مجال العملات الرقمية 101: تصنيف الصناديق

كمحترف مخضرم في تداول العملات المشفرة وتطوير البنية التحتية من الأمام إلى الخلف، قام فريق 1Token بإعداد سلسلة من المقالات لمشاركة الخبرات والرؤى في إدارة الأموال الرقمية. سيكون هذا المقال مقدمة فتح، يغطي أنواع الأموال الرقمية النموذجية في سوق العملات الرقمية المنظمة بشكل متزايد في الوقت الحالي.

مقدمة: من الصناديق التقليدية إلى الصناديق الرقمية

بشكل عام، الصندوق هو مجموعة من رأس المال تخصص لغرض محدد.

مصادر رأس المال الشائعة تشمل الثقات وصناديق الثروة السيادية وشركات التأمين ومختلف أنواع الأسس. ومع ذلك، يتخذ قرارات الاستثمار من قبل مديري الصندوق، الذين هم مدراء أصول محترفون يهدفون إلى تحقيق عوائد أعلى من خلال تخصيص رأس المال الصندوقي في الأسواق الأولية (رأس المال الاستثماري، رأس المال الخاص) والثانوية.

تم تطوير صناديق التشفير لسنوات. من عام 2014 ، عندما ظهرت صناديق التشفير لأول مرة ، إلى عام 2021 ، عندما ظهرت أول الولايات المتحدة بيتكوين بعد إطلاق صناديق المؤشرات المتداولة في البورصة (ETF) ، قام عدد متزايد من صناديق التحوط ومكاتب العائلة بالاستثمار في الأصول الرقمية. زادت سوق الثيران في الفترة من 2020 إلى 2021 من القيمة السوقية الإجمالية لصناديق العملات الرقمية إلى أكثر من 62 مليار دولار. اليوم ، يتدخل المزيد والمزيد من المؤسسات المالية التقليدية (وحتى غير المالية) في عمليات العملات المشفرة من خلال تخصيصها الأول نحو الأصول ذات الصلة بالعملات المشفرة.

على الرغم من أن صناديق العملات المشفرة مشابهة للصناديق التقليدية من حيث هيكل الصندوق والتصنيف الأساسي للمحفظة، إلا أن البنية التحتية لسلسلة الكتل المركزية تجعل الأصول المشفرة مختلفة عن الأصول المالية التقليدية مثل الأسهم والسندات، وتواجه مجموعة أكبر وأكثر تنوعًا من أنواع الأصول/ الأدوات، وأماكن التداول واستراتيجياتها، ومتطلبات تكنولوجيا المعلومات المتقدمة. وبالإضافة إلى ذلك، هناك العديد من الجوانب الجديرة بالملاحظة في مجال السيطرة على المخاطر، وحساب أداء مؤشرات أداء الصندوق، وتدقيق الصندوق.

بصفته مخضرما متمرسا في تداول العملات المشفرة وتطوير البنية التحتية للمكاتب الأمامية والخلفية ، أعد فريق 1Token سلسلة من المقالات لتبادل الخبرات والرؤى في إدارة أموال التشفير. ستكون هذه المقالة بمثابة مقدمة افتتاحية ، تغطي الأنواع النموذجية لصناديق التشفير في سوق التشفير المنظم بشكل متزايد اليوم.

سيتم تغطية نقاط مفتاحية في إدارة الصناديق والعمليات لأنواع الصناديق المختلفة والمديرين والأطراف الثالثة، بالإضافة إلى تحليل شامل لميزة كل منها في المقالات المستقبلية.

تصنيف الصناديق الرقمية

يمكن تصنيف صناديق العملات الرقمية إلى صناديق السوق الأولية وصناديق السوق الثانوية.

تستثمر الأموال في السوق الأولية (مثل رؤساء الأموال ، الأموال البذرية / النمو ، إلخ) في المشاريع المتعلقة بسلسلة الكتل ، بما في ذلك مشاريع العرض الأولي للرمز (ITO) ، ومشاريع ما بعد ITO التي لم يتم إدراجها بعد على البورصات الرئيسية (Binance ، FTX ، Coinbase ، الخ) ، بالإضافة إلى مشاريع الرمز غير القابل للاستبدال (NFT).

