Laporan Mingguan Makroekonomi: Waspadai Risiko, Tunggu Perubahan

I. Tinjauan Makro Minggu Ini

1. Tinjauan Pasar

Pasar aset berisiko terus berfluktuasi minggu ini, dengan kinerja yang lemah. Selain emas yang mempertahankan tren kenaikan, saham AS, mata uang kripto, dan komoditas secara keseluruhan menunjukkan tren yang lemah. Terutama setelah seorang pejabat pemerintah memberikan pernyataan tegas mengenai tarif mobil, sentimen pasar jelas memburuk di paruh kedua minggu.

Pasar cryptocurrency minggu ini secara umum tenang tetapi kurang memiliki dorongan untuk naik. Meskipun lembaga legislatif AS meluncurkan undang-undang regulasi stablecoin baru, berita positif dari kebijakan tersebut tidak segera membalikkan tren pasar yang menurun. Dalam konteks likuiditas yang buruk dan ketidakpastian makro yang masih ada, arah pasar masih perlu menunggu kebijakan tarif baru untuk dapat menjadi jelas.

2. Analisis Data Ekonomi

Data ekonomi minggu ini berfokus pada pasar tenaga kerja AS dan indikator inflasi. Prediksi GDP terbaru tetap -1,8%, menunjukkan pertumbuhan ekonomi yang terus lesu.

Di pasar tenaga kerja, meskipun data aplikasi tunjangan pengangguran mingguan menunjukkan sedikit perbaikan, namun dari sudut pandang tren jangka panjang, situasi lapangan kerja semakin memburuk. Data menunjukkan bahwa tingkat pengangguran di sebagian besar wilayah metropolitan Amerika Serikat sedang meningkat.

Dalam hal inflasi, indeks PCE bulan Februari melebihi ekspektasi, tetapi pengeluaran konsumsi pribadi menurun, mencerminkan bahwa ekonomi menghadapi kombinasi yang tidak menguntungkan dari "pertumbuhan yang lemah + inflasi tinggi". Kenaikan biaya di sektor jasa adalah salah satu faktor utama yang mendorong inflasi.

3. Analisis Likuiditas dan Suku Bunga

Likuiditas luas Federal Reserve terus membaik, tetapi masih tetap pada level sekitar 6 triliun dolar.

Kurva imbal hasil obligasi pemerintah menunjukkan tren "bear steepening", dengan kenaikan suku bunga di ujung panjang lebih besar daripada di ujung pendek, mencerminkan kekhawatiran pasar terhadap prospek inflasi. Pasar berjangka suku bunga menunjukkan bahwa probabilitas penurunan suku bunga pada bulan Juni telah menurun dibandingkan dengan minggu lalu.

Perlu dicatat bahwa spread kredit obligasi dengan imbal hasil tinggi terus melebar, menunjukkan kekhawatiran investor terhadap peningkatan tekanan pada lingkungan operasi perusahaan. Ini mungkin mengindikasikan bahwa risiko resesi ekonomi sedang meningkat.

Dua, Outlook Makro Minggu Depan

1. Peristiwa Kunci

Variabel terbesar minggu depan adalah implementasi kebijakan tarif baru. Jika tarif melebihi ekspektasi atau memicu balasan dari pihak lain, itu dapat menyebabkan dampak besar pada pasar yang rapuh.

2. Data Penting

Perlu memantau dengan cermat tingkat pengangguran dan data pekerjaan non-pertanian AS pada bulan Maret untuk mengevaluasi lebih lanjut risiko resesi ekonomi.

3. Saran Investasi

Dalam lingkungan "ekonomi lesu + inflasi tinggi + ketidakpastian kebijakan", disarankan untuk mengambil strategi berikut:

• Utamakan pertahanan, kurangi eksposur aset berisiko
• Alokasikan secara moderat aset safe haven seperti emas dan obligasi AS
• Waspadai saham teknologi dengan valuasi tinggi dan aset kripto, pertimbangkan untuk mengurangi posisi atau menurunkan level take profit.
• Hindari membeli saat harga naik dan menjual saat harga turun, patuhi disiplin investasi

Meskipun dampak tarif lebih rendah dari yang diharapkan, itu tidak berarti tren pasar berbalik secara drastis. Masih diperlukan lebih banyak dukungan makro yang positif untuk mengonfirmasi perbaikan yang jelas dalam preferensi risiko.

Secara keseluruhan, kerentanan pasar saat ini cukup tinggi, disarankan bagi investor untuk bersabar dan menunggu sinyal yang lebih jelas muncul.