Khám Phá và Thực Hành Bất Động Sản Trong Thị Trường RWA
Giới thiệu
Tài sản thực ( RWA ) không phải là một khái niệm mới trong thị trường tiền điện tử, mà đã xuất hiện từ năm 2018, với những nỗ lực tương tự như tài sản token hóa và phát hành token chứng khoán ( STO ), tương đồng với khái niệm RWA ngày nay. Tuy nhiên, do khung quy định chưa hoàn thiện và lợi ích tiềm năng không rõ ràng, những nỗ lực ban đầu này đã không phát triển một cách trưởng thành.
Năm 2022, khi Mỹ tiếp tục tăng lãi suất, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ vượt trội so với lãi suất cho vay stablecoin trên thị trường tiền điện tử. Do đó, việc mã hóa trái phiếu chính phủ Mỹ thành RWA ngày càng trở nên hấp dẫn với ngành công nghiệp tiền điện tử. Nhiều dự án DeFi trưởng thành cũng như các tổ chức tài chính truyền thống và thậm chí một số chính phủ đã bắt đầu khám phá RWA.
Trong hai năm qua, nhiều dự án RWA bất động sản đã xuất hiện trên thị trường. Chúng nhằm mở rộng thị trường đầu tư bất động sản, đa dạng hóa sản phẩm đầu tư và giảm bớt rào cản đầu tư. Bài viết này sẽ thực hiện nghiên cứu trường hợp về các dự án như vậy, phân tích những ưu điểm và nhược điểm của thiết kế RWA bất động sản cũng như thị trường tiềm năng. Do những dự án này chủ yếu nhắm vào tài sản và nhà đầu tư bất động sản Bắc Mỹ, các chính sách, quy định và điều kiện thị trường liên quan cũng sẽ chủ yếu xoay quanh thị trường bất động sản Bắc Mỹ.
Phương pháp thị trường bất động sản token hóa
Thị trường bất động sản là một lĩnh vực lớn đầy cơ hội đầu tư. Dữ liệu cho thấy, vào tháng 3 năm 2023, giá trị thị trường bất động sản niêm yết tại Bắc Mỹ đạt 1,3 nghìn tỷ USD, trong khi giá trị thị trường bất động sản niêm yết toàn cầu là 2,66 nghìn tỷ USD.
Mục tiêu cốt lõi của việc mã hóa thị trường bất động sản là đạt được một hoặc nhiều mục tiêu sau: tạo ra các sản phẩm đầu tư bất động sản đa dạng và linh hoạt hơn, thu hút nhiều nhà đầu tư hơn, nâng cao tính thanh khoản và giá trị của tài sản bất động sản. Các sản phẩm này chủ yếu được thể hiện dưới ba hình thức:
tài chính sở hữu bất động sản phân tán
chỉ số sản phẩm thị trường bất động sản khu vực cụ thể
bất động sản được mã hóa làm tài sản thế chấp
Ngoài ra, việc token hóa và tích hợp blockchain còn tăng cường tính minh bạch và quản trị dân chủ của tài sản bất động sản.
Quỹ đầu tư bất động sản ( REIT ) và tài sản bất động sản RWA có những điểm tương đồng trong việc cung cấp cơ hội đầu tư bất động sản phân tán, đều có thể giảm thiểu rào cản đầu tư và tăng tính thanh khoản của tài sản bất động sản. Tuy nhiên, các REIT truyền thống thường không cung cấp cơ hội quản lý hoặc quyền sở hữu cho các nhà đầu tư, duy trì mô hình vận hành tập trung. Mặc dù vậy, quy trình kiểm tra tài sản nghiêm ngặt và cấu trúc đầu tư trong khuôn khổ quy định chặt chẽ đã cung cấp một bản kế hoạch vững chắc cho các dự án RWA bất động sản.
Trong hai năm qua, qua việc vận hành các dự án RWA bất động sản, chúng tôi đã có cái nhìn rõ ràng hơn về những lợi thế và bất lợi của nó.
