Анализ структуры и тенденций развития глобального крипторынка

1. Характеристики рынка в пост-буллранном времени

С начала первой половины 2025 года крипторынок вошел в стадию "после бычьего рынка", демонстрируя высокую волатильность и структурную дифференциацию. Биткойн, достигнув нового максимума благодаря циклу сокращения, вошел в коррекцию, в то время как макроэкономическая неопределенность увеличилась. Этот период не является традиционным медвежьим рынком, а представляет собой переходную зону после пикового цикла. Рискованное предпочтение снижается, активность капитала ослабевает, но системного кризиса ликвидности не наблюдается.

Основные активы все еще имеют спрос со стороны институциональных инвесторов, активность на блокчейне немного снизилась, но не ухудшилась значительно. Некоторые новые сегменты, такие как AI-цепи, Restaking и экосистема мем-криптовалют, продолжают привлекать средства, демонстрируя ситуацию "сильных тем в слабом рынке".

Глобальная экономика демонстрирует сложное состояние "дисинфляция нестабильна, рост под давлением". Федеральная резервная система сохраняет осторожную позицию, рынок разобщён в вопросе о снижении процентных ставок. Эскалация торговых трений между Китаем и США становится новой переменной, увеличивая волатильность на рынке.

Стоит отметить, что степень глобализации в шифрованиях и способность к противодействию помехам усиливаются. Несколько юрисдикций внедряют поддерживающие политики, предоставляя более четкие пути участия для традиционных средств. Эта международная поддержка частично компенсирует негативное влияние ужесточения регулирования в США, что приводит к "локальной стагнации и глобальному равновесию" на рынке.

В целом, рынок переходит в новую стадию, в которой больше уделяется внимания оценке ценности, практическим сценариям и долгосрочным подходам. В краткосрочной перспективе макроэкономические переменные все еще будут доминировать над колебаниями ожиданий, но в среднесрочной и долгосрочной перспективе рынок находится в критической стадии перехода к следующему циклу резонанса технологии и приложения. Поиск секторов и объектов с определенным ростом является основной логикой этого этапа.

2. Влияние торговых трений и макроэкономическая динамика

В первой половине 2025 года торговые трения между Китаем и США вновь обострятся, охватывая несколько чувствительных областей, включая новые энергетические источники, AI-микросхемы, редкоземельные элементы, цифровые технологии и др. Однако по сравнению с предыдущими спорами, текущие разногласия имеют более символическое значение, а их фактическое воздействие относительно мягкое.

Новая волна повышения тарифов в США ограничена инфляционным давлением и интересами избирателей. Китай же сохраняет рационально сдержанную позицию, ориентируясь на стабилизацию экспорта и привлечение иностранных инвестиций. Общая торговая напряженность находится в состоянии "ограниченного противостояния".

Согласно данным, торговые трения, хотя и вызвали кратковременный рост стремления к безопасности, не привели к переоценке системных рисков на глобальном финансовом рынке. Крипторынок после кратковременного снижения также быстро восстановился, общая устойчивость возросла.

Косвенное влияние на крипторынок в основном проявляется в трех аспектах:

1. Предпочтение к риску краткосрочно сокращается, высоковолатильные активы подвержены распродаже.
2. Изменение трансграничного движения капитала, часть средств перемещается в цепочке через стабильные монеты, BTC и т.д.
3. Укрепление долгосрочной тенденции к дедолларизации, способствующее исследованию трансакций с цифровыми валютами и токенизированными активами.

С учетом снижения глобальной инфляции, подготовки центральных банков многих стран к снижению процентных ставок и повышения ожиданий изменения политики Федеральной резервной системы, чувствительность крипторынка к геополитическим трениям снизилась. Институциональные инвесторы рассматривают торговые риски как "фоновую волатильность", а не как определяющую переменную.

В целом, реальное воздействие этой торговой войны на крипторынок ослабло. Глобальная макроэкономическая среда переходит от "конца ужесточения" к "умеренной восстановлению", а логика ценообразования рисков на крипторынке также переходит от "геополитической напряженности" к "повороту процентных ставок". Истинным движущим фактором рынка, возможно, снова становятся внутренние циклы технических инноваций и эволюции цепочки.

3. Потенциальные факторы, способствующие восстановлению рынка во второй половине года

3.1 Изменения процентной ставки и восстановление предпочтений к риску

Глобальная экономика постепенно избавляется от высокой инфляции, основные центральные банки корректируют денежно-кредитную политику, рынок ожидает, что во второй половине года может начаться цикл снижения ставок. Низкая процентная ставка может способствовать перемещению средств в высокорисковые, высокодоходные активы, институциональные инвесторы могут вновь увеличить долю в шифрование-активах.

С учетом того, что страны стремятся активизировать экономику с помощью политики количественного смягчения, крипторынок может стать важной составной частью капитального рынка, привлекая больше институциональных средств и розничных инвесторов.

3.2 Продолжающиеся инновации и расширение децентрализованных финансов ( DeFi )

Экосистема DeFi может ожидать нового взрывного роста благодаря зрелости технологий и расширению областей применения. Прогресс в решениях Layer 2, межсетевой совместимости и технологиях защиты конфиденциальности повысил масштабируемость, экономическую эффективность и безопасность DeFi, привлекая большее количество учреждений к участию.

В области децентрализованного кредитования, торговли деривативами и синтетическими активами, рынок DeFi постепенно проникает в "серую зону" традиционных финансов. Институциональные капиталы могут хеджировать свои риски с помощью ончейн деривативов, а инвесторы могут участвовать на рынке более гибким и экономичным способом. Этот потенциал развития будет способствовать структурному восстановлению крипторынка.

