美国9月通胀数据将至，市场或再度掀起波澜

近期，美股因通胀数据而出现大幅波动。作为消费者价格指数(CPI)中最关键的指标，核心CPI的环比数据每0.1%的变化都会对市场产生显著影响。即将于本周四公布的9月美国CPI数据，可能再次引发市场动荡。

CPI备受关注的原因

当前，美联储正全力以赴稳定物价，甚至不惜以牺牲就业市场为代价来降低通胀，这凸显了每一项通胀数据的重要性。

CPI作为衡量实际通胀的指标，是物价上涨的首要参考。虽然个人消费支出指数(PCE)是美联储首选的通胀指标，但由于其公布时间滞后，CPI实际上成为了衡量物价水平的主要指标。

在CPI的组成部分中，核心CPI较总体通胀数据更受重视。尽管全球政界对燃油价格变化高度关注，但市场和美联储更关注潜在通胀数据。自今年3月美联储开始加息以来，CPI的环比变化比同比变化更受瞩目。

欧元兑美元自2021年以来的变化区间对比图清晰展示了通胀对市场的影响。

9月CPI数据预测及可能情景

据预测，美国9月份核心CPI环比增长0.5%，低于8月份的0.6%，但同比增幅达6.6%，远超美联储2%的预期目标，且高于8月份6.3%的同比增幅。

美联储期望看到潜在通胀数据以明显且可持续的方式降至2%或更低水平。以下是三种可能的情景：

1. 符合预期： 若核心CPI环比上升0.5%或0.4%，虽符合预期，但仍表明通胀处于高位。市场可能会短暂松口气，美元多头或选择获利了结。然而，在初步反应后，投资者可能会重新评估通胀数据。美联储官员或重申当前通胀水平过高，需进一步加息的立场。这可能成为买入美元的新机会，11月再度加息75个基点的可能性很大。

2. 低于预期： 若核心CPI环比增幅为0.3%或更低，可能引发美股大涨和美元大跌。这将证明8月0.6%的增幅是一次性现象。债券市场可能会消化11月美联储仅加息50个基点的预期。然而，考虑到供应链紧张和利率上升对抵押贷款的影响，这种情况的概率为中等。

3. 超出预期： 若核心CPI环比增幅再次达到0.6%或更高，表明7月份0.3%的低增幅是特例。市场可能会预测11月加息100个基点左右。如果核心CPI上升0.7%，可能引发大规模美元买盘和美股下跌。虽然分析认为这种情况可能性较低，但由于风险较高，不能完全排除。

鉴于上周市场对非农就业数据反应平淡，而前两次CPI数据公布后均引发市场大幅波动，本周四的9月CPI数据公布将备受关注，其影响力不容小觑。