イーサリアムとポルカドットのステーク機構の比較分析

イーサリアムの上海アップグレードが間もなくステークの引き出し機能を開始することで、イーサリアムのステークおよび関連する派生商品に対する広範な関心を引き起こしています。ポルカドットは2019年のローンチ以来ずっとPoSメカニズムを採用しており、最近では多くの新しいステークツールも導入しました。本記事では、イーサリアムとポルカドットのステークメカニズムおよび現状を複数の視点から比較し、両者の派生商品分野の発展状況を簡単に分析します。

ステーク機構の比較

イーサリアムはプルーフ・オブ・ステーク（PoS）メカニズムを採用しており、各検証者は32 ETHをステークする必要があります。検証者はメインのビーコンサインノードおよび複数の検証者クライアントを運営し、各クライアントは32 ETHに対応しています。これらの検証者は「委員会」にランダムに割り当てられ、ネットワーク内のシャーディングを検証する責任があります。イーサリアム2.0は可用性と有効性を保証するために大規模な検証者集団を必要とします：各シャードにはネットワークを運営するために少なくとも111人の検証者が必要であり、256人の検証者が1つの期間内にすべてのシャードを確定させることができます。64のシャードがある場合、16,384人の検証者が必要です。

ポルカドットは、ノミネーション・プルーフ・オブ・ステーク（NPoS）メカニズムを採用しており、運営ノードの「バリデーター」とノミネート・バリデーターの「ノミネーター」という二つの役割があります。ノミネーターは、自らマシンを運営する必要はありませんが、同様にシステムの報酬を得ることができ、ノミネーター・プールに参加することで参加ハードルをさらに下げることができます。NPoSにより、ポルカドットに必要なバリデーター集団の規模は小さくなり、各パラチェーンには約10人のバリデーターが必要であり、100のパラチェーンにはわずか1000人のバリデーターが必要です。現在、ポルカドットネットワークには297人のバリデーターが存在し、ネットワークが成熟する時期には1000人のバリデーターが必要と予測されており、そのために「バリデーター千人計画」を発表してバリデーターの数を増やすことを目指しています。

現在のステークデータ

2023年2月10日現在、イーサリアムには1644万ETHがステークされており、ステーク率は14.3%、51.3万のバリデーター、ステーク利回りは4.32%、インフレーションを考慮した利回りは4.55%です。ポルカドットには5.92億DOTがステークされており、ステーク率は46.4%、45.5万のノミネーター、歴史的なステーク利回りは15.39%、インフレーションを差し引いた利回りは8.26%です。

PoSチェーンにとって、ステーク率が高いほどネットワークの安全性が強化されます。イーサリアムの現在のステーク率は比較的低いですが、これはステークされたETHが一時的に引き出せないためかもしれません。3月に完了予定のイーサリアムの"上海"アップグレードでは、ステークされたETHの引き出しがサポートされる見込みで、その際にステーク率が大幅に向上する可能性があります。ポルカドットの理想的なステーク率は50%ですが、実際のステーク率は主に40%-60%の範囲で維持されています。

ロック期間の比較

現在、イーサリアムにステークされているETHはまだ引き出せませんが、"上海"アップグレードが完了すれば、ユーザーはステークされたETHを引き出すことができるようになります。その時、ETHのステークロック期間は27時間であり、アンステークから27時間後にステークされたETHを引き出すことができます。

ポルカのステークロック期間は28日であり、アンロック後28日で質押されたDOTを引き出すことができます。長期のロック期間はプロトコルの安全性を高めますが、柔軟性が低く、機会コストが高くなるため、ステークホルダーにとっての魅力が低下する可能性があります。

ステークの閾値比較

イーサリアムは1つのネイティブステーク方法のみをサポートしており、それは自分でバリデーターを運営することです。各バリデーターは32 ETHを預け入れる必要があり、年間無休のネットワーク専用コンピュータと一定の技術操作知識が必要です。

イーサリアムプロトコル自体はステーク委託をサポートしていませんが、市場には第三者が提供するノードホスティングサービスがあります。この方法でも32 ETHを預ける必要があり、資金はあるが技術がわからないユーザーに適していますが、ホスティング業者に対して一定の信頼が必要です。