Nghiên cứu trường hợp
Chương này chọn ba dự án RWA bất động sản để phân tích. Mỗi dự án áp dụng phương pháp khác nhau để mã hóa thị trường bất động sản, và đều là đại diện tiêu biểu trong lĩnh vực của mình. Cần lưu ý rằng, đây vẫn là những dự án ở giai đoạn đầu, sản phẩm của chúng chưa trải qua kiểm nghiệm và thử nghiệm rộng rãi trên thị trường trong thời gian dài.
RealT
RealT ra mắt vào năm 2019, là một trong những dự án RWA bất động sản đầu tiên trên thị trường, tập trung vào việc đầu tư vào bất động sản dân cư tại Mỹ thông qua blockchain Ethereum và Gnosis, chủ yếu được thực hiện trên Gnosis (.
RealT mua lại bất động sản và token hóa quyền sở hữu tài sản thông qua một thực thể phù hợp với quy định của Hoa Kỳ. Trách nhiệm quản lý, bảo trì và thu tiền thuê sẽ được ủy thác cho một tổ chức quản lý bên thứ ba. Sau khi trừ đi chi phí, tiền thuê phát sinh từ bất động sản cụ thể sẽ được phân phối cho các chủ sở hữu token của nó. Mặc dù RealT giám sát quá trình token hóa, nhưng về mặt pháp lý, họ độc lập với công ty sở hữu tài sản bất động sản. Theo thông tin trên trang web của họ, nếu công ty vi phạm hợp đồng, chủ sở hữu token có quyền bổ nhiệm một công ty khác quản lý công ty nắm giữ quyền sở hữu bất động sản. Điều đáng chú ý là họ không bắt buộc phải đồng đầu tư vào bất động sản mà họ đưa ra thị trường. Chủ sở hữu token bất động sản có thể nhận được phần thu nhập từ tiền thuê bất động sản hàng tháng, không bao gồm khoảng 2,5% dự trữ bảo trì và phí quản lý, phí quản lý thường khoảng 10% giá trị.
Lấy một bất động sản của Montgomery làm ví dụ, tổng giá trị của token bất động sản là 323,020 đô la Mỹ, giá mỗi token là 52.10 đô la Mỹ, tổng cộng phát hành 6,200 token. Tài sản này tạo ra doanh thu cho thuê 2,600 đô la Mỹ mỗi tháng. Sau khi trừ đi chi phí vận hành và quản lý tổng cộng 622 đô la Mỹ, lợi nhuận ròng hàng tháng là 1,978 đô la Mỹ, lợi nhuận hàng năm là 23,736 đô la Mỹ. Do đó, mỗi token nhận được 3.83 đô la Mỹ phân phối, tỷ lệ lợi nhuận hàng năm là 7.35%.
![Gạch và Khối: Nghiên cứu về Bất động sản trong Thị trường RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c1c5e1d087322a31c0503638bef22e30.webp(
Đối với tài sản này, RealT cung cấp 100% token, điều này có nghĩa là RealT không cần phải đầu tư cùng với khách hàng, duy trì mô hình hoạt động gần như không rủi ro. Cơ quan quản lý thu 8% tiền thuê và các chi phí bảo trì còn lại, nền tảng đầu tư chỉ thu 2% để token hóa tài sản, lựa chọn cơ quan quản lý và giám sát quản lý. Phương thức này giúp đội ngũ RealT tiết kiệm thời gian quản lý đáng kể, tập trung vào việc tìm kiếm tài sản đủ điều kiện và đưa chúng ra thị trường dưới dạng token.
