Nuevas tendencias en el mercado de monedas estables encriptadas: El auge y los desafíos de YBS
En los últimos 100 días, los mercados financieros globales han sufrido un triple golpe de acciones, bonos y tipos de cambio, y el sistema de moneda fiduciaria tradicional está colapsando a un ritmo acelerado. Esta situación podría generar nuevas oportunidades en el mundo de la encriptación, especialmente en el desarrollo de monedas estables con interés que no son en dólares y no tienen reservas completas (YBS).
Aunque las monedas estables sin reservas completas aún se encuentran en la etapa de concepción teórica, algunas monedas estables con reservas probablemente se convertirán en la corriente principal del mercado en el futuro. Al mismo tiempo, las monedas estables que no son en dólares también están intentando constantemente, pero la posición del dólar como moneda global es difícil de cambiar a corto plazo. El renminbi, por razones de mantenimiento de la capacidad de producción y el empleo, tampoco buscará activamente una internacionalización a gran escala. Por lo tanto, la sustitución del dólar será un proceso largo.
Este artículo se centrará en la última forma de moneda estable actual - YBS. Este sistema de moneda estable en cadena, respaldado por dólares y reservas completas, podría presagiar la apariencia fundamental de las monedas estables no respaldadas en la era posterior al dólar.
El impacto de las políticas de Trump en la hegemonía del dólar
La emisión de dólares depende principalmente de la cooperación entre la Reserva Federal y el Departamento del Tesoro, ampliando la oferta monetaria a través del crédito de los bancos comerciales. La deuda estadounidense juega un papel clave en mantener una inflación lenta del dólar y la estabilidad del valor de la moneda a corto plazo, convirtiendo al dólar en una moneda mundial, pero a costa del déficit exterior de Estados Unidos y de la dependencia de otros países del dólar.
Sin embargo, la política arancelaria del gobierno de Trump está destruyendo este ciclo. Los países no están dispuestos a seguir manteniendo dólares, y están huyendo del mercado de bonos del Tesoro de EE. UU., convirtiéndose el dólar y los bonos del Tesoro en activos de riesgo. Esta situación podría acelerar las turbulencias en el sistema económico global, impulsando el desarrollo de monedas estables en la cadena. Un sistema de comercio y financiero mundial fragmentado podría, en cambio, convertirse en un catalizador para la "globalización" de la encriptación.
moneda estable impulsando el mercado de encriptación
El valor total del mercado de criptomonedas puede estar inflado, pero la emisión de monedas estables es mucho más real. De un valor de mercado de criptomonedas de 2.7 billones de dólares, los 230 mil millones de dólares en monedas estables están al menos respaldados por reservas reales. A medida que algunas monedas estables basadas en activos en cadena van desapareciendo, las reservas reales detrás de ellas implican una disminución significativa de la eficiencia del capital y del multiplicador monetario.
En comparación, el valor de Bitcoin y Ethereum depende más del reconocimiento del mercado. Desde la perspectiva monetaria, BTC y ETH pueden verse como M0 de las monedas encriptadas, las monedas estables constituyen M1, mientras que la cantidad de reemisión de YBS basada en staking y préstamos, así como el ecosistema DeFi, forman M2 o M3.
Actualmente, el mercado de encriptación presenta un estado de "inversión", donde las monedas encriptadas con alta volatilidad carecen de suficientes monedas estables correspondientes. En esta situación, la importancia de YBS se destaca, ya que puede convertir la volatilidad de las monedas encriptadas en moneda estable. Sin embargo, en realidad, los 230 mil millones de dólares en moneda estable deben proporcionar liquidez a un mercado de 2.7 billones de dólares, lo que aún enfrenta enormes desafíos.
Ethena: réplica del sistema dólar intermedio
La moneda estable USDe de Ethena ha crecido rápidamente desde su emisión, llegando a ser la tercera después de USDT y USDC. Su mecanismo central es equilibrar el riesgo mediante la apertura de posiciones cortas de cobertura en intercambios centralizados. Ethena también intenta imitar el sistema del dólar a través de varios diseños de monedas, pero el núcleo sigue siendo la amplia aplicación de USDe.
Sin embargo, USDe enfrenta desafíos en la sostenibilidad de los rendimientos. Una gran cantidad de USDe está siendo apostada como sUSDe para obtener altos rendimientos, lo que en realidad son pasivos del protocolo. Para mantener la estabilidad del sistema, Ethena necesita atraer y estabilizar a grandes tenedores a través de mecanismos como el token ENA. Este modelo es similar al de USDT, donde las ganancias pertenecen al emisor y los riesgos son compartidos por los intercambios y los usuarios.
