RWA: Prácticas globales de innovación tecnológica y cooperación regulatoria
Con el desarrollo de la tecnología blockchain, la conversión de activos del mundo real (Real World Assets, RWA) en tokens digitales negociables en la cadena se ha convertido en una tendencia importante. RWA convierte activos físicos como bienes raíces, infraestructura, bonos, etc., en tokens negociables en la cadena a través de blockchain, ofreciendo nuevas posibilidades para remodelar la liquidez de los activos tradicionales a nivel global. Este artículo analizará sistemáticamente las prácticas globales de RWA en campos de aplicación clave como bonos del gobierno, bienes raíces, créditos de carbono, explorará las rupturas y conflictos entre la colaboración técnica y regulatoria, y deducirá las posibles trayectorias de desarrollo futuro.
Núcleo global de RWA y proyectos representativos
Tokenización de bonos del gobierno: Experimento de cumplimiento liderado por instituciones
La tokenización de la deuda soberana es una de las direcciones más populares de RWA en la actualidad. En un entorno global de altas tasas de interés, la deuda soberana anclada en tecnología blockchain permite a los inversores participar en las transacciones de manera más flexible, reducir costos a través de la tecnología, aumentar la velocidad de las transacciones y mejorar la transparencia del mercado.
En los mercados de Europa y América del Norte, algunas instituciones líderes han logrado la distribución automática de los rendimientos de los bonos del gobierno y la optimización de los costos de cumplimiento a través de contratos inteligentes. Por ejemplo, el fondo BUIDL de BlackRock utiliza el estándar ERC-1400, reduciendo los costos de cumplimiento de la SEC en un 30%, y tras tres meses de emisión, su tamaño de gestión supera los 500 millones de dólares. La plataforma GS DAP de Goldman Sachs ha comprimido el ciclo de emisión promedio de bonos digitales de 2 semanas a 48 horas, mejorando la eficiencia en el proceso de liquidación en un 60%.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong ha emitido aproximadamente 7.8 mil millones de dólares de Hong Kong en bonos digitales equivalentes a través del sistema de liquidación central (CMU), que abarca dólares de Hong Kong, yuanes, dólares estadounidenses y euros. Hong Kong también está promoviendo el programa de sandbox Ensemble, explorando aplicaciones de tokenización de activos.
En la actualidad, las principales herramientas de innovación en la China continental siguen siendo los REITs, pero ya se ha comenzado a realizar la digitalización de los derechos sobre activos subyacentes diversificados. En 2024 se aprobó la política de registro de activos de datos, promoviendo la certificación de datos empresariales y sentando las bases para la tokenización de activos de datos.
Tokenización de bienes raíces: problemas de reestructuración de liquidez y adaptación legal
La tokenización de bienes raíces enfrenta desafíos más complejos en la adaptación de la propiedad legal y la reestructuración de la liquidez. RealT en EE. UU. ha reducido la barrera de inversión en bienes raíces a 50 dólares, pero debido a la falta de coincidencia en la propiedad en cadena y fuera de la cadena, se han suspendido algunas transacciones. Propy utiliza transacciones inmobiliarias impulsadas por IA, ahorrando un 40% en costos laborales, pero los sistemas de registro de bienes raíces de los países de la UE aún no se han integrado con blockchain, lo que requiere una verificación adicional de los contratos legales fuera de la cadena.
La Comisión de Valores de Hong Kong permite la tokenización de participaciones de REITs, como la división de NFT de ingresos de la tienda piloto del proyecto de emprendimiento gastronómico Munch, reduciendo el ciclo de financiamiento en un 50%. El sandbox de Ensemble inicia pruebas de tokenización de REITs, con el objetivo de reducir el umbral de entrada para inversores calificados de 1 millón de dólares de Hong Kong a 500,000 dólares de Hong Kong.
En el continente, se explora una ruta de localización basada en la orientación de políticas y herramientas financieras estructuradas. Por ejemplo, el proyecto RWA de Agricultura de Xinhui en la orilla izquierda de Shanghái tokeniza los derechos de rendimiento de la cadena de suministro agrícola, utilizando fondos de guía gubernamental y un mecanismo estructurado de capas para optimizar la estructura de riesgo y rendimiento.