Tuy nhiên, mặc dù việc phân tán quyền sở hữu thúc đẩy việc chia sẻ rủi ro giữa các nhà đầu tư, nhưng nó cũng mang đến những thách thức. Khi lợi ích tài chính của các nhà đầu tư quá nhỏ, chi phí quản lý công ty có thể trở nên không khả thi. Có báo cáo giải thích về xung đột lợi ích giữa các chủ sở hữu token bất động sản và RealT. RealT chọn các tổ chức quản lý để quản lý tài sản mà họ sở hữu; nếu RealT sở hữu một lượng lớn tài sản, điều đó có thể làm giảm chi phí đại lý; do đó, việc quản lý kém sẽ có tác động tiêu cực đến họ. Tuy nhiên, nếu cổ phần của RealT quá lớn, điều đó có thể ảnh hưởng tiêu cực đến tính thanh khoản của token, và các cổ đông nhỏ cũng có thể trở thành những người hưởng lợi không công bằng. Những chủ sở hữu này có thể mong đợi rằng các cổ đông lớn có thể giám sát liệu các tổ chức quản lý được thuê có khả thi về mặt tài chính hay không. Mặt khác, nếu cổ phần của RealT rất nhỏ, RealT có thể thiếu động lực để lựa chọn các tổ chức quản lý một cách đầy đủ hoặc tham gia vào quá trình giám sát, nhiều nhà đầu tư cũng khó có thể chịu trách nhiệm giám sát hiệu quả các tổ chức quản lý.
![Gạch và Khối: Một Nghiên Cứu về Bất Động Sản trong Thị Trường RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-98de8e550c8f155cd34513c6f18133cf.webp(
) Parcl
Giao thức Parcl là một nền tảng đầu tư DeFi, cho phép người dùng giao dịch xu hướng giá của thị trường bất động sản toàn cầu. Parcl được sử dụng để có được vị thế vĩnh viễn của tài sản tổng hợp sử dụng cấu trúc AMM. Parcl giới thiệu Parcl Labs Price Feed, tạo ra chỉ số cho bất động sản ở các khu vực cụ thể dựa trên lịch sử bán hàng. Thời gian lịch sử bán hàng có thể thay đổi tùy theo tần suất giao dịch tài sản. Sau khi tạo chỉ số, nhà đầu tư có cơ hội đầu cơ vào giá trị bất động sản, có thể mua hoặc bán bất động sản.
Phương pháp này giúp Parcl tránh được các vấn đề pháp lý, vì việc vận hành nền tảng không liên quan đến bất động sản thực tế. Có thể có người đặt câu hỏi liệu nó có thực sự là một dự án RWA bất động sản hay không, vì nó không đáp ứng các tiêu chí trên. Tuy nhiên, đây là một dự án RWA tương đối phổ biến, nhận được đầu tư từ một số nền tảng giao dịch, quỹ blockchain công cộng, và các tổ chức đầu tư nổi tiếng trong ngành. Thảo luận về khả năng đa dạng hóa của RWA bất động sản là hợp lý.
Mạng thử nghiệm của Parcl được ra mắt vào tháng 5 năm 2022 trên một chuỗi công khai, hiện TVL là 16 triệu đô la. Sau hơn một năm hoạt động, Parcl dường như chưa thu hút nhiều sự chú ý, khối lượng giao dịch hàng ngày chưa đến 10 nghìn đô la, số người dùng hoạt động hàng ngày chưa đến 50 người.
![Gạch và Khối: Một Nghiên Cứu về Bất Động Sản trong Thị Trường RWA]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-51f60a9aeef26de0b7ff4137c0ddf278.webp(
Sản phẩm của Parcl được phát triển đơn giản và nhanh chóng. Parcl Labs Price Feed và thị trường chỉ số được thiết kế tốt, dễ sử dụng.
Về mặt vận hành, đội ngũ Parcl đã tích cực triển khai các kế hoạch thu hút người dùng như Parcl Point, Real Estate Royale. Mặc dù có những lợi thế này và nhận được sự hỗ trợ từ nhiều tổ chức đầu tư nổi tiếng, Parcl vẫn giữ một vị thế thị trường tương đối khiêm tốn, cơ sở người dùng nhỏ và khối lượng giao dịch hạn chế. Có thể thị trường vẫn chưa sẵn sàng cho các sản phẩm chỉ số bất động sản.