En comparación con la amplia aplicación de USDT en escenarios de pago, transacciones, etc., las aplicaciones actuales de USDe siguen siendo limitadas. La colaboración entre Ethena y Pendle podrá o no reestructurar el ecosistema DeFi, pasando de tener como núcleo el préstamo a tener como núcleo los ingresos, lo cual aún requiere tiempo para observar.
La esencia de YBS: un costo de adquisición de clientes
YBS es difícil de ingresar en escenarios de transacciones y pagos, y se basa principalmente en el ecosistema DeFi para su desarrollo. Los ingresos de YBS son en realidad pasivos del protocolo, y en esencia son un costo de adquisición de clientes. Solo si más usuarios lo ven como un equivalente al dólar y lo mantienen activamente, en lugar de solo buscar ingresos por participación, YBS podrá desarrollarse de manera sostenible.
Actualmente, las principales fuentes de ingresos de YBS en Ethereum se pueden resumir en Ethena y Pendle. En comparación con los altos rendimientos de la época del verano DeFi, la tasa de rendimiento de YBS ha caído drásticamente, entrando en una era de gestión patrimonial de bajo interés.
Sin embargo, muchos proyectos de YBS aún enfrentan problemas de fuentes de ingresos y sostenibilidad. Las tasas de rendimiento excesivamente altas a menudo son difíciles de mantener a largo plazo, y algunas incluso pueden conllevar riesgos. Un YBS verdaderamente exitoso necesita encontrar un equilibrio entre la participación de mercado y la tasa de rendimiento, atrayendo a más usuarios a utilizarlo como moneda estable, en lugar de perseguir únicamente el rendimiento.
En el futuro, el enfoque competitivo del proyecto YBS seguirá siendo la participación de mercado. Solo cuando la mayoría de los usuarios vean YBS como una moneda estable en lugar de una herramienta para buscar altos rendimientos, YBS podrá ocupar espacio en el uso de monedas estables tradicionales mientras mantiene una alta tasa de rendimiento.
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MemeCurator
· 07-18 07:44
¿Quién no sabe de los agujeros que hemos jugado~
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PerennialLeek
· 07-17 21:06
Siguiendo esta tendencia, los tontos van a ser tomados por tontos nuevamente~
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GasFeeCrier
· 07-15 08:11
YBS parece que siempre están tomando a la gente por tonta.
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MetaMuskRat
· 07-15 08:06
¿El mercado trae nueva moneda? ¿Estable un der?
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StakeOrRegret
· 07-15 07:58
Estable un martillo, si no lo entiendes, eso es todo.
YBS en ascenso: el futuro y los desafíos de la moneda estable on-chain sin reservas completas
Nuevas tendencias en el mercado de monedas estables encriptadas: El auge y los desafíos de YBS
En los últimos 100 días, los mercados financieros globales han sufrido un triple golpe de acciones, bonos y tipos de cambio, y el sistema de moneda fiduciaria tradicional está colapsando a un ritmo acelerado. Esta situación podría generar nuevas oportunidades en el mundo de la encriptación, especialmente en el desarrollo de monedas estables con interés que no son en dólares y no tienen reservas completas (YBS).
Aunque las monedas estables sin reservas completas aún se encuentran en la etapa de concepción teórica, algunas monedas estables con reservas probablemente se convertirán en la corriente principal del mercado en el futuro. Al mismo tiempo, las monedas estables que no son en dólares también están intentando constantemente, pero la posición del dólar como moneda global es difícil de cambiar a corto plazo. El renminbi, por razones de mantenimiento de la capacidad de producción y el empleo, tampoco buscará activamente una internacionalización a gran escala. Por lo tanto, la sustitución del dólar será un proceso largo.
Este artículo se centrará en la última forma de moneda estable actual - YBS. Este sistema de moneda estable en cadena, respaldado por dólares y reservas completas, podría presagiar la apariencia fundamental de las monedas estables no respaldadas en la era posterior al dólar.
El impacto de las políticas de Trump en la hegemonía del dólar
La emisión de dólares depende principalmente de la cooperación entre la Reserva Federal y el Departamento del Tesoro, ampliando la oferta monetaria a través del crédito de los bancos comerciales. La deuda estadounidense juega un papel clave en mantener una inflación lenta del dólar y la estabilidad del valor de la moneda a corto plazo, convirtiendo al dólar en una moneda mundial, pero a costa del déficit exterior de Estados Unidos y de la dependencia de otros países del dólar.