Tokenización de créditos de carbono: el juego de cumplimiento financiero ambiental
La tokenización de créditos de carbono enfrenta desafíos de cumplimiento transfronterizo y reconocimiento mutuo de estándares internacionales. Toucan Protocol ha acumulado un volumen de transacciones de 4 mil millones de dólares al convertir créditos de carbono tradicionales en tokens en la cadena, pero está limitado por los requisitos de cancelación física de Verra. Klima DAO promueve la reducción de emisiones a través de un mecanismo de estacado de créditos de carbono, pero existe el riesgo de doble conteo de compensaciones de carbono.
La plataforma tokenizada construida por Ant Group en Hong Kong realiza transacciones de compensación de créditos de carbono y bonos verdes, logrando conectar el mercado internacional de carbono con las economías emergentes. La Autoridad Monetaria de Hong Kong ha incluido los créditos de carbono en el área central de prueba del sandbox Ensemble, promoviendo la compatibilidad de las reglas del mercado internacional de carbono.
La Bolsa de Comercio de Energía y Medio Ambiente de Shanghai en el continente ha lanzado una plataforma de comercio de carbono basada en blockchain, logrando el registro y comercio en línea de las cuotas del mercado de carbono nacional. Proyectos emblemáticos como el proyecto RWA de Xinhui Agricultura en la orilla izquierda integran datos de productos agrícolas y créditos de carbono, explorando caminos para la fusión de activos de carbono agrícolas con la industria real.
La ruptura y el conflicto de la colaboración técnica-regulatoria
Innovación en la arquitectura de cumplimiento: SPV en el extranjero y sandbox en cadena
El Project Guardian, liderado por la Autoridad Monetaria de Singapur, se establece como el proyecto insignia del sandbox regulatorio de fintech a nivel mundial. Al introducir el oráculo Chainlink, se ha creado un puente que conecta los datos fuera de la cadena con los contratos inteligentes en la cadena, lo que ha mejorado significativamente la eficiencia y la transparencia de las transacciones financieras transfronterizas.
La China continental ha logrado una profunda integración de tecnología y regulación en el piloto de la moneda digital, ( e-CNY ), a través de una arquitectura de "doble operación" que garantiza la centralización del derecho de emisión monetaria, al mismo tiempo que utiliza blockchain para lograr la trazabilidad en tiempo real de los datos de transacciones.
Hong Kong ha promulgado la "Enmienda a la Ordenanza de Lucha contra el Lavado de Dinero y la Financiación del Terrorismo (", que establece un sistema de licencias para los Proveedores de Servicios de Activos Virtuales ) (VASP) (, exigiendo a las plataformas de intercambio el uso de herramientas de análisis de datos en cadena para la supervisión KYC/AML. En el ámbito de los Tokens de Seguridad ) (STO) (, se permite que los proyectos innovadores prueben mecanismos de distribución de ingresos impulsados por contratos inteligentes dentro de un alcance limitado a través del modelo de "sandbox regulatorio + protección escalonada para inversores".
) Cuellos de botella tecnológicos y soluciones
La fiabilidad de los datos de los oráculos es uno de los principales desafíos técnicos que enfrentan los proyectos de RWA. La arquitectura tradicional de un solo oráculo presenta riesgos como la demora en los datos y la manipulación. El libro blanco de Chainlink 2.0 propone aumentar el costo de actuar malicioso de los nodos a más de 980 millones de dólares mediante incentivos económicos y pruebas criptográficas.
La Ant Financial de Hong Kong explora el sistema "IoT terminal + cálculo seguro multiparte" en el "Proyecto Longxin", procesando datos a través de la tecnología de computación en la nube y el entorno de ejecución confiable ###TEE( para el cifrado de datos, combinando la criptografía homomórfica y la tecnología de prueba de cero conocimiento para la verificación cruzada.
