Perubahan pola pasar setelah Halving Bitcoin: Penurunan pendapatan Penambangan, peningkatan Investor Luas, permintaan yang lemah

Bitcoin menyelesaikan Halving ke-4 pada 20 April, dengan hadiah blok turun menjadi 3,125 BTC. Halving mempengaruhi pendapatan penambangan dan tingkat inflasi Bitcoin, pasar memperkirakan peningkatan kelangkaan akan mendorong kenaikan harga koin. Namun, hingga saat ini, Bitcoin masih berkonsolidasi pada level tinggi, dengan harga turun sedikit sebesar 3,87%, memberikan tekanan pada penambang dan investor jangka pendek.

Setiap kali halving pada dasarnya adalah proses penyeimbangan kembali penawaran dan permintaan pasar. Setelah menganalisis data pasar saat ini, data penambangan, dan data sisi permintaan, ditemukan:

1. Sejak bulan Maret, proporsi chip yang merugi pada Bitcoin meningkat dari 1,28% menjadi 15,18%, rata-rata indeks SOPR investor jangka pendek setelah halving adalah 0,99972, banyak investor jangka pendek mungkin mengalami kerugian karena ekspektasi halving.

2. Setelah pengurangan produksi, laju sirkulasi token di blockchain turun 23%, lebih banyak koin berada dalam proses akumulasi. Sejak awal tahun, jumlah koin yang dipegang selama 1-3 bulan, 3-6 bulan, dan 3-5 tahun meningkat secara signifikan; jumlah alamat dengan saldo 100-1000 BTC dan 1000-10000 BTC meningkat lebih dari 1.3%.

3. Setelah pengurangan produksi, para penambang menghadapi tekanan pendapatan yang cukup besar, saat ini harga pemshutdown sekitar 5,5 juta dolar AS, naik signifikan dari harga pemshutdown terendah tahun lalu sebesar 14,3 ribu dolar AS.

4. Saat ini total pendapatan penambangan harian sekitar 2.648,71 juta dolar AS, turun 51,63% dibandingkan pendapatan harian sebelum halving. Biaya transaksi harian saat ini sekitar 2,28 juta dolar AS, turun 34% dibandingkan sebelum halving.

5. Asumsikan pendapatan dari biaya transaksi tetap, untuk mencapai tingkat pendapatan harian sebelum halving, harga koin harus naik menjadi 94489.82 dolar AS, meningkat 51.63% dibandingkan saat ini.

6. Anggap harga koin tetap, untuk mencapai tingkat pendapatan harian sebelum Halving diperlukan jumlah transaksi harian meningkat menjadi 1.673.700 kali ( meningkat 202,49% ), atau rata-rata biaya transaksi per transaksi naik menjadi 0,00080317 BTC ( meningkat 206,08% ).

7. Permintaan Runes yang kuat pada awal peluncurannya membawa keuntungan besar bagi penambang, dengan kontribusi biaya transaksi sebesar 881 BTC pada hari pertama peluncurannya.

Setelah pengurangan produksi, proporsi chip kerugian meningkat menjadi 15%, jumlah alamat pemegang koin besar meningkat secara signifikan

Pasar umumnya memperkirakan harga Bitcoin akan meningkat secara signifikan setelah pengurangan koin. Data sejarah menunjukkan bahwa setelah tiga pengurangan koin terakhir, harga Bitcoin meningkat masing-masing sebesar 8069,11%, 256,85%, dan 478,10% dalam satu tahun.

Tetapi dalam jangka pendek, pengurangan produksi berdampak lambat pada harga. Dalam 17 hari setelah tiga pengurangan produksi terakhir, kenaikan harga Bitcoin masing-masing adalah 9,73%, 0,97%, dan 6,98%. Sejak pengurangan produksi kali ini, Bitcoin masih bergerak datar di level tinggi, saat ini (17 hari ) harga sekitar 62.400 dolar AS, dengan penurunan 3,87%.

Harga koin yang tidak sesuai harapan menyebabkan peningkatan proporsi koin rugi yang jelas. Sejak pengurangan produksi, harga Bitcoin berfluktuasi antara 64.900-62.400 dolar AS, proporsi koin rugi meningkat dari 10,95% menjadi 15,18%. Sebenarnya, harga koin yang stagnan namun proporsi koin rugi yang meningkat sudah dimulai sebelum pengurangan produksi. Sejak Maret, harga Bitcoin bergerak datar di atas 62.500 dolar AS, proporsi koin rugi terus meningkat dari 1,28%, yang berarti banyak investor jangka pendek mengalami kerugian karena ekspektasi pengurangan produksi.

