ブロックチェーン概念株が新たな機会を迎える

世界の金融規制環境がますます明確になる中、暗号通貨市場は徐々に主流の金融システムへと向かっています。アメリカの選挙後、トランプが大統領に選ばれたことは暗号通貨業界にポジティブな影響を与え、より友好的な規制政策を採用することを約束し、国家ビットコイン準備の設立やアメリカでのビットコインマイニング活動の拡大を促進し、市場の信頼を高めました。このような背景の中、複数のブロックチェーン関連株は一般的に上昇しました。

ますます多くの上場企業がブロックチェーン技術の巨大な潜力に気付き、積極的にそれを企業戦略に組み込んでいます。多くのブロックチェーン関連株の企業は成長の勢いがあり、市場で注目と投資を集めています。これらの企業はブロックチェーン技術を導入することで、ビジネスのデジタル変革と価値創造を推進し、徐々に業界の重要なプレーヤーとなっています。

近年、特にアメリカが暗号通貨関連のETFを導入したことによる規制の恩恵は、暗号通貨がもはや閉じられたデジタル通貨市場に限定されず、従来の資本市場と深く統合されていることを示しています。データによると、ブラックロックが運営するビットコイン現物ETFの資産管理規模は172.43億ドルに達しており、年初以来ほぼ常に純流入状態にあります。一方、グレースケールのビットコイン現物ETFの管理資産規模は136.59億ドルであり、この新興資産クラスに対する投資家の関心と信頼を示しています。

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現在の暗号通貨市場の総時価総額は約3.2兆ドルで、資産クラスに基づいて以下の3つの主要な部分に分類できます：

1. ビットコイン（BTC）：ビットコインは全体の暗号市場の核心資産として、現在の時価総額は約1.9兆ドルで、暗号通貨の総時価総額の50％以上を占めています。これは、伝統的な金融とネイティブコインエコシステムの両方で認められた価値の保存手段であり、そのインフレーションに対する耐性と限定供給のために機関投資家の第一選択とされています。「デジタルゴールド」と称されています。ビットコインは暗号市場において重要なハブの役割を果たしており、市場を安定させると同時に、伝統的資産とネイティブチェーン上の資産との間に相互接続の橋を提供しています。

2. ネイティブチェーン上の資産：公チェーントークン（例えばイーサリアムETH）、分散型金融（DeFi）関連トークン、そしてチェーン上のアプリケーションにおける機能型トークンなどが含まれます。この分野は多様であり、ボラティリティが高く、その市場のパフォーマンスは技術の更新とユーザーの需要によって左右されます。現在の時価総額は約1.4兆ドルで、実際には市場の期待している高成長を大きく下回っています。

3. 伝統的な資産と暗号技術の結合：この分野は、オンチェーンの実世界資産（RWA）のトークン化や、ブロックチェーンに基づく証券化資産などの新興プロジェクトを含んでいます。現在、その時価総額は数千億ドルに過ぎませんが、ブロックチェーン技術の普及と伝統的な金融との深い融合に伴い、この分野は急速に発展しています。伝統的な資産をトークン化することで流動性を向上させることは、未来の暗号市場の成長の主要な原動力の1つです。

なぜ私たちは伝統的な資産の成長空間にこれほど期待しているのか？

過去半年間、ビットコインの資産属性は全く新しい進化を遂げ、資本市場の主導力も旧勢力から新しい資金の流れへの移行を完了しました。

2024年、暗号通貨は伝統的金融分野における地位をさらに強化します。ブラックロックやグレイスケールを含む金融巨頭がビットコインやイーサリアムの上場投資商品を次々と発表し、機関投資家や個人投資家にとってより便利なデジタル資産投資の流通経路を提供しています。これにより、伝統的な証券との関係がさらに確認されました。

同時に、現実世界の資産（RWA）のトークン化のトレンドも加速しており、金融市場の流動性とカバレッジをさらに向上させています。例えば、ドイツの国営開発銀行KfWは2024年にブロックチェーン技術を通じて2回のデジタル債券を発行し、合計1.5億ユーロを調達しました。これらの債券は分散型台帳技術（DLT）を用いて決済され、フランスのコンピュータ機器製造業者Metavisioは企業債券を発行し、トークン化を活用してインドの新しい製造施設に資本を提供しました。これは伝統的な金融機関がブロックチェーン技術を利用して運営効率を最適化していることを示しており、多くの金融機関が暗号技術を自社のビジネスモデルに取り入れています。