La interoperabilidad entre cadenas es otro cuello de botella tecnológico clave. El proyecto Ensemble, liderado por la Autoridad Monetaria de Hong Kong, introduce el protocolo de cadena completa LayerZero, que logra la transmisión y verificación instantánea de mensajes entre cadenas a través del mecanismo de "validación de nodos ligeros + colaboración de oráculos". El piloto de "infraestructura de cadena cruzada de la Gran Área de la Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao" en el continente se basa en la tecnología de cadena de consorcio, logrando la compatibilidad técnica de base entre las plataformas blockchain de Guangzhou, Shenzhen y Hong Kong a través de un estándar unificado de comunicación entre cadenas.
![Perspectivas del tercer trimestre de 2025: ¿Cómo puede RWA equilibrar la tecnología, la regulación y el mercado desde la perspectiva global, incluyendo China continental y Hong Kong?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-246c5c736f443e1f8c70d7b6737db74d.webp(
) Dilema de liquidez y diferenciación del mercado
La transformación digital del mercado de crédito privado se ha convertido en un importante punto de ruptura para resolver la difícil situación de financiamiento. Maple Finance ha otorgado más de 2 mil millones de dólares en préstamos, pero el 80% de los fondos fluyen hacia instituciones nativas de criptomonedas, con una tasa de penetración en empresas tradicionales de menos del 5%. La red comercial global de transporte marítimo de Hong Kong ###GSBN( está reestructurando el modelo de financiamiento del comercio transfronterizo a través de un piloto de tokenización de conocimientos documentales electrónicos, reduciendo el ciclo de financiamiento comercial de un promedio de 15 días a 3 días. La plataforma de financiamiento de la cadena de suministro basada en blockchain del banco en línea del continente ha acumulado más de 100,000 pequeñas y medianas empresas a través del mecanismo de "penetración del crédito de la empresa central + prueba en blockchain".
La mejora de la liquidez de los activos no estándar también enfrenta desafíos. El proyecto Munch construye una estructura de dos capas de "intercambio de moneda estable regulada + registro de derechos de ingresos transfronterizos", aumentando el volumen de transacciones diarias de los tokens de ingresos de restaurantes en un 35%. El proyecto RWA de agricultura Zuo'an Xinhui en Shanghái, China, adopta un mecanismo de "fondo guiado por el gobierno + estructuración en capas" para optimizar la estructura de riesgo y rendimiento, y se espera que aumente la eficiencia de rotación de activos agrícolas no estándar en un 40%.
![Perspectiva del Q3 de 25 años: ¿Cómo puede el RWA equilibrar la tecnología, la regulación y el mercado desde la perspectiva de la China continental, Hong Kong y global?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6ee514c5297847cb7664d7ad2b20c978.webp(
Marco de cumplimiento legal RWA y análisis de casos
) Desafíos legales nacionales y rutas de cumplimiento
La regulación en el país prohíbe claramente la emisión de tokens para financiamiento ### ICO (, clasificándolo como una actividad de financiamiento público ilegal. Los proyectos RWA deben utilizar moneda fiduciaria o stablecoins cumplidoras para liquidaciones, y el financiamiento transfronterizo debe seguir las regulaciones de gestión de proyectos de capital. Los proyectos suelen ser registrados por administradores de fondos de inversión privada, utilizando el modelo de fondos de capital privado para recaudar fondos, limitando el número de inversores calificados y los umbrales de inversión.
) Mecanismo de sandbox en Hong Kong y cumplimiento transfronterizo
La sandbox Ensemble de la Autoridad Monetaria de Hong Kong proporciona un entorno de prueba regulatorio para proyectos de RWA. Las reglas de regulación de stablecoins son equivalentes y mutuamente reconocidas con el marco MiCA de la UE, y los emisores de stablecoins con licencia en Hong Kong pueden solicitar directamente la licencia EMT de la UE. El proyecto de ley de regulación de stablecoins aprobado en 2025 exige que las stablecoins emitidas en Hong Kong que están respaldadas por moneda fiduciaria o están ancladas al dólar de Hong Kong obtengan una licencia, y las entidades con licencia deben mantener reservas de alta liquidez del 100%.
Comparación del marco de cumplimiento internacional y el dilema de la interoperabilidad
El sistema de regulación RWA global presenta características regionales:
Tipo de liderazgo en la securitización ### Estados Unidos (: SEC y CFTC implementan una regulación clasificada según las propiedades de los activos, incluyendo los tokens RWA que cumplen con la prueba Howey en el ámbito de la regulación de valores.
