我們都被機構進場騙了！真正的牛市需要'經濟ICU搶救'才能啓動

原文作者：Tim

轉載：Daisy，火星財經

這篇文章的標題讓你心想："hooem瘋了嗎？"但讀完全文後你會驚呼："我必須爲大牛市做好準備！"是的，比特幣三年間從1.6萬美元飆升至11萬美元，但真正的牛市真的開始了嗎？我知道這說法聽起來很瘋狂，但有證據表明：受宏觀經濟制約，"真正"的牛市尚未啓動。

盡管我們見證了比特幣迎來史上最大規模的機構進場，但山寨幣整輪週期都表現慘淡，期間甚至多次上演小型熊市行情。

我的實時影像：一名二十多歲的男子正在等待牛市

我觀看了YouTube上Jesse的一個視頻，他深入研究了引發2013年、2017年和2021年加密牛市的原因。不，這不僅僅是四年週期在起作用，背後還有更深層的驅動因素，而自那時以來，這些條件尚未再次同時出現。

我想將他的視頻內容整理到這篇文章中。

如果你研究過究竟是什麼點燃了牛市狂熱，就會發現並非敘事邏輯，也非希望妄想劑，而是宏觀流動性機制，你會發現我們此刻不過身處序幕。

Jesse提到了11個流動性之戒。

（備注：原文爲liquidity Rings of Power，其中Rings of Power引自西方魔幻IP《魔戒》，本文將此譯爲流動性之戒）

第12枚流動性之戒即將點燃所有魔戒，這個稍後我會細說，它剛才已如魔戒般迸發出短暫光芒。

如果你想了解：

爲何過往經濟週期會轟然崩塌

宏觀經濟工具如何真正爲市場注入燃料

最終點燃引線的關鍵誘因

那麼你需要認真讀完這篇文章

這張圖展示了我今天早些時候在寫的牛市“自嗨文”。

爲什麼真正的加密牛市尚未開始？

在狂熱爆發前，我們需要把握完整的宏觀框架。

流動性之戒的奇妙魔法：加密貨幣市場中的資金流入機制

所有大牛市都有一個共同點：它們恰逢全球範圍內大規模的流動性注入。這種流動性激增並非偶然，而是源於中央銀行和財政當局推動下宏觀調控的作用：

1.降息：借貸成本下降，刺激債務驅動的經濟增長

2.量化寬松：央行購買國債，向流通體系注入現金

3.前瞻性指引（不加息承諾）：通過預示未來低利率來引導預期

4.降低存款準備金率：銀行需要保留的資金減少，便可增加可貸出資金

5.放松資本要求：降低承擔風險的制度性約束

6.貸款寬限政策：在違約或經濟低迷時維持信貸流動

7.銀行紓困或托底措施：防止系統性崩潰並重振市場信心

8.大規模財政支出：政府資金直接注入實體經濟

9.美國財政部普通帳戶TGA資金釋放操作——將財政部帳戶中的現金釋放到流通中，以增加現金供應

10.國外量化寬松政策與全球流動性：中央銀行的海外操作通過資本流動波及加密市場

11.緊急信貸便利工具：危機時期設立的臨時貸款計劃

這些行動不僅助推傳統資產價格漲。它們還引發了Jesse所說的投機狂熱。加密貨幣作爲金融體系中風險最高、漲空間最高的資產，歷來是最大的受益者。

每一枚"魔戒"均可處於不同的運轉強度。當數枚魔戒同時轉動，其效應將如精靈寶鑽般產生乘數效應，爲全市場點燃亢奮式拉漲的燎原之火。

我已準備好告訴諸位第十二枚魔戒的強大魔法

一戒敵一切：經濟陣痛

驅動11枚魔戒的唯一指令：經濟陣痛。

歷史案例如：

2008至2009年：金融危機→全面量化寬松、零利率、緊急援助

2020年：新冠崩盤 → 前所未有的全球流動性、刺激現金支票發放、創紀錄的M2貨幣增長

當下：近期我們見證了股市在足以創紀錄的時間內發生了熊市暴跌，但這真的夠了嗎？市場火力尚未全開，而掌權者態度依然頑固，尤其是在市場已出現如此強勁復蘇的背景下。

更多跡象顯示：裏士滿聯儲近期公布的制造業就業調查數據爲-18，這比2020年（-12）和2008年（-14）更糟，顯示工業領域出現大規模失業。這正是聯準會所採用的數據指標。

魔戒無一現世

喂，魔戒嗎？該出來發威了

盡管加密市場近期有所漲，但真正的牛市尚未啓動。多數流動性槓杆仍處於休眠或受限狀態，盡管我們正朝着正確的方向前進，但我們離最終階段還有些距離。

M2同比增長才是關鍵指標

如果沒有新增的大規模流動性注入，過去那些助推狂熱的條件就不復存在。

這就是近期市場漲有序、受採用驅動、由機構主導的原因，而不是一場散戶引發的、狂熱喧囂的繁榮牛市。

金融體系中根本不存在足夠的閒置資金來制造泡沫般的狂熱。

歷史上多次牛市行情及對應的流動性條件：

2013年

• 利率維持在0%

• 量化寬松全面實施

• 政府支出處於高水平

結果：比特幣從不足15美元漲至超過1000美元

2017年

• 美國加息步伐緩慢，利率保持低位

• 日本與歐洲持續實施量化寬松政策

• 2016年的市場流動性延續至本年

結果：比特幣從約1000美元飆升至約20000美元，其他加密貨幣價格同步暴漲。

不包括前10的加密貨幣總市值（2017-2018）

2021年

• 所有流動性調控手段全面啓用

• M2貨幣供應量同比增長超25%

結果：比特幣漲至約69000美元；其他資產價格同步暴漲

不包括前10的加密貨幣總市值（2021）

在每一種情況中，流動性激增都先於牛市漲。

對比其他數據，再看這些時間點上的M2同比增長率：

我已簡要爲你圈出。

關鍵信號：M2和PMI

Jesse強調過這兩個與牛市長期保持一致的指標：

M2貨幣供應量（同比增長率）

追蹤廣義貨幣的增長速度。歷史上每次重大行情漲之前都曾出現貨幣的快速增長。而如今，M2增長基本持平。雖然局部開始創出階段性高點（但與歷史漲幅完全不可比），這一信號清晰表明：市場尚未獲得上行動能。

ISM制造業PMI

可靠的商業週期指標。該指數高於50意味着經濟擴張；歷史數據顯示，當採購經理人指數(PMI)接近或突破60時，加密貨幣往往會迎來漲行情。但在本輪週期中，PMI指數剛剛略高於50便再度回落。

數據表明宏觀環境尚未轉向，因此我們尚未看到真正的狂熱。

結論：牛市仍在醞釀中

歷次加密牛市都始於：當宏觀經濟陷入困境時，將會有大量流動性被釋放出來。

當下，經濟陣痛正在蓄積，但應對之策尚未出現。11枚流動性之戒仍處於關閉狀態。唯有當經濟困境迫使政策制定者採取行動時，投機狂潮所需的環境才會真正形成。

除非大量資金湧入，否則加密市場仍將保持基本受限狀態，盡管它可能會繼續緩慢漲。

真正的牛市將在流動性之戒點亮之際開啓，絕不提前。

我在等待痛苦的降臨，以求新一輪牛市的美好時光。