![Gạch và Khối: Một Nghiên Cứu về Bất Động Sản trong Thị Trường RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2d5e54fcb98d7f6a6b8be8bdd09d5971.webp(
) Reinno
Một số công ty tiền điện tử lớn cũng đang khám phá khả năng cho phép người dùng token hóa bất động sản làm tài sản thế chấp cho khoản vay. Một công ty thanh toán đã công bố vào tháng 7 rằng nhóm tiền điện tử của họ đang nỗ lực theo hướng này. Một giao thức stablecoin đã tích hợp với một nền tảng, hỗ trợ cho vay thế chấp bất động sản. RealT cung cấp tùy chọn sử dụng bất động sản token hóa làm tài sản thế chấp cho khoản vay, mặc dù dịch vụ này chỉ hạn chế cho các token mà họ phát hành. Về bản chất, dịch vụ này giống như sản phẩm cho vay token, và không làm tăng đáng kể tính thanh khoản của chủ sở hữu bất động sản.
Reinno là một dự án bị bỏ rơi được ra mắt vào năm 2020 và ngừng hoạt động vào năm 2022. Mặc dù nó không để lại nhiều dấu ấn trên thị trường, nhưng nó đã giới thiệu hai sản phẩm liên quan đến bất động sản RWA đáng chú ý.
Sản phẩm đầu tiên là dịch vụ cho vay dựa trên bất động sản được mã hóa. Khi chủ sở hữu bất động sản cần huy động vốn, họ có thể gửi tài liệu bất động sản cho Reinno. Sau khi được phê duyệt, Reinno sẽ tạo một công ty mục đích đặc biệt cho giao dịch tại Delaware. Sau đó, Reinno sẽ tạo hợp đồng thông minh cho các token bất động sản, chủ sở hữu có thể gửi token làm tài sản thế chấp cho khoản vay. Giới hạn khoản vay sẽ dựa trên giá trị của token.
Sản phẩm thứ hai là tài trợ thế chấp, người dùng có thể mua bất động sản và nhận khoản vay thế chấp, sau đó có thể mã hóa quyền sở hữu bất động sản để huy động vốn. Số tiền thu được có thể được sử dụng để trả nợ khoản vay thế chấp ngân hàng, khách hàng sau đó sẽ trả nợ với lãi suất cố định.
Hoạt động của Reinno vẫn là mô hình tập trung và ngoại tuyến, khách hàng cần truy cập văn phòng và nộp hồ sơ bất động sản. Việc áp dụng phương pháp của Reinno có một số rủi ro rõ ràng. Đầu tiên, nếu người vay chọn vi phạm hợp đồng và ngừng thanh toán, Reinno với tư cách là nhà cung cấp dịch vụ token hóa chứ không phải là người cho vay, sẽ khó khăn trong việc kiện người vay. Reinno không thực sự sở hữu tài sản thế chấp; khoản vay về cơ bản được cung cấp bởi những người dùng chọn cho vay trên Reinno. Hiện tại, do thiếu hợp đồng cho vay trực tiếp giữa bên cho vay và bên vay, đặc biệt trong bối cảnh tài chính bất động sản phân cấp, không có khung pháp lý toàn diện nào để bảo vệ những bên cho vay này. Reinno vẫn chưa cung cấp các biện pháp chi tiết để giảm thiểu rủi ro vi phạm này. Thứ hai, nếu chủ sở hữu tài sản quyết định bán nhà sau khi vay, hoặc ngừng trả nợ thế chấp cho ngân hàng sau khi Reinno hoàn tất tài trợ thế chấp, hành động dẫn đến chuyển nhượng tài sản này mà Reinno không thể ngăn chặn, về cơ bản dẫn đến việc người vay thực hiện "chi tiêu kép" trên tài sản. Những rủi ro rõ ràng này có thể dẫn đến việc dự án bị bỏ hoang, trong tương lai, RWA bất động sản cần một khung pháp lý trưởng thành để giải quyết những vấn đề này.