Sandbox experimental ) Hong Kong (: La Autoridad Monetaria y la Comisión de Valores implementan una regulación "tecnológicamente neutral" de acuerdo con la "Ordenanza de Valores y Futuros", permitiendo que los tokens de valores rompan las limitaciones de las reglas tradicionales dentro del sandbox de Ensemble.
Legislación unificada ) Unión Europea (: El marco MiCA clasifica los tokens RWA en tokens de referencia de activos, tokens de dinero electrónico y activos criptográficos híbridos, exigiendo a los emisores establecer entidades de la UE y presentar un libro blanco de cumplimiento.
Nuevas pruebas ) Dubái, Singapur (: implementación de un mecanismo de sandbox por fases o exención para pequeñas recaudaciones, pero con estrictos KYC en la cadena.
La contradicción central que enfrenta el ecosistema RWA global radica en la incompatibilidad entre la liquidez global de los activos en cadena y la regulación local, lo que provoca problemas como la fragmentación de la capa de protocolo, conflictos de jurisdicción y la fragmentación de los pools de liquidez.
![Perspectivas del tercer trimestre de 25 años: ¿Cómo puede RWA equilibrar la tecnología, la regulación y el mercado desde una perspectiva global, incluyendo el continente y Hong Kong?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a297aeab308b0f073ca4e4acea896140.webp(
Proyección de la Ruta Futura: Impulso Tecnológico vs Prioridad Regulatoria
) Modelo de colaboración técnico impulsado ### Singapur-Hong Kong (
La fase dos de la caja de arena de Hong Kong Ensemble ha iniciado un piloto de "codificación de reglas regulatorias", logrando que los datos de activos sean "utilizables pero no visibles" en diferentes jurisdicciones a través de la "plataforma de verificación de datos entre cadenas" de Ant Chain. La tecnología CCIP de Chainlink mantiene la diferencia de precios en transacciones entre cadenas por debajo del 5%. En el continente se ha desplegado una red de oráculos híbridos de "sensores satelitales + IoT" en el campo de las energías nuevas, mejorando la eficiencia del registro de datos en la cadena.
) Prioridad regulatoria ### Estados Unidos, Unión Europea - Modelo de referencia continental y Hong Kong (
El borrador de la "Regulación sobre Stablecoins" de Hong Kong y la "Ley GENIUS" de EE. UU. imponen estrictos requisitos para la emisión de stablecoins, promoviendo el reconocimiento mutuo de marcos de cumplimiento a nivel internacional. La Autoridad Monetaria de Hong Kong está pilotando el dólar digital de Hong Kong )e-HKD( y la liquidación en tiempo real de activos tokenizados, mientras que el continente profundiza en el yuan digital )e-CNY( y el proyecto de "interoperabilidad de múltiples monedas digitales de bancos centrales" )m-CBDC Bridge( con Hong Kong.
) Ruta Mixta ### Red Global Liderada por Instituciones (
Instituciones internacionales y colaboración de fintechs chinas, como Ant Group y UBS, lanzaron la plataforma RWA de nueva energía en Asia-Pacífico. Conexión de cumplimiento de SWIFT con blockchain, como el proyecto piloto de SWIFT GPI en el que participa Hong Kong, que integra el oráculo Chainlink, logrando un proceso de financiación automatizado de "carta de garantía bancaria - activación del contrato inteligente".
![Perspectiva del Q3 de 25 años: ¿Cómo pueden los RWA equilibrar la tecnología, la regulación y el mercado desde la perspectiva global, incluyendo el interior y Hong Kong, China?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3cea8c2a5307a9434770a946e19c831d.webp(
Anomalías en el mercado RWA y advertencias de riesgo
) "monedas de aire" y "plataforma de financiamiento" son generales.
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PseudoIntellectual
· 07-30 23:09
¡Cálmate! ¿Sólo con agregar una regulación ya quieres pretender cumplimiento?
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0xSunnyDay
· 07-30 23:05
¿Eso es todo? ¿Solo se habló de un comienzo?
