近期，美国货币政策出现了罕见一幕：32年来首次有两名联邦公开市场委员会（FOMC）委员投出反对票。尽管如此，利率依然保持不变。值得注意的是，美联储主席鲍威尔的言论偏向鹰派，这似乎在淡化市场对9月降息的预期。

目前，美国经济增长呈现放缓迹象，未来走向仍存在较高不确定性。二季度GDP环比折年率达3%，略高于预期，但这主要是由于一季度的抢出口行为显著减弱所致。今年上半年，最终国内私人购买增长仅为1.6%，GDP增长为1.2%，相比2024年的2.8%明显回落。值得警惕的是，季度GDP数据可能面临后续修正，不排除像一季度数据那样被下修的可能性。

国际贸易政策的不确定性进一步加剧了经济前景的模糊。近期宣布的关税政策，包括对铜征收50%的普遍关税以及终止对小商品进口的关税豁免，都将对经济产生深远影响。

就业市场方面，失业率保持在4.1%，表面上看供需平衡，但实际上是供需同时收缩导致的紧平衡状态。通胀情况则呈现分化趋势，服务物价走弱，而商品物价走高。值得注意的是，关税政策的影响尚未完全显现，其传导效应目前较为缓慢。

展望未来，美联储重启降息周期似乎只是时间问题。然而，降息的具体时点高度依赖于经济数据的变化，存在相当大的不确定性。特别是在通胀方面，新的关税政策可能会对美国经济产生持续影响，这种影响虽然倾向于一次性，但有可能通过价格传导机制影响整体物价水平。

总的来说，美国经济正处于一个关键的转折点。政策制定者需要在经济增长、就业和通胀之间寻找平衡，同时应对国际贸易环境带来的不确定性。未来的经济走向将很大程度上取决于这些因素的相互作用及其对市场的影响。