فيما يتعلق بصناديق السوق الثانوية ، فإن التركيز يكون على الاستثمار في العملات الرقمية ومشتقاتها ، التي يمكن تداولها مباشرة على البورصات أو خارجها (OTC). بالإضافة إلى التصنيفات حسب العامة/الخاصة ، وصناديق الاستثمار المفتوحة / المغلقة مثل الصناديق التقليدية ، يمكن تصنيف صناديق العملات الرقمية حسب استراتيجية الاستثمار ، وتكرار التداول ، ومصدر رأس المال. اعتمادًا على نوع الصندوق المحدد ، يتطلب مستويات مختلفة من البنية التحتية وموارد تكنولوجيا المعلومات في العمليات اليومية للصندوق.

صندوق العملات الرقمية حسب استراتيجية الاستثمار

تشمل الاستراتيجيات النموذجية بيتا (سلبية)، النيوترال / الألفا (ذات التردد العالي والتحيز المحايد)، النشطة (إدارة نشطة) والعائد (الدخل الثابت).

● الاستراتيجية السلبية: تقاس العوائد مقابل حركة السوق العملات الرقمية. تشمل الاستراتيجيات النموذجية تتبع أداء عملة معينة أو سلة من العملات الرئيسية (BTC و ETH)

& #9679; الاستراتيجية المحايدة/ألفا: يتم تحقيق العوائد من تقلبات السوق، باستخدام تحوط المشتقات للحفاظ على الدلتا على الصفر على المدى الطويل. الاستراتيجيات المحايدة النموذجية تشمل التحكيم وصنع السوق.

يتم تحديد عوائد استراتيجيات النشاط بواسطة حكم المديرين الذي يعتمد على حركات الأسعار (على سبيل المثال، الشراء عندما تكون الأسعار منخفضة والبيع عندما تكون مرتفعة). يتم ضبط المواقف وفقًا للفرق بين سعر السوق والسعر الذي يعتمد على الحكم الشخصي، مما يحقق ألفا إضافية مقابل عائد بيتا الناتج عن حركة السوق.

● استراتيجية العائد: على الرغم من عدم وجود سوق قياسي للسندات المشفرة حاليا ، فقد يستثمر صندوق العائد في “السندات غير القياسية” (مثل الإقراض خارج البورصة والوساطة الرئيسية) ، وهي نماذج شائعة تولد عوائد ثابتة مماثلة للسندات من خلال الحصول على صافي دخل الفائدة من القروض المتتالية. تتطلب عمليات صناديق العائد بشكل عام تحكما أكثر صرامة على المخاطر نظرا للتقلبات الحادة في الضمانات المقومة بالعملات المشفرة (مثل Luna و UST في مايو 2022). استراتيجية أخرى شائعة لصندوق العائد هي المشاركة في الأنشطة المالية DeFi القائمة على العقود الذكية على blockchain التي لها خصائص الدخل الثابت. على سبيل المثال ، تمكن زراعة الغلة على عقود DeFi الذكية (غير المطبقة في الأسواق المالية التقليدية) مديري الصناديق من إقراض العملات المعدنية أو اقتراضها أو تخزينها لكسب الفائدة والمضاربة على تقلبات الأسعار.

صندوق العملات الرقمية حسب تردد التداول

تشمل الاستراتيجيات النموذجية التداول ذو التردد المنخفض (التداول اليدوي)، التداول ذو التردد المتوسط (التداول شبه الألكو)، و التداول ذو التردد العالي (التداول الكمي).

• التداول اليدوي: يتم وضع الطلبات يدويًا على مواقع التبادل / التطبيقات / الوسطاء ، أو من خلال OTC ، أو من خلال أجهزة ترميز التداول من قبل مزودي البنية التحتية لتكنولوجيا المعلومات.

● التداول شبه الأوتوماتيكي: يتم وضع الطلبات عن طريق تحديد الكمية الإجمالية للطلب يدويًا وتنفيذها بواسطة برامج محددة مسبقًا (TWAP، VWAP، PEG، الخ).

التداول الكمي: يتم وضع الطلبات عن طريق البرامج، التي تتصل بالتبادلات عبر واجهة برمجة التطبيقات.