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GasFeeCrier
· 07-30 22:55
Bua bua, es otra nueva forma de sacar dinero a los viejos.
Prácticas globales de RWA: Innovación tecnológica y los desafíos y avances de la colaboración regulatoria
RWA: Prácticas globales de innovación tecnológica y cooperación regulatoria
Con el desarrollo de la tecnología blockchain, la conversión de activos del mundo real (Real World Assets, RWA) en tokens digitales negociables en la cadena se ha convertido en una tendencia importante. RWA convierte activos físicos como bienes raíces, infraestructura, bonos, etc., en tokens negociables en la cadena a través de blockchain, ofreciendo nuevas posibilidades para remodelar la liquidez de los activos tradicionales a nivel global. Este artículo analizará sistemáticamente las prácticas globales de RWA en campos de aplicación clave como bonos del gobierno, bienes raíces, créditos de carbono, explorará las rupturas y conflictos entre la colaboración técnica y regulatoria, y deducirá las posibles trayectorias de desarrollo futuro.
Núcleo global de RWA y proyectos representativos
Tokenización de bonos del gobierno: Experimento de cumplimiento liderado por instituciones
La tokenización de la deuda soberana es una de las direcciones más populares de RWA en la actualidad. En un entorno global de altas tasas de interés, la deuda soberana anclada en tecnología blockchain permite a los inversores participar en las transacciones de manera más flexible, reducir costos a través de la tecnología, aumentar la velocidad de las transacciones y mejorar la transparencia del mercado.
En los mercados de Europa y América del Norte, algunas instituciones líderes han logrado la distribución automática de los rendimientos de los bonos del gobierno y la optimización de los costos de cumplimiento a través de contratos inteligentes. Por ejemplo, el fondo BUIDL de BlackRock utiliza el estándar ERC-1400, reduciendo los costos de cumplimiento de la SEC en un 30%, y tras tres meses de emisión, su tamaño de gestión supera los 500 millones de dólares. La plataforma GS DAP de Goldman Sachs ha comprimido el ciclo de emisión promedio de bonos digitales de 2 semanas a 48 horas, mejorando la eficiencia en el proceso de liquidación en un 60%.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong ha emitido aproximadamente 7.8 mil millones de dólares de Hong Kong en bonos digitales equivalentes a través del sistema de liquidación central (CMU), que abarca dólares de Hong Kong, yuanes, dólares estadounidenses y euros. Hong Kong también está promoviendo el programa de sandbox Ensemble, explorando aplicaciones de tokenización de activos.
En la actualidad, las principales herramientas de innovación en la China continental siguen siendo los REITs, pero ya se ha comenzado a realizar la digitalización de los derechos sobre activos subyacentes diversificados. En 2024 se aprobó la política de registro de activos de datos, promoviendo la certificación de datos empresariales y sentando las bases para la tokenización de activos de datos.
Tokenización de bienes raíces: problemas de reestructuración de liquidez y adaptación legal
La tokenización de bienes raíces enfrenta desafíos más complejos en la adaptación de la propiedad legal y la reestructuración de la liquidez. RealT en EE. UU. ha reducido la barrera de inversión en bienes raíces a 50 dólares, pero debido a la falta de coincidencia en la propiedad en cadena y fuera de la cadena, se han suspendido algunas transacciones. Propy utiliza transacciones inmobiliarias impulsadas por IA, ahorrando un 40% en costos laborales, pero los sistemas de registro de bienes raíces de los países de la UE aún no se han integrado con blockchain, lo que requiere una verificación adicional de los contratos legales fuera de la cadena.
La Comisión de Valores de Hong Kong permite la tokenización de participaciones de REITs, como la división de NFT de ingresos de la tienda piloto del proyecto de emprendimiento gastronómico Munch, reduciendo el ciclo de financiamiento en un 50%. El sandbox de Ensemble inicia pruebas de tokenización de REITs, con el objetivo de reducir el umbral de entrada para inversores calificados de 1 millón de dólares de Hong Kong a 500,000 dólares de Hong Kong.
