Saham konsep Blockchain menyambut peluang baru

Seiring dengan semakin jelasnya lingkungan regulasi keuangan global, pasar cryptocurrency secara bertahap bergerak menuju sistem keuangan mainstream. Setelah pemilihan presiden AS, terpilihnya Trump sebagai presiden memberikan dampak positif bagi industri cryptocurrency, berjanji untuk menerapkan kebijakan regulasi yang lebih ramah, termasuk membangun cadangan Bitcoin nasional dan mendorong AS untuk memperluas aktivitas penambangan Bitcoin, yang meningkatkan kepercayaan pasar. Dalam konteks ini, beberapa saham konsep blockchain secara umum mengalami kenaikan.

Semakin banyak perusahaan publik menyadari potensi besar teknologi Blockchain, dan secara aktif mengintegrasikannya dalam strategi perusahaan. Banyak perusahaan saham konsep Blockchain menunjukkan momentum pertumbuhan yang kuat, mendapatkan perhatian dan investasi yang signifikan di pasar. Perusahaan-perusahaan ini mendorong transformasi digital bisnis dan penciptaan nilai dengan memperkenalkan teknologi Blockchain, secara bertahap menjadi pemain penting dalam industri.

Dalam beberapa tahun terakhir, terutama dengan munculnya regulasi yang diuntungkan dari peluncuran ETF terkait cryptocurrency di Amerika Serikat, menandakan bahwa cryptocurrency tidak lagi terbatas pada pasar mata uang digital yang tertutup, tetapi telah terintegrasi secara mendalam dengan pasar modal tradisional. Data menunjukkan bahwa aset yang dikelola oleh ETF Bitcoin spot milik BlackRock telah mencapai $17,243,000,000, dan sejak awal tahun hampir selalu dalam keadaan aliran masuk bersih. Sementara itu, aset yang dikelola oleh ETF Bitcoin spot Grayscale adalah $13,659,000,000, menunjukkan minat dan kepercayaan investor terhadap kategori aset baru ini.

Total kapitalisasi pasar cryptocurrency saat ini sekitar 3,2 triliun dolar AS, yang dapat dibagi menjadi tiga bagian utama berdasarkan kategori aset:

1. Bitcoin (BTC): Bitcoin sebagai aset inti dari seluruh pasar kripto, saat ini memiliki kapitalisasi pasar sekitar 1,9 triliun dolar AS, yang menyumbang lebih dari 50% dari total kapitalisasi pasar cryptocurrency. Ini bukan hanya alat penyimpanan nilai yang diakui oleh keuangan tradisional dan komunitas cryptocurrency, tetapi juga menjadi pilihan utama bagi investor institusi karena karakteristik anti-inflasinya dan pasokan yang terbatas, dijuluki sebagai "emas digital". Bitcoin memainkan peran kunci sebagai penghubung di pasar kripto, stabilisasi pasar sambil juga menyediakan jembatan yang terhubung antara aset tradisional dan aset di blockchain.

2. Aset asli di blockchain: termasuk token blockchain publik (seperti Ethereum ETH), token terkait keuangan terdesentralisasi (DeFi), serta token fungsional dalam aplikasi blockchain, dan lain-lain. Bidang ini memiliki berbagai jenis, dengan volatilitas tinggi, dan kinerja pasarnya dipengaruhi oleh pembaruan teknologi dan permintaan pengguna. Saat ini, kapitalisasi pasarnya sekitar 1,4 triliun dolar AS, yang sebenarnya jauh di bawah ekspektasi pertumbuhan pasar yang tinggi.

3. Penggabungan Aset Tradisional dan Teknologi Kripto: Bidang ini mencakup tokenisasi aset dunia nyata (RWA) yang ada di blockchain, serta proyek-proyek baru seperti aset yang disekuritisasi berbasis blockchain. Saat ini, nilai pasarnya hanya beberapa ratus miliar dolar, tetapi seiring dengan penyebaran teknologi blockchain dan integrasi mendalam dengan keuangan tradisional, bidang ini sedang berkembang pesat. Dengan melakukan tokenisasi aset tradisional, likuiditas meningkat, yang juga menjadi salah satu pendorong utama pertumbuhan pasar kripto di masa depan.

Mengapa kami begitu optimis tentang ruang pertumbuhan aset tradisional?