![Gạch và Khối: Nghiên cứu về Bất động sản trong Thị trường RWA]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cbadbe0211f71ed71a005c559b61d466.webp(
Kết luận
Bất động sản RWA là một khái niệm tương đối mới, chưa thiết lập quy mô thị trường cố định hay sản sinh ra các dự án hàng đầu. Các dự án hiện đang hoạt động trong lĩnh vực này tương đối nhỏ về quy mô thị trường và cơ sở người dùng. Lĩnh vực này đòi hỏi các hoạt động tuân thủ nghiêm ngặt và khung pháp lý và quy định trưởng thành. Một số dự án sử dụng cấu trúc doanh nghiệp tách biệt rủi ro hoặc chọn các sản phẩm tài chính liên quan đến bất động sản làm mục tiêu đầu tư để giảm rủi ro hoạt động. Tuy nhiên, để khai thác toàn bộ tiềm năng của RWA bất động sản--- tiến độ lập pháp và tuân thủ hoạt động là không thể tránh khỏi --- bán bất động sản và cho vay thế chấp.
Trong lĩnh vực lập pháp RWA bất động sản, vẫn chưa có một khung pháp lý rõ ràng và thống nhất. Các cơ quan quản lý khác nhau có sự phân loại không nhất quán đối với token bất động sản, dẫn đến quy định không rõ ràng và quy trình rối rắm, điều này vừa cản trở các nhà đầu tư tiềm năng, vừa đe dọa tính khả thi lâu dài của việc token hóa.
Mặc dù môi trường quản lý hiện tại đang hỗn loạn, nhiều tổ chức tài chính nổi tiếng và các dự án tiền điện tử trưởng thành vẫn đang nỗ lực khám phá bất động sản RWA. Một số dự án trong vòng 1-2 năm hoạt động hạn chế đã chứng minh tính khả thi của sản phẩm của họ. Với quy mô khổng lồ của bất động sản trong lĩnh vực đầu tư tài chính, cùng với việc thiết lập và hoàn thiện khung pháp lý liên quan, tin rằng bất động sản RWA sẽ trải qua sự phát triển nhanh chóng và mạnh mẽ.
![Gạch và Khối: Một Nghiên Cứu về Bất Động Sản trong Thị Trường RWA])
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
11 thích
Phần thưởng
11
5
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GateUser-44a00d6c
· 08-17 09:14
Bất động sản đã thua lỗ như vậy rồi, làm những trò này để làm gì?
Khám phá dự án RWA bất động sản: Cơ hội và thách thức song hành
Khám Phá và Thực Hành Bất Động Sản Trong Thị Trường RWA
Giới thiệu
Tài sản thực ( RWA ) không phải là một khái niệm mới trong thị trường tiền điện tử, mà đã xuất hiện từ năm 2018, với những nỗ lực tương tự như tài sản token hóa và phát hành token chứng khoán ( STO ), tương đồng với khái niệm RWA ngày nay. Tuy nhiên, do khung quy định chưa hoàn thiện và lợi ích tiềm năng không rõ ràng, những nỗ lực ban đầu này đã không phát triển một cách trưởng thành.
Năm 2022, khi Mỹ tiếp tục tăng lãi suất, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ vượt trội so với lãi suất cho vay stablecoin trên thị trường tiền điện tử. Do đó, việc mã hóa trái phiếu chính phủ Mỹ thành RWA ngày càng trở nên hấp dẫn với ngành công nghiệp tiền điện tử. Nhiều dự án DeFi trưởng thành cũng như các tổ chức tài chính truyền thống và thậm chí một số chính phủ đã bắt đầu khám phá RWA.
