи. Вдобавок, с растущим принятием абстракции счетов на публичных сетях второго уровня, в будущем основными держателями Эфира и платящими за блок-пространство, скорее всего, станут операторы Rollup, а не конечные пользователи.

С начала 2023 года объем торговых операций в сети второго уровня Ethereum увеличился более чем в два раза. Основные сети второго уровня, такие как Optimism, Base и Arbitrum, заработали 140 миллионов долларов дохода от сборов пользователей. Взглянув на 2024 год, с активацией обновления Cancun/Deneb стоимость пакетной обработки пользовательских транзакций и их завершения в Ethereum значительно снизится, что повысит маржу прибыли сортировщиков Rollup, но одновременно снизит доходы от сборов Ethereum.

В краткосрочной перспективе доходы Ethereum по-прежнему будут в основном поступать от транзакций, инициируемых конечными пользователями непосредственно в сети первого уровня. С улучшением масштабируемости, децентрализованности и взаимосвязи второй сети, принятие пользователями второй сети будет увеличиваться. Кроме того, проекты, выбирающие использование альтернативных децентрализованных слоев, таких как Celestia, для повышения рентабельности, смогут получить большую прибыль, просто передав часть сэкономленных затрат пользователям.

С долгосрочной точки зрения, с широким внедрением приложений и услуг на основе блокчейна, доходы Ethereum могут возрасти, а использование второго уровня может достичь 10 раз или даже больше по сравнению с Ethereum. Более низкие комиссии второго уровня могут предоставить новые варианты использования для блокчейн-приложений в таких отраслях, как игры, социальные сети, развлечения, спорт и т.д. Это увеличит общий спрос на блок-пространство Ethereum, что, в свою очередь, повысит общий доход Ethereum. В этом случае основным источником дохода Ethereum станет предоставление услуг для Rollup в качестве слоя расчетов и доступности данных.

Несмотря на вызовы, конкурентные преимущества Ethereum как самой децентрализованной универсальной публичной цепочки блоков в мире, вероятно, продолжат привлекать новых пользователей. Некоторые пользователи могут выбрать выполнение транзакций в Ethereum, чтобы воспользоваться беспрецедентной децентрализацией и безопасностью сети. Однако без масштабируемости доходы Ethereum все еще будут ограничены ограниченной пропускной способностью транзакций, что негативно скажется на его долгосрочной стоимости как универсальной публичной цепочки блоков.

Развитие новых технологий, таких как абстракция аккаунтов и повторная ставка, также заслуживает внимания. Реализация нативной абстракции аккаунтов на втором уровне изменит пользовательский опыт, предоставив новые функции для транзакций. Однако такие протоколы, как EigenLayer, могут потребовать несколько лет, чтобы развиться и получить широкое применение на Эфире, но в долгосрочной перспективе это может увеличить спрос на Эфир.

В целом, несмотря на то, что Ethereum может столкнуться с проблемой сокращения доходов в краткосрочной перспективе, в долгосрочной перспективе его доходы будут выигрывать от возможности поддерживать более масштабную торговую деятельность через вторичные сети. С развитием технологии Rollup и улучшением функции доступности данных Ethereum, его ценность, как ожидается, будет высоко оценена. Однако инвесторы должны учитывать эти краткосрочные вызовы и долгосрочные возможности при оценке Ethereum.