加密老媽Hester Peirce：證券法對加密貨幣管轄範圍要訂清楚！穩定幣、迷因幣和NFT不屬證券

加密老媽 Hester Peirce 在近期的一場《SEC Speaks》演講中直接談及了質押問題，她表示支持發布進一步指引，以明確哪些活動不受證券法規範，例如直接參與權益證明和委託權益證明系統，以及協助人們參與這些共識機制的技術性服務。 （前情提要：加密老媽痛批SEC監管：美國企業像玩「地板是岩漿」遊戲，該為行業建設橋梁） （背景補充：加密老媽 Hester Peirce：TRUMP 等多數迷因幣可能不在 SEC 管轄範圍） 專注於為機構客戶提供數位資產質押（Staking）解決方案的區塊鏈基礎設施和服務提供商 Figment，昨（23）日發文表示，美國證券交易委員會（SEC）專員，暨美國加密貨幣特別工作組負責人 Hester Peirce，在近期的一場《SEC Speaks》演講中直接談及了質押問題，Figment 稱，這是首次有 SEC 高級官員明確表示，技術性參與權益證明（PoS）和委託權益證明（DPoS）系統不必然受證券法規範： 這一刻意義重大：它為美國機構參與質押開闢了道路，無需擔心執法行動，符合業界對明確規則的呼聲。 Hester Peirce 演講重點 在這場演講中，Hester Peirce 的核心觀點就是，支持向加密貨幣業者提供明確指引，以提供美國證券法對加密貨幣管轄範圍的清晰知道，她直接提到： 我支持發布進一步指引，以明確哪些活動不受證券法規範，例如直接參與權益證明和委託權益證明系統，以及協助人們參與這些共識機制的技術性服務。 其他的講話重點還包括： 承認大多數加密資產不屬於美國證券法規定的證券。這些資產不承諾通過投票或中心化實體的經濟權利產生價值。 承認 SEC 過去的做法未能為合規參與者提供明確性，也未能阻止不良行為者。 從懲罰性執法轉向建設性指引。 迷因幣（meme coins）因缺乏經濟權利，不符合現行法律下的證券定義。 加密貨幣特別工作組正在推動更多指引、規則制定和安全港條款。 對美國有何重要意義？ Figment 指出，這場演講透露出的立場對美國有重大意義： 技術性參與 DPoS（Solana）和 PoS（Ethereum）質押不在證券法範圍內。這為美國機構提供了期待已久的明確性，確保其參與質押不違反證券法。 從執法監管轉向明確指引。承認過去的執法方式未能防止詐欺行為，且僅為合規營運者帶來混亂。這是我們期待 SEC 的政策轉變。 前瞻性框架包括早期資產的安全港、為代幣項目量身定制的註冊路徑，以及二級市場活動的更清晰規則。特別是提議的條件性安全港，將允許新網路在明確的披露和投資者保護標準下啟動並逐步成熟。我們認為這為新項目以合規方式進入市場提供了途徑，擴展了我們可支持的網路範圍和質量。 Hester Peirce 演講全文 感謝各位，歡迎參加 SEC Speaks。在開始之前，我想提醒大家，我的觀點僅代表我作為專員的個人看法，不一定反映委員會或其他專員的立場。 正好在一個月前，即 2025 年 4 月 19 日，是美國獨立革命開始 250 週年的紀念日。在萊克星頓與康科德戰役中，80 多歲的農民 Samuel Whittemore 躲在一堵石牆後，擊斃了三名英國士兵，隨後，如紀念碑記載，「被槍擊、刺刀刺傷、毆打並被認為已死」。他卻奇蹟般地又活了近二十年。惠特莫爾家族一直保存了一個斷柄茶杯，直到我伯祖父將其捐給歷史學會。這只茶杯是惠特莫爾埋在後院以抗議深受厭惡的《茶稅法》的象徵。這小小的反抗行動，預示了他更大的叛亂行為，為一個獨特重視人類自由、讚揚獨立精神並歡迎異議聲音的國家奠定了基礎。 過去幾年，我的聲音一直是這些異議聲音之一。我的許多異議與委員會對加密貨幣資產的監管方式有關：這是一種全新的數位原生資產類別，以及由共享數據庫架構支持的貨幣、商品、收藏品和證券的「鏈上」版本。從加密貨幣異議時期走出來，我很高興今天能以委員會加密貨幣特別工作組負責人的身份，向各位介紹一個理性且連貫的前進道路，以及 SEC 的新範式。 我猜想在場的一些聽眾對加密貨幣並不特別感興趣。SEC 的職責範圍很廣，從 SEC Speaks 議程的眾多主題可見一斑。我們在諸多領域有重要的工作要做，例如擴大資本獲取管道、振興公開市場、重新以重要性為基礎進行披露、促進更多美國人參與資本市場、謹慎實施諸如國庫清算的規則、簡化並現代化委員會龐大的規則手冊、重新思考綜合審計追蹤和禁言規則、促進資產管理的創新與競爭、允許使用現代通訊方式，以及確保市場持續的韌性。 加密貨幣不是委員會最重要的議題，但它很重要，即使對那些認為任何帶有「加密」標籤的事物毫無價值或更糟的人來說也是如此。首先，近年來 SEC 對加密貨幣的做法規避了健全的監管實踐，必須加以糾正。委員會依賴執法行動來告訴人們它如何看待證券法對加密貨幣的適用性，並以此替代通知與評論規則制定。它幾乎沒有提供關於證券法如何適用於加密貨幣事實與情境的有用指引。其次，儘管迄今為止加密貨幣大多處於傳統金融市場之外，但變化來得很快，因為傳統金融中介機構正在開發並參與加密貨幣資產，而市場參與者正在試驗傳統證券的代幣化。最後，提供加密貨幣明確性將使委員會能夠專注於其議程上的其他許多事項。 由代理主席 Uyeda 在其任期開始時成立的特別工作組，並由主席 Atkins 延續，至今已運作約四個月。在此期間，我們舉辦了四場圓桌會議，並計劃下個月再舉辦一場，收到超過一百份書面意見，這些意見回應了一個廣泛的意見徵求，並與行業參與者及其他持不同觀點的公眾進行了超過一百場會議。委員會各部門的員工已發布新的加密貨幣指引，包括關於加密貨幣挖礦和經紀交易商對客戶加密貨幣資產的託管。我支持發布進一步指引，以明確哪些活動不受證券法規範，例如直接參與權益證明和委託權益證明系統，以及協助人們參與這些共識機制的技術性服務。員工還撤回了阻礙受監管實體參與加密貨幣資產的指引。此外，特別工作組與委員會各部門的員工一起，針對國會制定加密貨幣立法的努力提供了技術協助，並與其他機構合作，履行總統關於加密貨幣的指令。...