Trong hai năm qua, nhiều dự án RWA bất động sản đã xuất hiện trên thị trường. Chúng nhằm mở rộng thị trường đầu tư bất động sản, đa dạng hóa sản phẩm đầu tư và giảm bớt rào cản đầu tư. Bài viết này sẽ thực hiện nghiên cứu trường hợp về các dự án như vậy, phân tích những ưu điểm và nhược điểm của thiết kế RWA bất động sản cũng như thị trường tiềm năng. Do những dự án này chủ yếu nhắm vào tài sản và nhà đầu tư bất động sản Bắc Mỹ, các chính sách, quy định và điều kiện thị trường liên quan cũng sẽ chủ yếu xoay quanh thị trường bất động sản Bắc Mỹ.
Phương pháp thị trường bất động sản token hóa
Thị trường bất động sản là một lĩnh vực lớn đầy cơ hội đầu tư. Dữ liệu cho thấy, vào tháng 3 năm 2023, giá trị thị trường bất động sản niêm yết tại Bắc Mỹ đạt 1,3 nghìn tỷ USD, trong khi giá trị thị trường bất động sản niêm yết toàn cầu là 2,66 nghìn tỷ USD.
Mục tiêu cốt lõi của việc mã hóa thị trường bất động sản là đạt được một hoặc nhiều mục tiêu sau: tạo ra các sản phẩm đầu tư bất động sản đa dạng và linh hoạt hơn, thu hút nhiều nhà đầu tư hơn, nâng cao tính thanh khoản và giá trị của tài sản bất động sản. Các sản phẩm này chủ yếu được thể hiện dưới ba hình thức:
tài chính sở hữu bất động sản phân tán
chỉ số sản phẩm thị trường bất động sản khu vực cụ thể
bất động sản được mã hóa làm tài sản thế chấp
Ngoài ra, việc token hóa và tích hợp blockchain còn tăng cường tính minh bạch và quản trị dân chủ của tài sản bất động sản.
Quỹ đầu tư bất động sản ( REIT ) và tài sản bất động sản RWA có những điểm tương đồng trong việc cung cấp cơ hội đầu tư bất động sản phân tán, đều có thể giảm thiểu rào cản đầu tư và tăng tính thanh khoản của tài sản bất động sản. Tuy nhiên, các REIT truyền thống thường không cung cấp cơ hội quản lý hoặc quyền sở hữu cho các nhà đầu tư, duy trì mô hình vận hành tập trung. Mặc dù vậy, quy trình kiểm tra tài sản nghiêm ngặt và cấu trúc đầu tư trong khuôn khổ quy định chặt chẽ đã cung cấp một bản kế hoạch vững chắc cho các dự án RWA bất động sản.
Trong hai năm qua, qua việc vận hành các dự án RWA bất động sản, chúng tôi đã có cái nhìn rõ ràng hơn về những lợi thế và bất lợi của nó.
Nghiên cứu trường hợp
Chương này chọn ba dự án RWA bất động sản để phân tích. Mỗi dự án áp dụng phương pháp khác nhau để mã hóa thị trường bất động sản, và đều là đại diện tiêu biểu trong lĩnh vực của mình. Cần lưu ý rằng, đây vẫn là những dự án ở giai đoạn đầu, sản phẩm của chúng chưa trải qua kiểm nghiệm và thử nghiệm rộng rãi trên thị trường trong thời gian dài.
RealT
RealT ra mắt vào năm 2019, là một trong những dự án RWA bất động sản đầu tiên trên thị trường, tập trung vào việc đầu tư vào bất động sản dân cư tại Mỹ thông qua blockchain Ethereum và Gnosis, chủ yếu được thực hiện trên Gnosis (.