En el continente, se explora una ruta de localización basada en la orientación de políticas y herramientas financieras estructuradas. Por ejemplo, el proyecto RWA de Agricultura de Xinhui en la orilla izquierda de Shanghái tokeniza los derechos de rendimiento de la cadena de suministro agrícola, utilizando fondos de guía gubernamental y un mecanismo estructurado de capas para optimizar la estructura de riesgo y rendimiento.
Tokenización de créditos de carbono: el juego de cumplimiento financiero ambiental
La tokenización de créditos de carbono enfrenta desafíos de cumplimiento transfronterizo y reconocimiento mutuo de estándares internacionales. Toucan Protocol ha acumulado un volumen de transacciones de 4 mil millones de dólares al convertir créditos de carbono tradicionales en tokens en la cadena, pero está limitado por los requisitos de cancelación física de Verra. Klima DAO promueve la reducción de emisiones a través de un mecanismo de estacado de créditos de carbono, pero existe el riesgo de doble conteo de compensaciones de carbono.
La plataforma tokenizada construida por Ant Group en Hong Kong realiza transacciones de compensación de créditos de carbono y bonos verdes, logrando conectar el mercado internacional de carbono con las economías emergentes. La Autoridad Monetaria de Hong Kong ha incluido los créditos de carbono en el área central de prueba del sandbox Ensemble, promoviendo la compatibilidad de las reglas del mercado internacional de carbono.
La Bolsa de Comercio de Energía y Medio Ambiente de Shanghai en el continente ha lanzado una plataforma de comercio de carbono basada en blockchain, logrando el registro y comercio en línea de las cuotas del mercado de carbono nacional. Proyectos emblemáticos como el proyecto RWA de Xinhui Agricultura en la orilla izquierda integran datos de productos agrícolas y créditos de carbono, explorando caminos para la fusión de activos de carbono agrícolas con la industria real.
La ruptura y el conflicto de la colaboración técnica-regulatoria
Innovación en la arquitectura de cumplimiento: SPV en el extranjero y sandbox en cadena
El Project Guardian, liderado por la Autoridad Monetaria de Singapur, se establece como el proyecto insignia del sandbox regulatorio de fintech a nivel mundial. Al introducir el oráculo Chainlink, se ha creado un puente que conecta los datos fuera de la cadena con los contratos inteligentes en la cadena, lo que ha mejorado significativamente la eficiencia y la transparencia de las transacciones financieras transfronterizas.
La China continental ha logrado una profunda integración de tecnología y regulación en el piloto de la moneda digital, ( e-CNY ), a través de una arquitectura de "doble operación" que garantiza la centralización del derecho de emisión monetaria, al mismo tiempo que utiliza blockchain para lograr la trazabilidad en tiempo real de los datos de transacciones.
Hong Kong ha promulgado la "Enmienda a la Ordenanza de Lucha contra el Lavado de Dinero y la Financiación del Terrorismo (", que establece un sistema de licencias para los Proveedores de Servicios de Activos Virtuales ) (VASP) (, exigiendo a las plataformas de intercambio el uso de herramientas de análisis de datos en cadena para la supervisión KYC/AML. En el ámbito de los Tokens de Seguridad ) (STO) (, se permite que los proyectos innovadores prueben mecanismos de distribución de ingresos impulsados por contratos inteligentes dentro de un alcance limitado a través del modelo de "sandbox regulatorio + protección escalonada para inversores".
) Cuellos de botella tecnológicos y soluciones
La fiabilidad de los datos de los oráculos es uno de los principales desafíos técnicos que enfrentan los proyectos de RWA. La arquitectura tradicional de un solo oráculo presenta riesgos como la demora en los datos y la manipulación. El libro blanco de Chainlink 2.0 propone aumentar el costo de actuar malicioso de los nodos a más de 980 millones de dólares mediante incentivos económicos y pruebas criptográficas.
La Ant Financial de Hong Kong explora el sistema "IoT terminal + cálculo seguro multiparte" en el "Proyecto Longxin", procesando datos a través de la tecnología de computación en la nube y el entorno de ejecución confiable ###TEE( para el cifrado de datos, combinando la criptografía homomórfica y la tecnología de prueba de cero conocimiento para la verificación cruzada.
