香港加密貨幣監管趨嚴：從OTC監管空白到全鏈條監管

近年來，香港在加密貨幣監管方面不斷完善，從最初的監管空白到如今的全面覆蓋，經歷了三個關鍵階段。

2025年5月，香港警方成功打擊了一個價值1500萬美元的虛擬資產洗錢集團，該團夥主要通過尖沙咀的場外交易渠道進行資金分拆和轉移。此前，在轟動一時的JPEX案件中，調查人員發現大量涉案資金通過本地場外交易店鋪完成兌換和轉移，成爲詐騙鏈條中的重要環節。

2025年6月，香港政府發布了關於規管虛擬資產買賣服務的立法建議諮詢文件，提出將包括場外交易在內的所有虛擬資產買賣服務納入統一的發牌監管框架。盡管該建議仍處於諮詢階段，但它爲香港虛擬資產監管的未來發展描繪了清晰的藍圖。

香港虛擬資產監管的演變可分爲三個階段：

1. 第一階段（2023年）：虛擬資產交易平台納入監管，但場外交易成爲監管盲點。

2022年底，香港通過法律修訂，自2023年6月起對虛擬資產交易平台實施發牌制度，由證監會負責監管。然而，當時的制度僅針對"電子平台+接觸客戶資產"的業務，實體幣店、櫃臺、ATM等場外交易場景並未納入，導致監管出現空白。

2. 第二階段（2024年）：海關負責發牌，加密貨幣場外交易需持牌經營。

2024年初，香港推出首輪虛擬資產場外交易服務發牌制度諮詢，首次將實體場外交易納入監管範圍。主要內容包括：所有在香港經營虛擬資產現貨交易（實體或線上）均須持牌；由香港海關負責發牌；涵蓋主要加密貨幣的法幣兌換與轉帳業務。

3. 第三階段（2025年）：場外交易並入虛擬資產服務提供者大家庭，證監會統一監管。

2025年6月，香港發布第二輪規管虛擬資產買賣服務立法建議，監管範圍和深度雙雙升級。主要變化包括：

• 範圍擴展：涵蓋大宗交易、經紀撮合、結算兌換、資產管理等復雜服務。
• 監管機構調整：由證監會負責發牌，金管局監管銀行和儲值支付工具業務。
• 原則延續：同業務、同風險、同規則。
• 豁免安排：僅在一級市場發行或贖回穩定幣且已獲金管局許可的發行人可豁免。

這一系列政策變化背後的驅動因素包括：

1. 重大案件頻發，暴露監管真空。
2. 國際監管壓力與金融行動特別工作組（FATF）標準的要求。
3. 本地公衆意見推動政策升級。

綜上所述，香港虛擬資產監管正走向系統化與國際化。從2023年的平台監管，到2024年的幣店納管，再到2025年提出的全鏈條虛擬資產買賣服務框架，香港正努力建立一個全面、嚴格的虛擬資產監管體系。值得注意的是，最新的監管提案仍處於公衆諮詢階段，最終細節可能在立法過程中有所調整。