美國9月通脹數據將至，市場或再度掀起波瀾

近期，美股因通脹數據而出現大幅波動。作爲消費者價格指數(CPI)中最關鍵的指標，核心CPI的環比數據每0.1%的變化都會對市場產生顯著影響。即將於本週四公布的9月美國CPI數據，可能再次引發市場動蕩。

CPI備受關注的原因

當前，聯準會正全力以赴穩定物價，甚至不惜以犧牲就業市場爲代價來降低通脹，這凸顯了每一項通脹數據的重要性。

CPI作爲衡量實際通脹的指標，是物價漲的首要參考。雖然個人消費支出指數(PCE)是聯準會首選的通脹指標，但由於其公布時間滯後，CPI實際上成爲了衡量物價水平的主要指標。

在CPI的組成部分中，核心CPI較總體通脹數據更受重視。盡管全球政界對燃油價格變化高度關注，但市場和聯準會更關注潛在通脹數據。自今年3月聯準會開始加息以來，CPI的環比變化比同比變化更受矚目。

歐元兌美元自2021年以來的變化區間對比圖清晰展示了通脹對市場的影響。

9月CPI數據預測及可能情景

據預測，美國9月份核心CPI環比增長0.5%，低於8月份的0.6%，但同比增幅達6.6%，遠超聯準會2%的預期目標，且高於8月份6.3%的同比增幅。

聯準會期望看到潛在通脹數據以明顯且可持續的方式降至2%或更低水平。以下是三種可能的情景：

1. 符合預期： 若核心CPI環比上升0.5%或0.4%，雖符合預期，但仍表明通脹處於高位。市場可能會短暫松口氣，美元多頭或選擇獲利了結。然而，在初步反應後，投資者可能會重新評估通脹數據。聯準會官員或重申當前通脹水平過高，需進一步加息的立場。這可能成爲買入美元的新機會，11月再度加息75個基點的可能性很大。

2. 低於預期： 若核心CPI環比增幅爲0.3%或更低，可能引發美股大漲和美元大跌。這將證明8月0.6%的增幅是一次性現象。債券市場可能會消化11月聯準會僅加息50個基點的預期。然而，考慮到供應鏈緊張和利率上升對抵押貸款的影響，這種情況的概率爲中等。

3. 超出預期： 若核心CPI環比增幅再次達到0.6%或更高，表明7月份0.3%的低增幅是特例。市場可能會預測11月加息100個基點左右。如果核心CPI上升0.7%，可能引發大規模美元買盤和美股下跌。雖然分析認爲這種情況可能性較低，但由於風險較高，不能完全排除。

鑑於上周市場對非農就業數據反應平淡，而前兩次CPI數據公布後均引發市場大幅波動，本週四的9月CPI數據公布將備受關注，其影響力不容小覷。