稳定币发展趋势及其对金融体系的影响

在全球稳定币资产规模经历了18个月的大幅回落之后，稳定币的采用正在重新加速。这主要有三个长期驱动因素:稳定币作为储蓄工具的采用、作为支付工具的采用，以及DeFi作为高收益来源吸收数字美元。预计到2025年底稳定币供应量将达到3000亿美元，2030年将达到1万亿美元。

稳定币资产管理规模增长至1万亿美元，将为金融市场带来新的机遇和转变。可以预见的是新兴市场银行存款将转向发达市场，区域性银行将转向全球系统重要性银行。稳定币和DeFi作为基础创新，未来可能会从根本上改变信贷中介。

推动采用的三大趋势

稳定币作为储蓄工具

稳定币正日益被用作储蓄工具，尤其是在新兴市场。在本币结构性疲软的经济体，通胀压力和货币贬值导致对美元产生有机需求。稳定币绕过了资本管制等限制，让个人和企业能够通过互联网轻松获得美元支持的流动性。

稳定币作为支付工具

稳定币已成为一种可行的替代支付方式，尤其是在跨境支付方面与SWIFT展开竞争。相比传统跨境交易，稳定币具有明确的速度优势。B2B支付用例的增长显示了这一趋势的潜力。

DeFi成为高收益来源

过去五年里，DeFi一直产生着高于市场的美元计价收益率，让用户能够以较低风险获得5%至10%的回报。只要区块链继续产生新的创新，DeFi的基础收益率应该会持续超过美国国债收益率。

对银行体系的影响

稳定币的采用可能使传统银行脱媒化，减少其用于刺激信贷创造和产生净息差的存款基础。这将导致存款从地区/商业银行转移到美国国债以及主要金融机构，减少了商业银行和地区银行可用于放贷的存款基础。

这种转移会导致地区性强制信贷紧缩，同时使稳定币发行者成为政府债务市场的重要参与者。预计稳定币发行机构将很快成为美国国债的前五大买家之一。

新的资产管理渠道

稳定币创造了全新的资产管理渠道。稳定币从银行系统中吸走资金，尤其是新兴市场银行和发达市场区域性银行。稳定币发行机构有望成为重要的非银行贷款机构。

此外，链上收益率产品将为消费者提供新的投资机会。未来将出现追踪不同链上和链下投资策略的金库，形成"链上收益的有效前沿"。

结论

到2030年，稳定币的资产管理规模预计将接近1万亿美元。这种增长将系统性地改变全球信贷中介格局，抽走传统银行的存款，并将资产集中到美国国债和主要金融机构。

稳定币发行者将成为政府债务市场的重要参与者和新的信贷中介机构。与此同时，区域性银行(尤其是新兴市场)面临信贷紧缩风险。这种新的资产管理和银行模式将对货币政策、金融稳定和全球金融架构产生深远影响。