La interoperabilidad entre cadenas es otro cuello de botella tecnológico clave. El proyecto Ensemble, liderado por la Autoridad Monetaria de Hong Kong, introduce el protocolo de cadena completa LayerZero, que logra la transmisión y verificación instantánea de mensajes entre cadenas a través del mecanismo de "validación de nodos ligeros + colaboración de oráculos". El piloto de "infraestructura de cadena cruzada de la Gran Área de la Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao" en el continente se basa en la tecnología de cadena de consorcio, logrando la compatibilidad técnica de base entre las plataformas blockchain de Guangzhou, Shenzhen y Hong Kong a través de un estándar unificado de comunicación entre cadenas.
![Perspectivas del tercer trimestre de 2025: ¿Cómo puede RWA equilibrar la tecnología, la regulación y el mercado desde la perspectiva global, incluyendo China continental y Hong Kong?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-246c5c736f443e1f8c70d7b6737db74d.webp(
) Dilema de liquidez y diferenciación del mercado
La transformación digital del mercado de crédito privado se ha convertido en un importante punto de ruptura para resolver la difícil situación de financiamiento. Maple Finance ha otorgado más de 2 mil millones de dólares en préstamos, pero el 80% de los fondos fluyen hacia instituciones nativas de criptomonedas, con una tasa de penetración en empresas tradicionales de menos del 5%. La red comercial global de transporte marítimo de Hong Kong ###GSBN( está reestructurando el modelo de financiamiento del comercio transfronterizo a través de un piloto de tokenización de conocimientos documentales electrónicos, reduciendo el ciclo de financiamiento comercial de un promedio de 15 días a 3 días. La plataforma de financiamiento de la cadena de suministro basada en blockchain del banco en línea del continente ha acumulado más de 100,000 pequeñas y medianas empresas a través del mecanismo de "penetración del crédito de la empresa central + prueba en blockchain".
La mejora de la liquidez de los activos no estándar también enfrenta desafíos. El proyecto Munch construye una estructura de dos capas de "intercambio de moneda estable regulada + registro de derechos de ingresos transfronterizos", aumentando el volumen de transacciones diarias de los tokens de ingresos de restaurantes en un 35%. El proyecto RWA de agricultura Zuo'an Xinhui en Shanghái, China, adopta un mecanismo de "fondo guiado por el gobierno + estructuración en capas" para optimizar la estructura de riesgo y rendimiento, y se espera que aumente la eficiencia de rotación de activos agrícolas no estándar en un 40%.
![Perspectiva del Q3 de 25 años: ¿Cómo puede el RWA equilibrar la tecnología, la regulación y el mercado desde la perspectiva de la China continental, Hong Kong y global?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6ee514c5297847cb7664d7ad2b20c978.webp(
Marco de cumplimiento legal RWA y análisis de casos
) Desafíos legales nacionales y rutas de cumplimiento
La regulación en el país prohíbe claramente la emisión de tokens para financiamiento ### ICO (, clasificándolo como una actividad de financiamiento público ilegal. Los proyectos RWA deben utilizar moneda fiduciaria o stablecoins cumplidoras para liquidaciones, y el financiamiento transfronterizo debe seguir las regulaciones de gestión de proyectos de capital. Los proyectos suelen ser registrados por administradores de fondos de inversión privada, utilizando el modelo de fondos de capital privado para recaudar fondos, limitando el número de inversores calificados y los umbrales de inversión.
) Mecanismo de sandbox en Hong Kong y cumplimiento transfronterizo
La sandbox Ensemble de la Autoridad Monetaria de Hong Kong proporciona un entorno de prueba regulatorio para proyectos de RWA. Las reglas de regulación de stablecoins son equivalentes y mutuamente reconocidas con el marco MiCA de la UE, y los emisores de stablecoins con licencia en Hong Kong pueden solicitar directamente la licencia EMT de la UE. El proyecto de ley de regulación de stablecoins aprobado en 2025 exige que las stablecoins emitidas en Hong Kong que están respaldadas por moneda fiduciaria o están ancladas al dólar de Hong Kong obtengan una licencia, y las entidades con licencia deben mantener reservas de alta liquidez del 100%.
