比特币没有新资金：有史以来最糟糕的需求动能记录

比特币可能仍在其历史最高点附近徘徊，但在幕后市场传递着截然不同的信息。虽然价格仍高于$100,000，但需求正在崩溃——这不是一个小的下探。根据CryptoQuant的新数据显示，需求动能现在已降至比特币历史上最负的水平，而短线持有者的供应正在迅速减少。如果你一直在想为什么比特币最近感觉有些不稳定，这可能就是原因。

让我们深入了解一下底层发生了什么。

比特币需求动能刚刚崩溃——这具有历史意义

CryptoQuant 分享的第一张图表显示了比特币的“需求动量”——一个将 30 天短线供应变化与 30 天长线供应变化进行比较的指标。简单来说，它显示了新需求流入的多少与长线持有的程度。需求动量为正时，意味着买家(尤其是新买家)正在进入市场。当需求动量为负时，表明短线持有者离开的速度快于长线持有者的吸收速度。

资料来源： X/@cryptoquant_com

现在，这个数字已经降至–200万 BTC – 创下历史最低纪录。图表用深红色区域突出显示这一点，远远超过过去任何修正期间的水平。既不是2020年3月的COVID崩盘，也不是2021年5月的中国挖矿禁令，更甚至不是混乱的FTX崩溃。当前的负面动量水平独树一帜。

而这里有个奇怪的地方——尽管需求正在急剧下降，比特币的价格却几乎没有变化。它仍然徘徊在高位附近，受到ETF资金流入和长期持有者信心的支持。但价格与需求之间的脱节正在加大，历史上，这种差距不会永远存在。当新的需求枯竭时，市场最终会感受到影响。

短线持有者供应正在快速降低

第二张图放大了按年龄划分的供应情况——特别是短线持有者与长线持有者持有的比特币数量。紫色区域代表短线持有者，而这部分正在迅速减少。在5月底，他们持有大约530万个BTC。现在，仅仅几周后，这个数字已经降低到450万个BTC。

资料来源： X/@cryptoquant_com

这意味着短线持有者净损失了800,000 BTC，这强烈表明新投资者正在离开市场。这些通常会推动波动性、促进反弹并为市场增加流动性的买家，他们的退出发出了一个信号：新资金正在枯竭。

剩下的是长期持有者的主导地位——那些几个月没有移动比特币的地址。虽然这些参与者通常被视为强大的基础，但他们并没有带来新的需求。他们不是在购买，而是在死拿。如果没有新的人进入市场推动价格上涨，反弹就开始失去动力。

这在韧性方面也是一个问题。如果市场受到惊吓——宏观冲击、监管头条或ETF赎回——而长期持有者开始出售，可能就没有足够的买家来消化这一冲击。

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为什么现在重要

创纪录的低需求动能与迅速下降的短线供应的结合描绘了一幅非常清晰的图景：当前的比特币反弹并不是由广泛的投资者参与推动的。它是由相对较小的一群忠实持有者和机构资金支撑的。但如果这两个群体中的任何一个退缩，比特币可能会面临严峻的调整。

这并不意味着比特币出现了问题。它仍然是一项强大的资产，拥有日益成熟的金融生态系统。但市场依赖于动量、流动性和资金流入。目前，这些元素正在迅速消退。直到新资金回归——无论是来自零售、新的ETF投资者，还是全球的兴趣——比特币的价格走势可能仍然脆弱，并与其潜在需求脱离关系。

在过去的周期中，类似的情况在新的买家回归之前，往往会导致急剧回调。现在是否会再次发生这种情况还有待观察，但警告信号非常明显。

比特币表面上可能看起来依然强劲——但在其背后，它正在耗尽动力。

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文章《比特币没有新资金：有史以来最差的需求动能》最早发表于CaptainAltcoin。