Dalam enam bulan terakhir, atribut aset Bitcoin telah mengalami evolusi baru, dan kekuatan dominan di pasar modal juga telah menyelesaikan transisi dari kekuatan lama ke papan dana baru.

Pada tahun 2024, posisi mata uang kripto di bidang keuangan tradisional semakin diperkuat. Raksasa keuangan seperti BlackRock dan Grayscale meluncurkan produk perdagangan yang diperdagangkan di bursa untuk Bitcoin dan Ethereum, menyediakan saluran investasi aset digital yang lebih mudah bagi investor institusi dan ritel, yang juga semakin mengkonfirmasi hubungan dengan sekuritas tradisional.

Sementara itu, tren tokenisasi aset dunia nyata (RWA) juga berkembang dengan cepat, semakin meningkatkan likuiditas dan jangkauan pasar keuangan. Misalnya, Bank Pembangunan Jerman KfW menerbitkan dua obligasi digital pada tahun 2024 melalui teknologi blockchain, dengan total 150 juta euro. Obligasi ini diselesaikan melalui teknologi buku besar terdistribusi (DLT), produsen perangkat komputer Prancis Metavisio menerbitkan obligasi korporasi, memanfaatkan tokenisasi untuk memberikan dukungan modal bagi fasilitas manufaktur barunya di India, yang juga menunjukkan bahwa lembaga keuangan tradisional sedang memanfaatkan teknologi blockchain untuk mengoptimalkan efisiensi operasional, banyak lembaga keuangan telah mengintegrasikan teknologi kripto ke dalam model bisnis mereka.

Saat ini, sebuah model sirkulasi dana yang berfokus pada Bitcoin sebagai aset inti, menggunakan ETF dan pasar saham sebagai saluran utama masuknya dana, serta memanfaatkan perusahaan publik sebagai platform penampung, sedang terus menyerap likuiditas dolar dan berkembang secara menyeluruh.

Kombinasi antara keuangan tradisional dan Blockchain akan melahirkan lebih banyak peluang investasi dibandingkan dengan aset yang ada di rantai asli. Di balik tren ini, mencerminkan perhatian pasar terhadap stabilitas dan skenario aplikasi yang nyata. Pasar keuangan tradisional memiliki infrastruktur yang kuat dan mekanisme pasar yang matang, dan setelah digabungkan dengan teknologi blockchain, akan melepaskan potensi yang lebih besar.

Melalui sudut pandang ini, dapat ditemukan bahwa perkembangan masa depan pasar kripto tidak hanya merupakan peningkatan dari mata uang digital itu sendiri, tetapi juga potensi besar untuk berintegrasi dengan keuangan tradisional. Dari manfaat regulasi hingga perubahan struktur pasar, saham konsep blockchain berada di titik kunci dari tren besar ini, menjadi fokus perhatian investor global.

Klasifikasi Saham Konsep Blockchain

Satu, Konsep yang Didukung Aset:

Tentang konsep alokasi aset dalam Blockchain saham, strategi perusahaan adalah menjadikan Bitcoin sebagai aset cadangan utama. Strategi ini pertama kali diterapkan oleh MicroStrategy pada tahun 2020 dan dengan cepat menarik perhatian pasar. Tahun ini, perusahaan lain juga ikut serta, dengan jumlah akuisisi Bitcoin yang terus meningkat.

Secara spesifik, strategi perusahaan seperti MicroStrategy adalah dengan memperkenalkan "rasio pengembalian Bitcoin" sebagai indikator kinerja kunci, untuk memberikan perspektif baru bagi investor dalam menilai nilai perusahaan dan keputusan investasi. Indikator ini didasarkan pada jumlah saham yang beredar setelah dilusi, menghitung jumlah Bitcoin yang dimiliki per saham, tanpa mempertimbangkan fluktuasi harga Bitcoin, bertujuan untuk membantu investor lebih memahami perilaku perusahaan dalam membeli Bitcoin melalui penerbitan saham biasa tambahan atau alat konversi, dengan fokus pada mengukur keseimbangan antara pertumbuhan kepemilikan Bitcoin dan dilusi ekuitas. Hingga saat ini, rasio pengembalian investasi Bitcoin MicroStrategy telah mencapai 41,8%, yang menunjukkan bahwa perusahaan berhasil meningkatkan kepemilikan sambil menghindari dilusi berlebihan terhadap kepentingan pemegang saham.

