加密市場周評：Pump.Fun代幣發行與韓國新加坡政策動向

本週加密市場整體呈震蕩態勢，主要呈現反彈後下跌的走勢。利好方面，某交易平台生態系代幣因流動性推廣活動普遍漲，中美領導人通話釋放緩和信號，Circle上市表現亮眼。利空因素包括鋼鐵關稅問題以及周五川普與馬斯克的言論交鋒，同時市場仍在等待降息。本文將重點關注Pump.Fun的代幣發行計劃以及韓國和新加坡的加密貨幣政策動向。

一、Pump.Fun代幣發行計劃

據消息人士透露，Pump.fun計劃以40億美元估值進行10億美元的代幣銷售，面向公衆和私募投資者。該代幣可能在未來兩周內發行。這一消息迅速引發了市場廣泛討論。

1. 發行背景

市場流動性變化

今年初，政治人物相關代幣的發行對市場流動性產生了顯著影響。數據顯示，這些代幣吸引了大量新投資者入場，同時也導致其他加密資產價格下跌。這些事件引發了市場恐慌，導致整體流動性下降。

平台競爭加劇

Pump.Fun在Solana meme賽道的主導地位正面臨挑戰。新興平台迅速崛起，蠶食其市場份額。數據顯示，Pump.fun的市場份額一度急劇下降至56.2%。

meme熱潮消退與收入下滑

Pump.fun的交易量從年初的1189億美元大幅下降至251億美元，降幅達79%。平台收入也隨之下滑，5月份收入比1月份下降了42.85%。

2. 估值分析

Pump.fun的高估值主要基於其強勁的現金流收入。自2024年3月上線以來，累計收入接近7億美元。以價格/銷售比率(P/S)衡量，Pump.fun的P/S比率爲9.1，處於合理區間，但仍存在偏高風險。

二、韓國與新加坡的加密貨幣政策

1. 韓國新總統的加密友好政策

新任韓國總統承諾推動加密ETF合法化和發行韓元穩定幣，以促進韓國加密市場發展。主要措施包括：

• 推動現貨加密ETF合法化
• 發行韓元穩定幣
• 引導機構投資加密資產
• 優化監管環境，降低交易成本

2. 新加坡收緊加密服務監管

新加坡金融管理局(MAS)宣布將禁止未經許可的海外加密貨幣服務。主要政策包括：

• 要求所有加密服務提供商獲得DTSP牌照
• 廣泛定義"營業場所"和數字代幣服務
• 無過渡期，嚴格審批DTSP許可

這一政策轉變標志着新加坡從"加密友好"轉向強監管，可能影響其作爲Web3創新中心的地位。

三、市場動向

摩根大通計劃允許客戶使用比特幣ETF作爲貸款抵押品，這一舉措將顯著增強比特幣的金融屬性，提升其資本利用率和市場需求。作爲全球系統重要性銀行，摩根大通的這一決定表明加密資產正被主流金融機構認可爲合法投資工具。