現在、ビットコインを中心資産とし、ETFや株式市場を資金流入の主要なチャネルとして、上場企業をプラットフォームとして活用する資金循環モデルが、ドル流動性を継続的に吸収し、全面的に展開しています。

従来の金融とブロックチェーンの結合は、ネイティブチェーン上の資産よりも多くの投資機会を生み出すでしょう。このトレンドの背後には、市場が安定性と実際の応用シーンを重視していることが反映されています。従来の金融市場は深いインフラと成熟した市場メカニズムを持っており、ブロックチェーン技術と組み合わせることで、より大きな潜在能力を解放するでしょう。

これらの視点を通じて、暗号市場の未来の発展は単にデジタル通貨自体の増加にとどまらず、伝統的な金融との融合における巨大な可能性を秘めていることがわかります。規制の恩恵から市場構造の変化に至るまで、ブロックチェーン関連株はこの大きなトレンドの重要な節目にあり、世界の投資家の注目を集めています。

ブロックチェーン概念株分類

I. アセットドリブンの概念:

資産配分概念に関するブロックチェーン株、企業戦略はビットコインを主要な準備資産とすることです。この戦略は2020年にMicroStrategyによって最初に実施され、すぐに市場の注目を集めました。今年、他の企業も次々と参加し、ビットコインの取得量は増加し続けています。

具体的に見ると、MicroStrategyなどの企業の戦略は、「ビットコイン収益率」という重要な業績指標を導入することで、投資家に企業の価値と投資判断を評価するための新しい視点を提供することです。この指標は、希薄化後の流通株数を基にして、株式1株あたりのビットコインの保有数量を計算し、ビットコインの価格変動を考慮せず、企業が追加の普通株や転換社債を発行してビットコインを購入する行動を投資家がよりよく理解できるようにすることを目的としています。ビットコインの保有量の増加と株式の希薄化とのバランスを重視しています。現在までに、MicroStrategyのビットコイン投資収益率は41.8%に達しており、これは企業が保有を増やす一方で、株主の利益の過度な希薄化を成功裏に回避していることを示しています。

しかし、MicroStrategyがビットコイン投資で顕著な成果を上げているにもかかわらず、同社の債務構造は市場の関心を引き続き集めています。報道によれば、MicroStrategyの現在の未返済債務の総額は425億ドルです。この間、同社は複数回にわたって転換社債を発行して資金調達を行い、その一部の債券には利息支払いも伴っています。市場のアナリストは、ビットコインの価格が大幅に下落した場合、MicroStrategyが債務を返済するために一部のビットコインを売却する必要があるかもしれないと懸念しています。しかし、MicroStrategyはその安定した従来のソフトウェア事業と低金利環境に依存しているため、営業キャッシュフローは債務の利息をカバーするのに十分であり、ビットコインの価格が暴落しても、同社がビットコイン資産を売却することを余儀なくされる可能性は低いと考える意見もあります。さらに、MicroStrategyの株式時価総額は現在430億ドルに達しており、債務はその資本構造の中で比較的小さい割合を占めており、これが清算リスクをさらに低下させています。

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多くの投資家が同社の堅実なビットコイン投資戦略に期待を寄せ、株主にかなりのリターンをもたらすと考えている一方で、高いレバレッジと潜在的な市場リスクに懸念を示す投資家もいます。暗号通貨市場のボラティリティが非常に大きいため、不利な市場変動がこうした企業の資産価値に重大な影響を及ぼす可能性があり、彼らの株価は純資産価値に対して顕著なプレミアムが存在します。この状態が持続可能かどうかが市場の関心の焦点となっています。株価が調整される場合、企業の資金調達能力に影響を及ぼし、結果的に将来のビットコイン購入計画に影響を与える可能性があります。

1、マイクロストラテジー(MSTR)

マイクロストラテジーは1989年に設立され、当初はビジネスインテリジェンスと企業ソリューションの分野に焦点を当てていました。しかし、2020年から同社は世界初のビットコイン（BTC）を準備資産とする上場企業に転換し、この戦略はそのビジネスモデルと市場地位を根本的に変えました。創業者マイケル・セイラーはこの転換を推進する過程で重要な役割を果たし、初期のビットコイン懐疑論者から暗号通貨の強力な支持者へと変わりました。

