比特幣準備迎接波動，因爲現貨供應逐漸枯竭

比特幣 (BTC) 連續漲，即使交易量跌至自2023-2026年週期開始以來的最低水平。散戶投資者的活動正在減少，最近永續合約的資金費率已觸及負值。這是在價格即將達到歷史最高點的異常背景下。

然而，鏈上數據表明存在祕密積累階段。當市場看似平靜時，供應量卻在悄然減少。比特幣期貨市場的未平倉合約接近歷史最高點。市場正變得緊縮，爲即將到來的劇烈波動奠定基礎。

在交易所持有的BTC數量持續減少

即使對BTC的需求，特別是在美國，持續增加，集中式加密交易所持有的比特幣數量卻呈下降趨勢。自2025年初以來，餘額又減少了14%，僅剩250萬BTC，這一水平曾在2022年8月被記錄。

這一趨勢通常預示着投資者的信心和長期持有行爲。BTC 正在轉入冷庫或托管錢包，減少了可供拋售的流動性供應，使短期拋售壓力減弱。

大型實體通常在購買後提取BTC，這加強了正在進行的積累觀點。

![](http://img.gateio.im/social/moments-4b41af0fd6760622f58f20551082cd6c019283746574839201BTC交易所儲備金 |資料來源：CryptoQuant## 比特幣場外交易餘額暴跌

場外交易市場（OTC）促進了大型場外交易，當前也顯示出供應緊縮的跡象。盡管通常通過連接買家和賣家來運作，但它們仍依賴於BTC的儲備量以便快速和可靠地進行交易。

目前，該儲備的水平處於歷史低點。根據CryptoQuant，與礦工相關的OTC地址自1月份以來，餘額減少了19%，目前僅持有134.252 BTC。

這些數據匯總了來自兩個以上獨立地址的資金流入，這些地址與挖礦池相連，不包括礦工本身和集中交易所的地址。

![])https://img.gateio.im/social/moments-fb1e119385123fbc03b42d659b9c6cfc(來源：CryptoQuant當交易所和OTC的流動性枯竭時，可用的流通資金將顯著減少。在牛市中，這種動力可能會在資產需求日益稀缺時加大波動。

資金費率下降至負值

在這樣的供應緊縮環境中，即使是微不足道的需求也可能導致價格大幅漲，尤其是在市場錯誤定位的情況下。資金費率的情況清晰地說明了這一點。資金費率是永久期貨合約中買賣交易者之間的定期支付，反映了市場的方向趨勢。正率意味着多頭正在支付給空頭，通常是看漲情緒的標志。負率則表明空頭的主導地位，通常預示着局部調整。

然而，當融資利率爲負與BTC價格漲同時發生時，這又是另一回事。這表明盡管空頭佔主導地位，現貨市場正在吸收拋售壓力，這是一種強勁基本需求的潛在跡象。

這種罕見的模式在這一周期中出現了三次，每次都激發了隨後的強勁漲勢。第四次情況可能最近發生：從6月6日到6月8日，資金費率轉爲負值，而BTC從$104,000飆升至$110,000。

這一舉動表明，漲勢仍可能繼續，特別是如果空頭頭寸被平倉，從而進一步推高價格。

![])http://img.gateio.im/social/moments-9d0eb85d6c31ec3cf2e1d37acf105b28019283746574839201BTC資金費率 |資料來源：CryptoQuant比特幣市場目前似乎很平靜。流動性供應的萎縮表明，比特幣的漲並不是由於投資者情緒或交易量，而是由於大槓杆的使用與現貨交割的實際需求之間的差距。

在這種設置中，任何強制平倉或衍生品的變化都可能導致爆發性走勢，使BTC進一步漲。

文森特