هناك عدة تمييزات رئيسية بين التداول في سوق العملات الرقمية مقابل السوق المالية التقليدية:

يمكن تداول العملات الرقمية24⁄7

1. يمكن تداول أزواج العملات نفسها (على سبيل المثال BTC/USD Spot) في عدة أماكن (تبادلات/تداول خارج البورصة). هناك مئات من تبادلات العملات الرقمية المركزية (مثل Binance و FTX و Deribit و OKX وما إلى ذلك) وتبادلات العملات الرقمية اللامركزية (مثل Uniswap و Pancakeswap وما إلى ذلك) في جميع أنحاء العالم

يمكن لصناديق العملات الرقمية الحصول على اقتباسات السوق المجانية مباشرة وتقديم طلبات عبر التبادلات (حتى HFTs) بدلاً من الحاجة إلى التداول من خلال وسطاء

هذه الثلاث تمييزات تؤدي إلى المزيد من فرص التحكيم لاستراتيجيات Alpha في سوق العملات الرقمية (على سبيل المثال، التحكيم عبر التبادل). في الحالات النموذجية، سيعتمد مديرو الصناديق تردد تداول مختلف بناءً على هدف عوائدهم، استراتيجية التداول، وقدرتهم التكنولوجية.

صندوق العملات الرقمية حسب مصدر رأس المال

تشمل أنواع الصناديق النموذجية صندوق الملكية الخاصة، صندوق الحساب المدار، صندوق الخاصة المنظم، وصندوق عام.

صندوق مملوك: كما يوحي الاسم، لا يجمع الأموال من المستثمرين الخارجيين. وتشمل الأنواع الشائعة الخزينة الداخلية للمؤسسات أو مكاتب العائلة.

● صندوق الحساب المُدار: يُشير الحساب المُدار إلى حساب تداول يمتلكه مستثمر ولكن يُدار من قبل شخص آخر مثل مديري الصناديق. يُعطى الحسابات المُدارة عادةً من قبل الأفراد ذوي الصافي العالي أو المؤسسات التي تقدم تمويل الهامش مثل البنوك الظلية في الأسواق التقليدية، لمجموعة من مديري الصناديق المختلفين.

● الصناديق الخاصة المنظمة: هذه الصناديق منظمة من قبل السلطات المحلية مثل SEC / MAS / SFC، وتجمع الأموال من المستثمرين المحترفين الخارجيين، ويجب أن تستوفي معايير مثل وجود كيان صندوق، ومدير صندوق مرخص، ومصرف صندوق خارجي، وتقديم تقارير مدعومة بشكل خارجي من شركات إدارة الصناديق / التدقيق.

● يتم تعريف الصناديق العامة بنفس الطريقة التي فيها في سوق الأسهم. يتبع معظم الصناديق العامة استراتيجيات سلبية، ويتتبع قيمة الأصول الصافية (NAV) بناءً على الاشتراك والاسترداد في نافذة مفتوحة / مغلقة. تقوم الصناديق العامة للعملات الرقمية عادةً بإيداع الأصول مع جهة حافظة معتمدة من الطرف الثالث، في حين يتداول المستثمرون التجزئة أو المؤسساتية أسهم الصندوق في السوق الثانوية. يمكن لصانعي السوق توفير السيولة للصناديق العامة مثلما يفعلون للتبادلات.

تقدم التنوع الغني في تصنيف صناديق العملات المشفرة، من منظوري رأس المال والأصول، مزايا وتحديات مختلفة في إدارة الصندوق وعمليات التشغيل، مثل السيطرة على المخاطر، وتقييم الصندوق، والتسوية. ستُغطى مناقشات واسعة النطاق لكل نوع محدد من الصناديق في المقالات التالية. يُعتبر هذا المقال ملخصًا عالي المستوى للمؤسسات المالية لتلقي نظرة سريعة على الاستثمارات الرقمية، وكذلك لدعوة اللاعبين في الصناعة للتفاعل في مشاركة أفكارهم وتجاربهم.

الإفصاح: هذا المقال مقدم من 1Token، مزود تكنولوجيا العملات الرقمية منذ عام 2015. 1Token هو مزود برمجيات لمؤسسات العملات المالية الرقمية، ويقدم حلاً تقنياً شاملاً. لمزيد من المعلومات حول 1Token، يرجى زيارة https://1token.tech/

المرجع
1] انفجار صناديق العملات الرقمية في عام الازدهار الذي تميز بأول عام في الولايات المتحدة. [بيتكوين ETF.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-12-21/crypto-funds-explode-in-2021-led-by-proshares-Bitcoin-strategy-etf-bito