A bolsa americana em cadeia: uma nova narrativa de encriptação que ainda não se manifestou

Recentemente, um alto executivo de uma grande plataforma de negociação de criptomoedas afirmou que está considerando a tokenização das ações da empresa, a fim de permitir a negociação de ações norte-americanas na nova blockchain lançada. Este movimento despertou um renovado interesse do mercado pelo conceito de tokenização de valores mobiliários (STO).

No atual ambiente de mercado de encriptação com falta de inovação, a tokenização das ações dos EUA pode tornar-se a terceira grande classe de ativos do mundo real, após as stablecoins e os títulos do governo (RWA). Se o quadro regulatório for claro, espera-se que os ativos tokenizados das ações dos EUA superem rapidamente a escala atual dos títulos do governo, pois podem oferecer aos usuários de encriptação maior volatilidade e especulação.

Proposta de valor da cadeia de ações dos EUA

O valor central da tokenização do mercado de ações americano reside na criação de um mercado livre maior e na melhoria da combinabilidade:

1. Ampliar a escala do mercado de negociação: fornecer um local de negociação disponível 24 horas por dia, sem fronteiras e sem necessidade de licença, algo que as bolsas tradicionais atualmente não conseguem realizar.

2. Superior combinabilidade: ao combinar com a infraestrutura existente de finanças descentralizadas(DeFi), os ativos do mercado de ações americano podem ser utilizados como colateral, margem, para a construção de produtos de índice e fundo, gerando diversas inovações.

Para ambas as partes, a oferta e a procura, a tokenização das ações americanas tem um apelo claro:

• O fornecedor ( da empresa listada em ações dos EUA ) pode alcançar investidores globais e obter mais potenciais compradores.
• Parte demandante ( investidores ), especialmente os investidores que anteriormente não podiam negociar diretamente ações dos EUA, podem agora alocar ativos de ações dos EUA diretamente através da encriptação.

História e situação atual

A tokenização das ações da bolsa americana não é um conceito novo. Já em 2020, uma plataforma de negociação tentou listar-se através da emissão de tokens de tipo securitário, mas foi suspensa devido a obstáculos regulatórios. Na última onda de entusiasmo pelo DeFi, também surgiram produtos de ativos sintéticos das ações da bolsa americana, mas também diminuíram gradualmente devido à pressão regulatória.

O projeto de emissão de tokens securitizados Polymath, fundado em 2017, promoveu o conceito de STO, permitindo que empresas emitam tokens que representam direitos de valores mobiliários através da tecnologia blockchain. Na época, esse conceito atraiu a atenção do mercado.

Hoje, o principal motor do ressurgimento do conceito de STO vem da mudança na atitude regulatória. A nova liderança da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) parece ter mudado de uma forte oposição à regulamentação para apoiar a inovação dentro de um quadro de conformidade.

ativos relacionados

No mercado secundário de encriptação, não há muitos projetos diretamente relacionados ao conceito de STO.

Polymath foi um dos primeiros projetos a educar sobre o conceito de STO, e posteriormente lançou a blockchain Polymesh, projetada para ativos em conformidade. Seu token Polyx já está listado em bolsas de valores convencionais, mas sua capitalização de mercado é relativamente pequena.

Alguns projetos focados em RWA, como a Ondo, embora se concentrem principalmente no setor de títulos do governo, seus produtos também podem ser aplicáveis a cenários de tokenização de ações. A Ondo tem laços estreitos com certos políticos, podendo receber apoio adicional.

Como uma solução de oráculo mainstream, a Chainlink fez um grande trabalho na conexão entre finanças tradicionais e blockchain, e teoricamente também se beneficiará do desenvolvimento de STO.

Aviso de risco

Apesar de a nova liderança da SEC ter uma atitude mais flexível em relação ao STO, ainda é uma incógnita quando um quadro regulatório claro será introduzido. Isso afetará diretamente a velocidade com que as empresas relacionadas avançam com o STO.

Recentemente, a mesa-redonda realizada pelo grupo de trabalho da SEC sobre encriptação pode fornecer algumas pistas. Os temas da reunião incluíram "definição da posição de segurança" e o design do caminho de conformidade, com a participação do diretor jurídico de uma plataforma de negociação.

Se a velocidade de publicação do quadro de conformidade relacionado ao STO for muito lenta, o interesse atual do mercado pode gradualmente diminuir. Assim, o progresso regulatório será um fator chave para determinar se a narrativa do STO pode continuar.