Namun, meskipun MicroStrategy telah mencapai hasil yang signifikan dalam investasi Bitcoin, struktur utang perusahaan tetap menarik perhatian pasar. Dilaporkan bahwa total utang yang belum dibayar oleh MicroStrategy saat ini adalah 4,25 miliar dolar. Selama periode ini, perusahaan telah membiayai melalui beberapa putaran penerbitan obligasi konversi, di mana beberapa obligasi juga disertai pembayaran bunga. Analis pasar khawatir bahwa jika harga Bitcoin jatuh secara signifikan, MicroStrategy mungkin perlu menjual sebagian Bitcoin untuk membayar utangnya. Namun, ada juga pandangan bahwa karena MicroStrategy bergantung pada bisnis perangkat lunak tradisionalnya yang stabil dan lingkungan suku bunga rendah, arus kas operasionalnya cukup untuk menutupi bunga utang, sehingga bahkan jika harga Bitcoin anjlok, tidak mungkin perusahaan terpaksa menjual aset Bitcoin-nya. Selain itu, nilai pasar saham MicroStrategy saat ini mencapai 43 miliar dolar, dan proporsi utang dalam struktur modalnya cukup kecil, yang lebih lanjut mengurangi risiko likuidasi.

Meskipun banyak investor optimis terhadap strategi investasi Bitcoin yang kuat dari perusahaan ini, yang dianggap akan memberikan pengembalian yang signifikan bagi pemegang saham, ada juga beberapa investor yang menyatakan kekhawatiran tentang rasio leverage yang tinggi dan risiko pasar yang potensial. Mengingat volatilitas pasar cryptocurrency yang sangat besar, setiap perubahan pasar yang merugikan dapat berdampak signifikan pada nilai aset perusahaan semacam itu, dan harga saham mereka memiliki premi signifikan dibandingkan dengan nilai aset bersih mereka, apakah keadaan ini dapat berlanjut adalah fokus perhatian pasar. Jika harga saham mengalami koreksi, hal itu dapat mempengaruhi kemampuan pendanaan perusahaan, yang pada gilirannya dapat mempengaruhi rencana pembelian Bitcoin mereka di masa depan.

1、Microstrategy(MSTR)

MicroStrategy didirikan pada tahun 1989, awalnya fokus pada bidang kecerdasan bisnis dan solusi perusahaan. Namun, sejak tahun 2020, perusahaan ini bertransformasi menjadi perusahaan publik pertama di dunia yang menjadikan Bitcoin (BTC) sebagai aset cadangan, strategi ini mengubah total model bisnis dan posisi pasar mereka. Pendiri Michael Saylor memainkan peran kunci dalam mendorong transformasi ini, dia beralih dari seorang skeptis Bitcoin awal menjadi pendukung cryptocurrency yang teguh.

Sejak 2020, MicroStrategy telah terus membeli Bitcoin melalui dana sendiri, penerbitan obligasi, dan metode lainnya. Hingga saat ini, perusahaan telah mengakumulasi sekitar 279.420 Bitcoin, dengan nilai pasar saat ini mendekati 23 miliar dolar AS, yang merupakan sekitar 1% dari total pasokan Bitcoin. Pembelian terakhir terjadi antara 31 Oktober hingga 10 November 2023, dengan harga rata-rata 74.463 dolar AS untuk 27.200 Bitcoin. Harga rata-rata kepemilikan Bitcoin ini adalah 39.266 dolar AS, sementara harga Bitcoin saat ini telah mencapai sekitar 90.000 dolar AS, dengan keuntungan kertas MicroStrategy mendekati 2,5 kali lipat.

Meskipun investasi Bitcoin MicroStrategy mengalami kerugian buku sekitar 1 miliar dolar AS selama pasar bearish 2022, perusahaan tidak pernah menjual Bitcoin, melainkan memilih untuk terus menambah posisi. Sejak awal 2023, kenaikan tajam Bitcoin telah mendorong peningkatan signifikan dalam harga saham MicroStrategy, dengan imbal hasil investasi tahun ini mencapai 26,4%, dan total imbal hasil investasi melebihi 100%. Model operasi MicroStrategy saat ini dapat dianggap sebagai "model leverage siklik berbasis BTC", dengan membiayai pembelian Bitcoin melalui penerbitan obligasi. Meskipun model ini membawa pengembalian tinggi, ia juga menyimpan risiko tertentu, terutama ketika harga Bitcoin berfluktuasi secara drastis. Menurut analisis, harga Bitcoin harus jatuh di bawah 15.000 dolar AS agar perusahaan mungkin menghadapi risiko likuidasi, sementara dalam konteks harga Bitcoin saat ini yang mendekati 90.000 dolar AS, risiko tersebut sangat kecil. Selain itu, perusahaan memiliki rasio utang yang rendah, dan permintaan pasar obligasi yang tinggi, faktor-faktor ini semakin meningkatkan ketahanan keuangan MicroStrategy.