Indeks SOPR untuk investor jangka pendek juga mengonfirmasi hal ini. Indeks yang kurang dari 1 menunjukkan bahwa investor yang memegang koin lebih dari 1 jam tetapi kurang dari 155 hari mengalami kerugian secara keseluruhan. Saat ini, indeks tersebut adalah 1.0022, sangat mendekati 1, dengan rata-rata setelah pengurangan pasokan sebesar 0.99972, menunjukkan bahwa secara keseluruhan investor jangka pendek baru-baru ini mengalami kerugian.

Sementara harga sedang lesu, kecepatan sirkulasi chip di blockchain mengalami penurunan yang signifikan. Saat ini, kecepatan sirkulasi ( rata-rata selama 7 hari terakhir ) adalah 0.01044, turun hampir 23% dibandingkan dengan hari pengurangan pasokan, dan turun hampir 33% dibandingkan dengan awal tahun, dengan penurunan yang signifikan.

Kecepatan sirkulasi yang cepat turun mungkin berarti lebih banyak koin berada dalam proses akumulasi. Dari periode waktu, jumlah koin yang dipegang selama 1-3 bulan, 3-6 bulan, dan 3-5 tahun jelas meningkat sejak awal tahun ini. Terutama, proporsi koin yang dipegang selama 1-3 bulan meningkat 7,14 poin persentase tahun ini, dan setelah halving meningkat 2,44 poin persentase, menunjukkan bahwa periode kepemilikan koin beralih dari jangka pendek ke akumulasi jangka menengah hingga panjang.

Dari alamat kepemilikan koin dengan saldo yang berbeda, sejak awal tahun ini, jumlah alamat yang ditandai sebagai Entities dengan saldo antara 100-1000 BTC dan 1000-10000 BTC telah meningkat secara signifikan, dengan peningkatan masing-masing sebesar 1,35% dan 1,39%. Setelah Halving, fenomena ini masih ada. Dari semua alamat, jumlah alamat dengan saldo antara 1000-10000 BTC meningkat sebesar 1,07%. Data ini menunjukkan bahwa jumlah Investor Luas sedang meningkat, dan chip sedang dalam proses pengumpulan.

Halving setelah penurunan daya hash lebih dari 7%, pendapatan penambangan harian turun menjadi 2.649.000 dolar AS

Setelah pengurangan Bitcoin, rata-rata kekuatan hashing di seluruh jaringan ( dalam 7 hari terakhir mengalami penurunan yang signifikan ). Saat ini, kekuatan hashing adalah 582,2 EH/s, turun 7,43% dibandingkan dengan hari pengurangan. Penurunan kekuatan hashing melebihi penurunan harga koin, yang mungkin menunjukkan bahwa penambang menutup sebagian mesin penambangan untuk mempertahankan tingkat keuntungan.

Dari harga mati berbagai mesin penambangan, saat ini para penambang menghadapi tekanan pendapatan yang cukup besar. Berdasarkan harga koin pada hari pengumpulan data sebesar 62315,29 dolar AS, jika mesin penambangan berada di daerah dengan biaya listrik rendah (0,07 dolar AS/kWh ), terdapat 31 model mesin penambangan yang harga matinya lebih rendah dari harga koin saat ini dan masih dapat menghasilkan keuntungan. Di antaranya, harga mati Antminer S21Pro adalah yang terendah, yaitu 32.200 dolar AS, dengan pendapatan bersih harian sebesar 5,52 dolar AS. Pada bulan Agustus tahun lalu, harga mati terendah masih berada di 14.300 dolar AS.

Jika mesin penambangan berada di daerah dengan biaya listrik tinggi (0,12 dolar AS/kWh ), hanya ada 3 model mesin penambangan yang masih dapat menghasilkan keuntungan, yaitu Antminer S21Pro, Antminer S21 Hyd, dan Antminer S21, dengan harga mati di atas 55,2 ribu dolar AS.

Jika kondisi pasar tidak membaik, tinggi rendahnya biaya listrik akan menentukan hidup mati penambang. Jika kondisi pasar membaik dan biaya listrik tetap rendah, ketika harga koin naik hingga 80.000 dolar, jumlah mesin penambangan yang dapat menghasilkan keuntungan akan mencapai 45 jenis, dengan harga mati terendah tetap pada Antminer S21Pro, dan pendapatan bersih harian tertinggi adalah Shena M63S(390T), mencapai 12,30 dolar. Ketika harga koin naik hingga 100.000 dolar, jumlah mesin penambangan yang dapat menghasilkan keuntungan akan mencapai 66 jenis, dengan harga mati terendah tetap pada Antminer S21Pro, dan pendapatan bersih harian tertinggi adalah Shena M63S(390T), mencapai 18,41 dolar. Ketika harga koin naik, pilihan jenis mesin penambangan bagi penambang meningkat pesat, dan dapat dilakukan diversifikasi.