2020年以降、MicroStrategyは自社資金や債券発行などの方法で、継続的にビットコインを購入してきました。現在までに、同社は約279,420枚のビットコインを保有しており、現在の時価総額は約230億ドルで、ビットコインの総供給量の約1%を占めています。その中で、最近の購入は2023年10月31日から11月10日の間に行われ、平均74,463ドルで27,200枚のビットコインを取得しました。これらのビットコインの平均保有価格は39,266ドルであり、現在のビットコイン価格は約90,000ドルに達しており、MicroStrategyの帳簿上の浮益は約2.5倍に達しています。

2022年の熊市の間、MicroStrategyのビットコイン投資は約10億ドルの帳簿上の損失に直面しましたが、同社は一度もビットコインを売却せず、むしろ追加購入を選択しました。2023年以降、ビットコインの強力な上昇はMicroStrategyの株価を著しく押し上げ、年初からの投資収益率は26.4%に達し、累計投資収益率は100%を超えています。MicroStrategyの現在のビジネスモデルは「BTCを基準とした循環レバレッジモデル」と見ることができ、債券を発行して資金を調達しビットコインを購入しています。このモデルは高いリターンをもたらしますが、特にビットコイン価格が激しく変動する際には一定のリスクを潜んでいます。分析によれば、ビットコイン価格が15,000ドルを下回らなければ、同社が清算リスクに直面する可能性はありませんが、現在のビットコイン価格が90,000ドルに近いことを考えると、このリスクは非常に小さいです。さらに、同社のレバレッジは低く、債券市場の需要が旺盛であることも、MicroStrategyの財務の健全性をさらに高める要因となっています。

投資家にとって、MicroStrategyはビットコイン市場の一種のレバレッジ投資ツールと見なすことができます。ビットコイン価格が着実に上昇するという期待の下で、同社の株式は大きな潜在能力を持っています。しかし、債務の拡張がもたらす中長期的なリスクには警戒が必要です。今後1～2年の間、MicroStrategyの投資価値は引き続き注目に値し、特にビットコイン市場の展望を好意的に見る投資家にとっては、高リスク・高リターンの対象となります。

2、セムラー・サイエンティフィック(SMLR)

Semler Scientificは医療技術に特化した企業であり、その革新的な戦略の一つはビットコインを主要な準備資産として利用することです。2024年11月、同社は最新に47枚のビットコインを購入し、総保有量を1,058枚に引き上げ、総投資額は約7,100万ドルに達しました。これらの取得資金の一部は営業キャッシュフローから来ており、Semlerがビットコインの保有を通じて資産構造を強化し、資産管理の革新の代表となろうとしていることを示しています。

ただし、Semlerのコアビジネスは依然としてそのQuantaFloデバイスに焦点を当てており、このデバイスは主に心血管疾患の診断に使用されます。しかし、Semlerのビットコイン戦略は単なる財務的な備蓄にとどまらず、2024年の第3四半期において、ビットコインの保有によって110万ドルの未実現利益を得ました。この四半期の収益は前年同期比で17％減少したにもかかわらず、Semlerにとって経済の変動に対する財務的なヘッジを提供しました。

Semlerの現在の時価総額は3.45億ドルに過ぎず、MicroStrategyには遠く及ばないものの、ビットコインを準備資産として採用する戦略は投資家に「ミニ版MicroStrategy」と見なされるようになっています。

3、博雅インタラクティブ

博雅インタラクティブは、ゲームを主な事業とする企業であり、中国のボードゲーム業界で上位に位置する開発者および運営者です。昨年の下半期から暗号市場に参入し、Web3企業への全面的な転換を目指しています。会社は、ビットコインやイーサリアムなどの暗号資産を大量に購入し、複数のWeb3エコシステムプロジェクトに投資することで、Web3ゲーム開発およびビットコインエコシステム分野での戦略的提携を行っています。会社はかつて次のように述べています："暗号通貨の購入および保有は、本グループのWeb3事業の発展と配置における重要な措置であり、また本グループの資産配分戦略の重要な構成要素です。" 最新の公告によれば、博雅インタラクティブは2641枚のビットコインと15,445枚のイーサリアムを保有しており、総コストはそれぞれ約1.43億ドルと4,257.8万ドルです。

注目すべきは、最近の暗号通貨市場の活発化により、ビットコインおよび暗号通貨が大幅に上昇したことです。12日の暗号通貨の終値を基に計算すると、ビットコインでは、ボーヤインタラクティブが約9022万ドルの浮益を得ており、イーサリアムでは約795万ドルの浮益を得ており、合計で約1