Bagi investor, MicroStrategy dapat dianggap sebagai alat investasi terleverase di pasar Bitcoin. Dengan harapan harga Bitcoin terus meningkat, saham perusahaan ini memiliki potensi yang besar. Namun, perlu waspada terhadap risiko jangka menengah dan panjang yang mungkin ditimbulkan oleh ekspansi utang. Dalam 1 hingga 2 tahun ke depan, nilai investasi MicroStrategy masih layak diperhatikan, terutama bagi investor yang optimis mengenai prospek pasar Bitcoin, ini adalah aset dengan risiko tinggi dan imbal hasil tinggi.

2、Semler Scientific(SMLR)

Semler Scientific adalah perusahaan yang fokus pada teknologi medis, salah satu strategi inovatifnya adalah menjadikan Bitcoin sebagai aset cadangan utama. Pada bulan November 2024, perusahaan ini mengungkapkan bahwa mereka baru saja membeli 47 Bitcoin, meningkatkan total kepemilikan mereka menjadi 1.058 Bitcoin, dengan total investasi mencapai sekitar 71 juta dolar AS. Sebagian dari dana akuisisi ini berasal dari arus kas operasional, yang menunjukkan bahwa Semler berusaha memperkuat struktur asetnya melalui kepemilikan Bitcoin, menjadi perwakilan inovasi pengelolaan aset.

Namun, bisnis inti Semler masih berfokus pada perangkat QuantaFlo-nya, yang terutama digunakan untuk mendiagnosis penyakit kardiovaskular. Namun, strategi Bitcoin Semler bukan hanya sekadar cadangan keuangan, pada kuartal ketiga 2024, perusahaan mencatat untung yang belum direalisasikan sebesar 1,1 juta dolar AS dari kepemilikan Bitcoin, meskipun pendapatan kuartal tersebut turun 17% dibandingkan tahun lalu, tetap memberikan Semler perlindungan finansial di tengah volatilitas ekonomi.

Meskipun nilai pasar Semler saat ini hanya $345 juta, jauh di bawah MicroStrategy, strategi adopsi Bitcoin sebagai aset cadangan telah membuatnya dianggap oleh investor sebagai "MicroStrategy mini".

3、Boya Interaktif

Boyaa Interactive adalah perusahaan yang bergerak di bidang game, merupakan pengembang dan operator terkemuka di industri permainan kartu Tiongkok. Pada paruh kedua tahun lalu, perusahaan mulai mencoba pasar kripto, bertujuan untuk sepenuhnya bertransformasi menjadi perusahaan Web3. Perusahaan ini melakukan pembelian besar-besaran aset kripto seperti Bitcoin dan Ethereum, serta berinvestasi di berbagai proyek ekosistem Web3, dan melakukan kerja sama strategis dalam pengembangan game Web3 dan bidang ekosistem Bitcoin. Perusahaan pernah menyatakan: "Pembelian dan kepemilikan mata uang kripto adalah langkah penting bagi grup ini dalam mengembangkan dan merencanakan bisnis Web3, sekaligus merupakan bagian penting dari strategi alokasi aset grup ini." Hingga pengumuman terbaru, Boyaa Interactive memiliki 2.641 Bitcoin dan 15.445 Ethereum, dengan total biaya masing-masing sekitar 143 juta USD dan 42,578 juta USD.

Perlu dicatat bahwa karena pasar cryptocurrency baru-baru ini aktif, Bitcoin dan cryptocurrency lainnya mengalami kenaikan besar. Jika dihitung berdasarkan harga penutupan cryptocurrency pada tanggal 12, untuk Bitcoin, Boya Interactive memiliki keuntungan mengambang hampir 90,22 juta dolar AS; untuk Ethereum, Boya Interactive memiliki keuntungan mengambang sekitar 7,95 juta dolar AS, total keuntungan mengambang hampir 1