Setelah Halving, pendapatan penambangan menurun drastis. Saat ini, total pendapatan penambangan harian sekitar 26,487,100 USD, turun 51,63% dibandingkan dengan rata-rata pendapatan harian sebelum Halving tahun ini. Perlu dicatat bahwa pada hari Halving, karena peluncuran protokol Runes, pendapatan penambangan hari itu sekitar 107,000,000 USD, lebih tinggi 95,06% dibandingkan dengan rata-rata pendapatan harian sebelum Halving tahun ini.

Permintaan di blockchain yang kuat dapat mengimbangi kerugian yang dialami penambang akibat halving melalui biaya transaksi. Pada hari peluncuran Runes, biaya transaksi mencapai 80,58 juta USD, menyumbang 75% dari total pendapatan. Namun, seiring dengan pendinginan popularitas Runes, volume transaksi menurun, dan saat ini biaya transaksi harian sekitar 2,28 juta USD, turun 34% dibandingkan dengan rata-rata biaya transaksi harian sebelum halving tahun ini.

Pendapatan penambangan miner ( dolar )=( hadiah blok + biaya transaksi )*koin harga, jadi pengurangan pendapatan miner yang disebabkan oleh halving dapat langsung dikompensasi dalam dua aspek: pertama, dengan asumsi pendapatan biaya transaksi tetap, harga koin perlu meningkat secara signifikan; kedua, dengan asumsi harga koin tetap stabil, pendapatan biaya harus terus meningkat secara signifikan. Ini adalah analisis sederhana statis, tujuannya adalah untuk menunjukkan potensi dampak halving Bitcoin terhadap harga koin dan transaksi.

Berdasarkan rata-rata pendapatan penambangan sebelum halving sebesar 54,76 juta USD, jumlah blok harian rata-rata setelah halving adalah 139 blok, yaitu rata-rata hadiah blok 434,23 BTC, rata-rata biaya transaksi per transaksi 0,0002624 BTC, dan total transaksi harian rata-rata 553328,19 kali.

Misalkan pendapatan dari biaya transaksi tetap, yaitu mempertahankan rata-rata biaya transaksi dan jumlah transaksi saat ini, para penambang harus mencapai tingkat pendapatan harian rata-rata sebelum halving tahun ini, dengan harga koin mencapai 94489,82 dolar AS, meningkat 51,63% dibandingkan harga koin saat ini.

Jika harga koin tetap, dan biaya transaksi tidak berubah, untuk mencapai tingkat pendapatan harian rata-rata sebelum Halving tahun ini, jumlah transaksi yang diperlukan adalah 1.673.700 kali, meningkat 202,49% dibandingkan dengan nilai rata-rata harian setelah Halving.

Misalkan harga koin tetap sama, sementara jumlah transaksi tidak berubah, untuk mencapai tingkat pendapatan harian sebelum Halving tahun ini, setiap transaksi perlu memiliki biaya transaksi rata-rata sebesar 0.00080317 BTC, meningkat 206.08% dibandingkan rata-rata harian setelah Halving.

Permintaan Bitcoin masih lemah, TVL dan berbagai data Runes menurun

Diperkirakan dampak setelah Halving terhadap Penambangan sangat penting, penambang yang tidak menguntungkan akan menjadi ancaman bagi keamanan dasar blockchain. Selain harga koin, biaya transaksi dan jumlah transaksi adalah cerminan langsung dari permintaan, bagaimana situasi permintaan Bitcoin saat ini?

Dari Runes, jumlah transaksi terkait turun dari awal 463.600 menjadi saat ini 79.400, dengan biaya transaksi turun dari 881 BTC menjadi 4 BTC saat ini. Dari pendapatan penambangan harian, terlihat bahwa permintaan yang kuat di awal peluncuran Runes dapat memberikan keuntungan besar bagi para penambang. Sekarang, pertanyaannya adalah, bagaimana menjaga keberlanjutan permintaan untuk proyek-proyek Bitcoin seperti Runes.

Selain itu, imajinasi DeFi yang dibawa oleh Layer2 dan Runes Bitcoin juga mungkin memicu lebih banyak permintaan penggunaan. Saat ini, TVL di blockchain Bitcoin telah mencapai 1,208 juta USD, meningkat 296% sejak awal tahun, dan pada umumnya tetap stabil setelah halving. Di antara ini, kecuali jaringan Lightning, AINN Layer2 yang baru diluncurkan baru-baru ini menunjukkan kinerja yang baik, saat ini TVL mencapai 590 juta USD, menjadi aplikasi utama dalam ekosistem Bitcoin. Selain itu, aplikasi seperti BiFi, Maya Protocol, dan BoringDAO juga mengalami pertumbuhan TVL yang cepat tahun ini.