以太坊面临多重挑战,但长期前景仍然看好

即将到来的以太坊Cancun/Deneb升级预计将大幅降低Rollup运营商的区块空间成本,这可能会在短期内对以太坊的费用收入造成不利影响。同时,随着Rollup项目与其他性能更强、成本更低的结算和数据可用性链的互操作性增强,ETH的表现可能会受到影响。

从长远来看,如果区块链模块化理论得到验证,像以太坊这样的一层公链的主要网络费用来源将是二层Rollup服务提供商,而非最终用户。再加上二层公链日益采用账户抽象,未来主要持有以太坊并为区块空间付费的个人很可能是Rollup运营商,而不是终端用户。

2023年以来,以太坊二层网络的交易活动增长了两倍多。Optimism、Base和Arbitrum等主要二层网络的排序器已从用户费用中产生了1.4亿美元的收入。展望2024年,随着Cancun/Deneb升级的激活,批量处理用户交易并在以太坊上完成的成本将大幅降低,这将提高Rollup排序器的利润率,但同时也会降低以太坊的费用收入。

短期内,以太坊的收入仍将主要来自终端用户直接在一层网络上发起的交易。随着二层网络的可扩展性、去中心化和互操作性得到改善,用户对二层网络的采用将会增加。此外,选择使用Celestia等替代性去中心化层以提高成本效益的项目,只需将部分节省的成本转嫁给用户,就能获得更高利润。

从长期来看,随着基于区块链的应用和服务被广泛采用,以太坊的收入可能会上升,二层网络的使用率有望达到以太坊的10倍甚至更高。更低廉的二层网络费用可以为游戏、社交媒体、娱乐、体育等多个行业的区块链应用带来新的用例。这将增加对以太坊区块空间的总体需求,从而提高以太坊的总收入。在这种情况下,以太坊的主要收入来源将是作为结算和数据可用性层为Rollup提供服务。

尽管面临挑战,以太坊作为世界上最去中心化的通用公链的竞争优势可能会继续吸引新用户。一些用户可能会选择在以太坊上执行交易,以利用该网络无与伦比的去中心化和安全性。然而,如果没有可扩展性,以太坊的收入仍将受到有限的交易吞吐量限制,这将对其作为通用公链的长期价值产生不利影响。

账户抽象和重新质押等新兴技术的发展也值得关注。在二层网络上实现原生账户抽象将改变用户体验,为交易带来多项新功能。而像EigenLayer这样的重新质押协议可能需要几年时间才能在以太坊上成熟并得到广泛应用,但长期来看可能会增加对以太坊的需求。

总的来说,尽管以太坊在短期内可能面临收入减少的问题,但从长远来看,其收入将受益于能够通过二层网络维持更大规模的交易活动。随着Rollup技术的成熟和以太坊数据可用性功能的提升,以太坊的价值有望表现优异。然而,投资者在评估以太坊时需要考虑这些短期挑战和长期机遇。