BTC创近期第二大周跌幅，市场交易美国经济衰退预期

本周BTC价格从94265.47美元开盘，最终收于80699.17美元，全周下跌14.39%，振幅达15.29%。虽然成交量较上周有所下降，但仍保持高位。BTC价格跌破了此前的89000~110000美元箱体区间，大幅回撤了近期的涨幅。

过去两周，BTC市场经历了显著的波动。

一方面，美国政策不确定性增加，美股开始交易"经济衰退"预期，回吐了近期大部分涨幅。这也导致BTC现货ETF遭遇成立以来最大规模资金流出。

另一方面，美国在加密资产监管及应用方面传递了一些积极信号，包括州级别的BTC储备法案等。这表明加密资产在美国的政策环境和应用场景正在逐步改善。

然而，短期价格走势主要受投资者情绪主导。随着美股回调，BTC本周大跌14.39%，创下近期第二大周跌幅。虽然未跌破2月28日的最低点，但已跌破了200天均线等重要支撑位。市场恐慌情绪指数也重新跌至"极度恐慧"的20点。

随着周五非农就业数据公布及美联储主席发表讲话，美股指数出现反弹企稳。但中短期走势仍不明朗，取决于美国经济数据及政策走向。BTC走势仍将受制于美股表现，暂时难以独立于大盘走出独立行情。

宏观经济数据

周五公布的美国就业数据显示经济放缓迹象。2月非农就业人数增长15.1万人，略低于市场预期。失业率意外从4%升至4.1%，创近4个月新高。

美联储主席表示，尽管存在不确定性，但当前美国经济形势总体良好，就业市场保持平衡。美联储将保持谨慎，暂不急于调整利率政策，将耐心等待形势进一步明朗。政策变化带来的不确定性仍然较高，美联储正在评估这些变化的影响。

美联储主席还表示，如果经济保持稳健而通胀未能进一步回落至2%目标，可能会维持当前利率水平。但如果就业市场意外走弱或通胀显著下降，也可能考虑恢复降息。

基于经济数据的疲软迹象及股市调整，市场预期美联储今年可能降息3次，约75个基点。

受此影响，美元指数全周大跌3.52%，收于103.882。纳指周五反弹，收于年线上方，标普500也收于200天线上方。2年期美债收益率小幅上涨，10年期美债上涨超1.89%。

周五的就业数据使交易者此前大幅下调的预期略有好转。但美国经济衰退或滞涨的担忧并未完全消除。美股及BTC反弹能否持续仍需进一步观察，是否触底反转还需要更多经济数据指引。

多头的一个心理支撑是，近期的涨势在美股已基本回吐。三大股指均已回到去年11月初的水平。

技术面分析

相较美股，BTC保持了相对强势，目前价格仍高于去年11月初约15%。

技术上，BTC走势仍不乐观。已跌出此前的箱体区间，并运行于牛市第一趋势线下方。自1月21日历史高点以来，BTC已形成一个下降通道，多次对反弹形成压制。

周日晚间，空头再度袭击市场，BTC再次大跌并跌破200天均线。这种调整强度与疲软表现，与去年第三季度的市场表现相近。市场短期已处于极度超卖状态，但要扭转颓势可能还需要更多外部条件和时间。

抛压分析

经过上周破位恐慌抛售后，本周抛压大幅下降。长短期持有者共计抛售147351枚，回落至正常水平。但交易所存量增加超5000枚，显示虽然卖压减小，但买盘力量仍然不足。

链上数据显示，市场整体浮盈率为198%，长期持有者为347%，短期持有者浮亏6%。短期持有者继续处于承压状态。在牛市中，短期持有者处于浮亏状态往往是中线入场的良机。

稳定币及BTC现货ETF

相较上周双通道净同向流出40.81亿资金，本周资金流动压力有所缓解，合计流入12.95亿美元。其中稳定币流入21.07亿美元，BTC现货ETF流出7.19亿美元。ETF通道的资金流出是导致市场下跌的卖压来源之一。

2月份，美国11支BTC现货ETF经历了批准以来最大规模的流出，达到23亿美元。进入3月后，流出仍在继续但规模有所下降。流出群体包括散户和机构投资者的抛售，以及期货合约套利交易者的平仓。从传导路径来看，BTC价格企稳需要美股企稳，ETF持有者由净流出转为净流入。

周期指标

某数据引擎显示，BTC周期指标为0.375，表明市场处于上升中继期。