الأسهم الأمريكية على سلسلة الكتل: سرد جديد للتشفير لم يظهر بعد

في الآونة الأخيرة، صرح أحد التنفيذيين في منصة تداول العملات الرقمية الكبيرة أنهم يفكرون في توكن الأسهم الخاصة بالشركة، لتحقيق تداول الأسهم الأمريكية على البلوكشين الجديد الذي تم إطلاقه. وقد أثار هذا التحرك اهتمام السوق مجددًا بمفهوم توكن السندات (STO).

في بيئة سوق التشفير الحالية التي تعاني من نقص في الابتكار، قد تصبح توكنات الأسهم الأمريكية بعد العملات المستقرة والسندات الحكومية الفئة الثالثة من الأصول الحقيقية (RWA). إذا كان الإطار التنظيمي واضحًا، فإن أصول توكنات الأسهم الأمريكية من المتوقع أن تتجاوز بسرعة حجم توكنات السندات الحكومية الحالية، لأنها قادرة على توفير تقلبات أعلى وفرص مضاربة لمستخدمي التشفير.

القيمة المقترحة لسوق الأسهم الأمريكية على سلسلة الكتل

تكمن القيمة الأساسية لسوق الأسهم الأمريكية على السلسلة في خلق سوق حر أكبر وزيادة القابلية للتجميع:

1. توسيع حجم سوق التداول: توفير مكان للتداول على مدار الساعة، بلا حدود، وبدون ترخيص، وهو ما لا يمكن أن تحققه البورصات التقليدية في الوقت الحالي.

2. قابلية التركيب المتفوقة: من خلال دمجها مع البنية التحتية الحالية للتشفير(DeFi)، يمكن أن تُستخدم أصول الأسهم الأمريكية كضمان أو هامش، لبناء مؤشرات ومنتجات صناديق، مما يؤدي إلى تطوير مجموعة متنوعة من الأساليب المبتكرة.

بالنسبة للطرفين المعنيين بالعرض والطلب، فإن إدراج الأسهم الأمريكية على السلسلة له جاذبية واضحة:

• يمكن للجهة المزودة ( والشركات المدرجة في سوق الأسهم الأمريكية ) الوصول إلى المستثمرين العالميين والحصول على المزيد من الطلبات المحتملة.
• يمكن للجهات المطلوبة ( والمستثمرين )، وخاصة المستثمرين الذين لم يستطيعوا في الماضي تداول الأسهم الأمريكية مباشرة، تكوين أصول الأسهم الأمريكية مباشرة من خلال التشفير.

التاريخ والوضع الحالي

إن إدخال الأسهم الأمريكية إلى سلسلة الكتل ليس مفهومًا جديدًا. في عام 2020، حاولت إحدى منصات التداول إدراج الرموز المميزة للأوراق المالية، لكن تم تعليق ذلك بسبب العقبات التنظيمية. خلال موجة دي فاي الأخيرة، ظهرت أيضًا منتجات الأصول الاصطناعية للأسهم الأمريكية، لكنها تراجعت تدريجيًا بسبب الضغط التنظيمي.

تم تأسيس مشروع إصدار الرموز المميزة المضمونة Polymath في عام 2017، والذي قام بالترويج لمفهوم STO، مما يسمح للشركات بإصدار رموز تمثل حقوق الأوراق المالية من خلال تقنية blockchain. في ذلك الوقت، حصل هذا المفهوم على اهتمام السوق.

اليوم، القوة الدافعة الرئيسية وراء عودة مفهوم STO تأتي من تحول في موقف الجهات التنظيمية. يبدو أن القيادة الجديدة للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) قد انتقلت من مواجهة التنظيم الصارم إلى دعم الابتكار ضمن إطار الامتثال.

الأصول ذات الصلة

في السوق الثانوية للتشفير، لا توجد مشاريع مرتبطة مباشرة بمفهوم STO كثيرة.

Polymath هو أحد المشاريع التي قامت بتثقيف مفهوم STO في وقت مبكر، ثم أطلقت سلسلة بلوكتشين Polymesh المصممة للأصول المتوافقة. تم إدراج رمزه Polyx في البورصات الرئيسية، ولكن قيمته السوقية لا تزال صغيرة نسبيًا.

بعض المشاريع التي تركز على RWA، مثل Ondo، على الرغم من تركيزها الرئيسي على مجال السندات الحكومية، إلا أن منتجاتها قد تكون مناسبة أيضًا لسيناريوهات توكين الأسهم. Ondo لها علاقات وثيقة مع بعض الشخصيات السياسية، وقد تحصل على دعم إضافي.

كنموذج رئيسي لحلول التنبؤ، قامت Chainlink بعمل كبير في ربط المالية التقليدية وblockchain، ومن الناحية النظرية، ستستفيد أيضًا من تطور STO.

تنبيه المخاطر

على الرغم من أن الإدارة الجديدة للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تتبنى موقفًا أكثر مرونة تجاه STO، إلا أن الوقت الذي سيتم فيه تقديم إطار الامتثال الواضح لا يزال غير مؤكد. سيؤثر ذلك بشكل مباشر على سرعة الشركات المعنية في دفع STO.

قد توفر طاولة مستديرة عقدتها مجموعة العمل الخاصة بالتشفير التابعة لهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) مؤخرًا بعض الأدلة. تشمل مواضيع الاجتماع "تحديد وضع الأوراق المالية" وتصميم مسار الامتثال، وشارك كبير المستشارين القانونيين لإحدى منصات التداول في ذلك.

إذا كانت سرعة إصدار إطار الامتثال المتعلق بـ STO بطيئة للغاية، فقد يتراجع الاهتمام الحالي بالسوق تدريجياً. وبالتالي، سيكون تقدم التنظيم هو العامل الحاسم في تحديد ما إذا كان يمكن أن يستمر سرد STO.