Circle IPO引發爭議：加密原生機構被邊緣化

近期，USDC穩定幣發行方Circle完成首次公開募股(IPO)，定價31美元，高於最初24至26美元的預期區間。上市首日收盤84美元，一周後突破107美元。這次IPO定價被認爲嚴重偏低，也反映出傳統金融機構對穩定幣的濃厚興趣。

Circle投資邏輯

看漲理由:

• 市場首個專注穩定幣增長的上市標的
• 穩定幣市場預計超1萬億美元規模
• USDC管理600億美元資產，年增91%

看空理由:

• 依賴利率的單一商業模式
• 依賴Coinbase作爲發行代理
• 依賴與銀行有合作關係的貝萊德
• 近3年收入和盈利增長緩慢
• 當前107美元股價估值偏高

IPO配售引發爭議

某加密投資機構首席投資官公開批評Circle在IPO配售中偏向傳統金融機構,忽視加密原生參與者。他表示:

• 多家加密基金反饋獲得極少量配售或未獲配售
• 未發現任何加密原生機構獲得合理待遇
• 這顯示Circle短視行爲,背離加密初衷

該投資官強調,批評並非出於情緒,而是原則:

• 堅持推動加密行業正確發展和誠信原則
• 一直爲行業發聲,揭露不當行爲
• 教育推廣加密技術,讓投資者做出明智決策
• 認爲有責任指出行業中的糟糕決策

對Circle的批評

該投資官表示,他們機構近十年來一直是Circle客戶和合作夥伴:

• 早期支持推廣USDC
• 爲USDC和穩定幣賽道辯護
• 在產品測試、優化和危機中提供幫助

但在此次IPO中只獲得極低配售,這是一種背離:

• 忽視了深度參與的加密基金
• 沒有讓客戶分享財務紅利
• 將份額分配給可能不了解產品的傳統機構

他認爲,Circle的做法完全背離了加密精神,錯失了實現長期共贏的機會。

回應質疑

對於一些質疑,該投資官回應:

• IPO不同於空投,他們願意按同等價格購買股票
• 配售決定權在Circle而非承銷商
• 訂單機制存在策略性行爲,早期買家反而被邊緣化
• 期待13F文件披露Circle最終選擇了哪些投資者

這次爭議凸顯了傳統IPO機制與加密行業理念之間的矛盾。Circle的選擇是否會影響其未來發展,仍有待觀察。