Comparación del marco de cumplimiento internacional y el dilema de la interoperabilidad
El sistema de regulación RWA global presenta características regionales:
Tipo de liderazgo en la securitización ### Estados Unidos (: SEC y CFTC implementan una regulación clasificada según las propiedades de los activos, incluyendo los tokens RWA que cumplen con la prueba Howey en el ámbito de la regulación de valores.
Sandbox experimental ) Hong Kong (: La Autoridad Monetaria y la Comisión de Valores implementan una regulación "tecnológicamente neutral" de acuerdo con la "Ordenanza de Valores y Futuros", permitiendo que los tokens de valores rompan las limitaciones de las reglas tradicionales dentro del sandbox de Ensemble.
Legislación unificada ) Unión Europea (: El marco MiCA clasifica los tokens RWA en tokens de referencia de activos, tokens de dinero electrónico y activos criptográficos híbridos, exigiendo a los emisores establecer entidades de la UE y presentar un libro blanco de cumplimiento.
Nuevas pruebas ) Dubái, Singapur (: implementación de un mecanismo de sandbox por fases o exención para pequeñas recaudaciones, pero con estrictos KYC en la cadena.
La contradicción central que enfrenta el ecosistema RWA global radica en la incompatibilidad entre la liquidez global de los activos en cadena y la regulación local, lo que provoca problemas como la fragmentación de la capa de protocolo, conflictos de jurisdicción y la fragmentación de los pools de liquidez.
![Perspectivas del tercer trimestre de 25 años: ¿Cómo puede RWA equilibrar la tecnología, la regulación y el mercado desde una perspectiva global, incluyendo el continente y Hong Kong?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a297aeab308b0f073ca4e4acea896140.webp(
Proyección de la Ruta Futura: Impulso Tecnológico vs Prioridad Regulatoria
) Modelo de colaboración técnico impulsado ### Singapur-Hong Kong (
La fase dos de la caja de arena de Hong Kong Ensemble ha iniciado un piloto de "codificación de reglas regulatorias", logrando que los datos de activos sean "utilizables pero no visibles" en diferentes jurisdicciones a través de la "plataforma de verificación de datos entre cadenas" de Ant Chain. La tecnología CCIP de Chainlink mantiene la diferencia de precios en transacciones entre cadenas por debajo del 5%. En el continente se ha desplegado una red de oráculos híbridos de "sensores satelitales + IoT" en el campo de las energías nuevas, mejorando la eficiencia del registro de datos en la cadena.
) Prioridad regulatoria ### Estados Unidos, Unión Europea - Modelo de referencia continental y Hong Kong (
El borrador de la "Regulación sobre Stablecoins" de Hong Kong y la "Ley GENIUS" de EE. UU. imponen estrictos requisitos para la emisión de stablecoins, promoviendo el reconocimiento mutuo de marcos de cumplimiento a nivel internacional. La Autoridad Monetaria de Hong Kong está pilotando el dólar digital de Hong Kong )e-HKD( y la liquidación en tiempo real de activos tokenizados, mientras que el continente profundiza en el yuan digital )e-CNY( y el proyecto de "interoperabilidad de múltiples monedas digitales de bancos centrales" )m-CBDC Bridge( con Hong Kong.
) Ruta Mixta ### Red Global Liderada por Instituciones (
Instituciones internacionales y colaboración de fintechs chinas, como Ant Group y UBS, lanzaron la plataforma RWA de nueva energía en Asia-Pacífico. Conexión de cumplimiento de SWIFT con blockchain, como el proyecto piloto de SWIFT GPI en el que participa Hong Kong, que integra el oráculo Chainlink, logrando un proceso de financiación automatizado de "carta de garantía bancaria - activación del contrato inteligente".
![Perspectiva del Q3 de 25 años: ¿Cómo pueden los RWA equilibrar la tecnología, la regulación y el mercado desde la perspectiva global, incluyendo el interior y Hong Kong, China?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3cea8c2a5307a9434770a946e19c831d.webp(
Anomalías en el mercado RWA y advertencias de riesgo
) "monedas de aire" y "plataforma de financiamiento" son generales.