Sin embargo, la política arancelaria del gobierno de Trump está destruyendo este ciclo. Los países no están dispuestos a seguir manteniendo dólares, y están huyendo del mercado de bonos del Tesoro de EE. UU., convirtiéndose el dólar y los bonos del Tesoro en activos de riesgo. Esta situación podría acelerar las turbulencias en el sistema económico global, impulsando el desarrollo de monedas estables en la cadena. Un sistema de comercio y financiero mundial fragmentado podría, en cambio, convertirse en un catalizador para la "globalización" de la encriptación.
moneda estable impulsando el mercado de encriptación
El valor total del mercado de criptomonedas puede estar inflado, pero la emisión de monedas estables es mucho más real. De un valor de mercado de criptomonedas de 2.7 billones de dólares, los 230 mil millones de dólares en monedas estables están al menos respaldados por reservas reales. A medida que algunas monedas estables basadas en activos en cadena van desapareciendo, las reservas reales detrás de ellas implican una disminución significativa de la eficiencia del capital y del multiplicador monetario.
En comparación, el valor de Bitcoin y Ethereum depende más del reconocimiento del mercado. Desde la perspectiva monetaria, BTC y ETH pueden verse como M0 de las monedas encriptadas, las monedas estables constituyen M1, mientras que la cantidad de reemisión de YBS basada en staking y préstamos, así como el ecosistema DeFi, forman M2 o M3.
Actualmente, el mercado de encriptación presenta un estado de "inversión", donde las monedas encriptadas con alta volatilidad carecen de suficientes monedas estables correspondientes. En esta situación, la importancia de YBS se destaca, ya que puede convertir la volatilidad de las monedas encriptadas en moneda estable. Sin embargo, en realidad, los 230 mil millones de dólares en moneda estable deben proporcionar liquidez a un mercado de 2.7 billones de dólares, lo que aún enfrenta enormes desafíos.
Ethena: réplica del sistema dólar intermedio
La moneda estable USDe de Ethena ha crecido rápidamente desde su emisión, llegando a ser la tercera después de USDT y USDC. Su mecanismo central es equilibrar el riesgo mediante la apertura de posiciones cortas de cobertura en intercambios centralizados. Ethena también intenta imitar el sistema del dólar a través de varios diseños de monedas, pero el núcleo sigue siendo la amplia aplicación de USDe.
Sin embargo, USDe enfrenta desafíos en la sostenibilidad de los rendimientos. Una gran cantidad de USDe está siendo apostada como sUSDe para obtener altos rendimientos, lo que en realidad son pasivos del protocolo. Para mantener la estabilidad del sistema, Ethena necesita atraer y estabilizar a grandes tenedores a través de mecanismos como el token ENA. Este modelo es similar al de USDT, donde las ganancias pertenecen al emisor y los riesgos son compartidos por los intercambios y los usuarios.
En comparación con la amplia aplicación de USDT en escenarios de pago, transacciones, etc., las aplicaciones actuales de USDe siguen siendo limitadas. La colaboración entre Ethena y Pendle podrá o no reestructurar el ecosistema DeFi, pasando de tener como núcleo el préstamo a tener como núcleo los ingresos, lo cual aún requiere tiempo para observar.
La esencia de YBS: un costo de adquisición de clientes
YBS es difícil de ingresar en escenarios de transacciones y pagos, y se basa principalmente en el ecosistema DeFi para su desarrollo. Los ingresos de YBS son en realidad pasivos del protocolo, y en esencia son un costo de adquisición de clientes. Solo si más usuarios lo ven como un equivalente al dólar y lo mantienen activamente, en lugar de solo buscar ingresos por participación, YBS podrá desarrollarse de manera sostenible.
Actualmente, las principales fuentes de ingresos de YBS en Ethereum se pueden resumir en Ethena y Pendle. En comparación con los altos rendimientos de la época del verano DeFi, la tasa de rendimiento de YBS ha caído drásticamente, entrando en una era de gestión patrimonial de bajo interés.
Sin embargo, muchos proyectos de YBS aún enfrentan problemas de fuentes de ingresos y sostenibilidad. Las tasas de rendimiento excesivamente altas a menudo son difíciles de mantener a largo plazo, y algunas incluso pueden conllevar riesgos. Un YBS verdaderamente exitoso necesita encontrar un equilibrio entre la participación de mercado y la tasa de rendimiento, atrayendo a más usuarios a utilizarlo como moneda estable, en lugar de perseguir únicamente el rendimiento.
En el futuro, el enfoque competitivo del proyecto YBS seguirá siendo la participación de mercado. Solo cuando la mayoría de los usuarios vean YBS como una moneda estable en lugar de una herramienta para buscar altos rendimientos, YBS podrá ocupar espacio en el uso de monedas estables tradicionales mientras mantiene una alta tasa de rendimiento.