Построение инвестиционного портфеля, способного выживать в любых условиях

"Истинная безопасность не зависит от прогнозирования будущего, а от создания структуры, которая сможет выжить независимо от того, каким будет будущее." Это основная идея книги "Safe Haven: Investing for Financial Storms".

Чрезмерный риск и чрезмерная осторожность могут привести к потере богатства. Ключ заключается в том, как построить инвестиционный портфель, который сможет защитить основной капитал даже в экстремальных ситуациях.

Мы находимся в особый период: фондовый рынок постоянно обновляет свои рекорды, но доходность долгосрочных облигаций остается высокой; доллар укрепляется, потребление ослабевает; ИИ вызывает капиталистическую лихорадку, в то время как мир сталкивается с фрагментацией и рисками войны. Геополитическая обстановка становится все более напряженной, конфликты между странами продолжают нарастать.

Конечная истина о богатстве в смутные времена: важнее уметь потерять, чем заработать больше

В книге автор выдвигает жестокую, но правдивую точку зрения: на истинное состояние богатства влияет не средний доход, а возможность избежать момента "обнуления". Даже если инвестиционный портфель каждый год приносит 15% прибыли, однажды столкнувшись с падением на 80%, он может никогда не восстановиться.

Ключевое не в том, чтобы владеть каким-то конкретным активом-убежищем, а в том, чтобы построить общую структуру, способную выжить в бурю. Обрыв сложного процента, как правило, происходит во время катастрофических событий, а не в процессе нормального роста.

Пять правил хеджирования, предложенных 《Safe Haven》

1. Безопасные активы не равны активам с низкой волатильностью. Настоящие хедж-активы могут показать взрывной рост во время системного краха.

2. Чёрные лебеди могут разрушить магию сложного процента. Падение на 50% требует роста на 100%, чтобы вернуть потери, в то время как чёрные лебеди могут привести к мгновенному обнулению.

3. Не пытайтесь предсказать будущее, а готовьтесь к худшему. Хотя нельзя предсказать конкретный кризис, можно распределить активы, чтобы справиться с различными возможными исходами.

4. Выпуклая структура доходности является настоящим инструментом хеджирования. В нормальные времена она может незначительно терять или оставаться на уровне, но в экстремальных условиях может обеспечить доход в несколько раз или даже в десятки раз.

5. Географическая диверсификация и диверсификация хранения имеют решающее значение. Географическое расположение активов и способ их хранения могут определить, возможно ли сохранить контроль над активами в кризисные моменты.

Структура инвестиционного портфеля для хеджирования рисков

Рекомендуемая автором структура портфеля:

• 90-95%: низкий риск, стабильный сложный процент активов (например, краткосрочные облигации США, наличные, акции с высоким дивидендом)
• 5-10%: высокорисковые "хвостовые хеджирующие" позиции (например, длинные позиции по VIX, опционы пут на SPX, золото/биткойн)

Эта структура показывает умеренную доходность в нормальное время, но может продемонстрировать взрывной рост в условиях черного лебедя.

Подготовка к будущему: "Комбинация выживания Черного лебедя"

Учитывая текущую рисковую среду, можно создать иерархическую структуру активов:

Уровень 0: Здоровое тело

• Поддерживать хорошую физическую форму
• Развивайте разнообразные навыки выживания

Уровень 1: Активы, защищенные от системных рисков (самостоятельное хранение)

• Физическое золото (5-10%)
• Биткойн (хранение в холодном кошельке, 5-10%)
• Заграничная земля/паспорт (5-10%)

Уровень 2: Хеджирование рисков на хвосте

• Глубокие пут-опционы SPX (1-2%)
• VIX бычий (1-3%)
• Золотые опционы на покупку (1-2%)

Уровень 3: Ликвидность и активы роста

• Краткосрочные ETF на государственные облигации США/денежные фонды на государственные облигации (20-30%)
• Глобальные акции с высокой дивидендной доходностью (20-30%)
• Недвижимость на развивающихся рынках и REIT на доллары США (5-10%)

Заключение

Хотя мы не можем предотвратить различные катастрофические события, мы можем заранее разработать структуру активов, которая никогда не обнулится в любых условиях. Вот истинный путь защиты богатства.