ポルカドットプロトコルは、4種類のステーク方式をネイティブにサポートしており、資金のハードルが高いものから低いものまで、実行バリデーター、直接指名、指名プールの運営、指名プールへの参加が含まれます。最低1 DOTでステークに参加できます。ポルカドットは"ステークダッシュボード"というウェブサイトも提供しており、ユーザーがステーク操作を行うのに便利です。

1. バリデーターを運営する：専用のコンピュータと技術的な操作知識が必要です。また、アクティブなバリデーターグループに入るためには、ステークしたDOTの数が上位でなければならず、現在は少なくとも約160万DOTが必要です。

2. 直接ノミネーション：ノミネーターは最大16人の信頼できるバリデーターを選択してステークしなければなりません。ノミネーターはバリデーターとネットワーク報酬を共有し、一定の手数料（現在の平均は4.04%）を支払う必要があります。バリデーターに問題が発生した場合、ノミネーターも罰金を科せられます。ノミネーション報酬を得るには、最小バインディング額を達成する必要があり、現在は約264 DOTです。

3. ノミネーションプールの運営：複数の小規模なノミネーターがノミネーションプールを構成し、DOTをプールにステークし、全体として1人のノミネーターとしてバリデーターをノミネートします。現在、ノミネーションプールを運営するには200 DOTが必要です。

4. ノミネーションプールに参加：最も簡単なステーク方法で、バリデーターを自分で選ぶ必要はなく、1 DOTだけで参加してステーク報酬を得ることができます。

全体的に見て、ポルカドットはより多くのネイティブステークオプションを提供しており、最低限のハードルは1 DOTであり、一部の方法では技術的な知識は必要ありません。資金や技術的要件の観点から見ても、ポルカドットのステーク参加のハードルは低く、より多くの人々の参加を促進し、ネットワークの分散化と安全性を高めるのに役立ちます。

リキッドステーキングの開発

流動性ステーク衍生品（LSD）は、ユーザーがステーク報酬を得ると同時に資金の流動性を維持し、資金の利用効率を向上させます。ユーザーがトークンをLSDプロトコルにステークすると、対応する流動性衍生品トークンを受け取ることができ、用途は元のトークンと類似しており、DeFiへの参加が可能で、同時にステーク報酬も得ることができます。LSDの存在は、PoSチェーンの経済活性度を刺激し、ステークとDeFi参加の二つの利益獲得のチャンネルが衝突しなくなることを可能にします。

イーサリアムの流動性ステークの占比は高く、2023年第1四半期には、すべてのステークされたETHの中で44%が流動性ステークを通じて行われました。イーサリアムLSDのTVLは100億ドルに達し、その中のある取引プラットフォームが絶対的な支配的地位を占めており、市場シェアは73.42%です。2位のあるプラットフォームの市場占有率は15.76%です。

ポルカエコシステムのLSD製品のTVL分布は比較的均等で、いくつかの主要なプロトコルのTVLはそれぞれ1671万、1414万、1210万、749万ドルで、合計はわずか5044万ドルですが、現在5.92億DOTがステークされています。イーサリアムと比較すると、ポルカのLSD普及率は非常に低く、市場の成長ポテンシャルは巨大です。また、ポルカのパラチェーンに基づいて開発されたLSD製品は、クロスチェーン統合が容易などのいくつかの独自の利点があります。

総じて、イーサリアムのLSD普及率は高く、市場集中度も大きい；ポルカドットエコシステムのLSD普及率は低く、市場は比較的分散しており、特に際立った製品はまだ存在していない。

サマリー

| | イーサリアム | ポルカ | |--------------|------|-----| | ステークメカニズム | PoS | NPoS | | ステーク率 | 14.3% | 46.4% | | インフレ調整後のステーク利回り | 4.55% | 8.26% | | ステークロック期間 | 現在はまだ引き出せませんが、引き出し機能が開放された後は27時間 | 28日 | | ステークの敷居 | 32 エーテル | 最少1 DOT | | 流動的ステーク | 市場規模が大きく、集中度が高い | 市場規模が小さく、比較的分散している |

ポルカのステーク率はイーサリアムより高く、より多くのネイティブステークオプションを提供し、参加のハードルが低い；イーサリアムのLSD市場は比較的成熟している。今後のイーサリアムの上海アップグレードやポルカエコシステムのLSDのさらなる普及に伴い、両者の構図は大きく変わる可能性がある。