3.3 Постоянное вхождение институциональных инвесторов

От биткоин-ETF до фьючерсов на ETH и увеличения институциональных фондов, инвестирующих в шифрование, приток со стороны институтов приносит на рынок больше средств и механизмов управления рисками. С ясными регуляторными рамками и открытием капитальных рынков больше традиционных финансовых институтов будет участвовать в инвестициях и хранении шифрования.

Крупные компании также постепенно осознают стратегическое значение шифрования активов в диверсификации портфеля. Это означает, что пул средств на крипторынке расширяется, и предвещает, что крипторынок становится мейнстримом. Во второй половине года с увеличением числа организаций, признающих и инвестирующих, импульс восстановления рынка будет дополнительно усиливаться.

3.4 Прорыв и зрелость применения технологий блокчейн

Блокчейн добился значительного прогресса в различных областях, таких как финансы, цепочка поставок, медицина и управление авторскими правами. Особенно в области трансграничных платежей, смарт-контрактов и децентрализованных автономных организаций (DAO) применение технологии блокчейн разрушает традиционные отраслевые барьеры, продвигая масштабирование и зрелость крипторынка.

Успех применения этих технологий, особенно в области финансовых технологий и бизнеса, будет способствовать дальнейшему увеличению спроса на шифрованные активы на рынке. По мере того как технологии блокчейн продолжают развиваться, их роль в реальной экономике будет становиться все более заметной, способствуя восстановлению и росту крипторынка.

4. Тенденция дифференциации основных цепочек и активов

4.1 Переопределение "защитных свойств" биткойна и эфириума

Биткойн снова был определен как "цифровое золото" и актив, защищающий от инфляции, демонстрируя относительную устойчивость к падениям на фоне расширяющегося расхождения в мировых монетарных политиках и частых геополитических конфликтов.

Эфириум стал синонимом "цифровой финансовой платформы". Его экосистема, на фоне улучшения масштабируемости L2, зрелости механизма Restaking и взрыва на уровне DA, меняет свою ценностную логику с "доходов от сборов за газ" на "инфраструктуру экономической деятельности на блокчейне".

В будущем биткойн станет более глобальным резервным активом, а эфириум, возможно, будет нести больше инфраструктуры Web3 и финансовых инноваций.

4.2 Solana и эксперимент с мемами "высокопроизводительной цепи"

Solana пережила бум мемов и период взрывного роста цепочных инноваций. Высокий TPS, высокая вовлеченность пользователей и низкие Gas-расходы сделали ее популярной публичной цепочкой для спекуляций на мемах и развертывания новых DApp. После рыночной коррекции цепочные капиталы и проекты постепенно разделяются, проекты с "реальной экосистемой" отдаляются от чисто мемных монет, и Solana вступает в новую стадию глубокого строительства экосистемы.

Базовая, Суй, Аптос и другие публичные блокчейны также сталкиваются с испытанием экосистемы после "пика спекуляций".

4.3 Layer2 и технологии кросс-цепи: многосетевое взаимодействие становится трендом

Arbitrum, Optimism и другие решения Layer2 значительно повышают эффективность транзакций и снижают затраты. С развитием технологии ZK Rollup синергия многосетевого сосуществования и кроссчейн-протоколов ликвидности будет усиливаться. В будущем пользователи будут больше обращать внимание на "насколько удобно, безопасно и достаточно ли ликвидности", а не на "на какой цепи".

Это создает огромные возможности для кросс-цепочных активов, унифицированных кошельков и агрегированных ликвидностных протоколов.

5. Перспективы и стратегические рекомендации

5.1 Основные движущие силы

• Макроэкономическое восстановление: восстановление мировой экономики и возможное смягчение денежно-кредитной политики могут способствовать притоку средств в крипторынок.
• Технологические инновации и обновления сети: обновление технологий публичных цепей, зрелость Layer 2, усиление кросс-цепочных протоколов и другие аспекты повысят привлекательность шифрования активов.
• Ликвидность средств и участие институциональных игроков: Вход институциональных инвесторов повышает ликвидность, стабильность и зрелость рынка.

5.2 Ключевые факторы для восстановления во второй половине года

• Прояснение политики: регуляторная структура становится более четкой, особенно в отношении политики в отношении стабильных монет, DeFi и NFT.
• Улучшение рыночных настроений: доверие инвесторов к криптоактивам растет, что приводит к притоку капитала.
• Крупные капиталовложения: Участие институциональных инвесторов увеличивает ликвидность и стабильность на крипторынке.
• DeFi стал зрелым: повышение безопасности, ликвидности и пользовательского опыта привлекает больше участников.

5.3 рекомендации по стратегии

1. Поддерживайте долгосрочные инвестиции в основные активы: Биткойн и Эфириум как "основные игроки" рынка, сохраняйте стабильное распределение.

2. Обратите внимание на инновационные цепочки и новые активы: рассмотрите возможность инвестирования в публичные цепи и активы, обладающие технологическими инновациями и высоким потенциалом роста.

3. Укрепление распределения стабильных монет и активов DeFi: внимание на расширение применения стабильных монет и рост экосистемы DeFi.

4. Следите за изменениями в политике и регулирующими рисками: своевременно корректируйте инвестиционную стратегию, чтобы избежать политических рисков и использовать возможности.

Во второй половине 2025 года потенциал восстановления крипторынка достаточно велик, но необходимо учитывать влияние множества факторов. Инвесторы должны гибко настраивать свои стратегии, постоянно следя за изменениями на рынке и потенциальными возможностями.