RealT mua lại bất động sản và token hóa quyền sở hữu tài sản thông qua một thực thể phù hợp với quy định của Hoa Kỳ. Trách nhiệm quản lý, bảo trì và thu tiền thuê sẽ được ủy thác cho một tổ chức quản lý bên thứ ba. Sau khi trừ đi chi phí, tiền thuê phát sinh từ bất động sản cụ thể sẽ được phân phối cho các chủ sở hữu token của nó. Mặc dù RealT giám sát quá trình token hóa, nhưng về mặt pháp lý, họ độc lập với công ty sở hữu tài sản bất động sản. Theo thông tin trên trang web của họ, nếu công ty vi phạm hợp đồng, chủ sở hữu token có quyền bổ nhiệm một công ty khác quản lý công ty nắm giữ quyền sở hữu bất động sản. Điều đáng chú ý là họ không bắt buộc phải đồng đầu tư vào bất động sản mà họ đưa ra thị trường. Chủ sở hữu token bất động sản có thể nhận được phần thu nhập từ tiền thuê bất động sản hàng tháng, không bao gồm khoảng 2,5% dự trữ bảo trì và phí quản lý, phí quản lý thường khoảng 10% giá trị.
Lấy một bất động sản của Montgomery làm ví dụ, tổng giá trị của token bất động sản là 323,020 đô la Mỹ, giá mỗi token là 52.10 đô la Mỹ, tổng cộng phát hành 6,200 token. Tài sản này tạo ra doanh thu cho thuê 2,600 đô la Mỹ mỗi tháng. Sau khi trừ đi chi phí vận hành và quản lý tổng cộng 622 đô la Mỹ, lợi nhuận ròng hàng tháng là 1,978 đô la Mỹ, lợi nhuận hàng năm là 23,736 đô la Mỹ. Do đó, mỗi token nhận được 3.83 đô la Mỹ phân phối, tỷ lệ lợi nhuận hàng năm là 7.35%.
![Gạch và Khối: Nghiên cứu về Bất động sản trong Thị trường RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c1c5e1d087322a31c0503638bef22e30.webp(
Đối với tài sản này, RealT cung cấp 100% token, điều này có nghĩa là RealT không cần phải đầu tư cùng với khách hàng, duy trì mô hình hoạt động gần như không rủi ro. Cơ quan quản lý thu 8% tiền thuê và các chi phí bảo trì còn lại, nền tảng đầu tư chỉ thu 2% để token hóa tài sản, lựa chọn cơ quan quản lý và giám sát quản lý. Phương thức này giúp đội ngũ RealT tiết kiệm thời gian quản lý đáng kể, tập trung vào việc tìm kiếm tài sản đủ điều kiện và đưa chúng ra thị trường dưới dạng token.
Tuy nhiên, mặc dù việc phân tán quyền sở hữu thúc đẩy việc chia sẻ rủi ro giữa các nhà đầu tư, nhưng nó cũng mang đến những thách thức. Khi lợi ích tài chính của các nhà đầu tư quá nhỏ, chi phí quản lý công ty có thể trở nên không khả thi. Có báo cáo giải thích về xung đột lợi ích giữa các chủ sở hữu token bất động sản và RealT. RealT chọn các tổ chức quản lý để quản lý tài sản mà họ sở hữu; nếu RealT sở hữu một lượng lớn tài sản, điều đó có thể làm giảm chi phí đại lý; do đó, việc quản lý kém sẽ có tác động tiêu cực đến họ. Tuy nhiên, nếu cổ phần của RealT quá lớn, điều đó có thể ảnh hưởng tiêu cực đến tính thanh khoản của token, và các cổ đông nhỏ cũng có thể trở thành những người hưởng lợi không công bằng. Những chủ sở hữu này có thể mong đợi rằng các cổ đông lớn có thể giám sát liệu các tổ chức quản lý được thuê có khả thi về mặt tài chính hay không. Mặt khác, nếu cổ phần của RealT rất nhỏ, RealT có thể thiếu động lực để lựa chọn các tổ chức quản lý một cách đầy đủ hoặc tham gia vào quá trình giám sát, nhiều nhà đầu tư cũng khó có thể chịu trách nhiệm giám sát hiệu quả các tổ chức quản lý.
![Gạch và Khối: Một Nghiên Cứu về Bất Động Sản trong Thị Trường RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-98de8e550c8f155cd34513c6f18133cf.webp(
) Parcl
Giao thức Parcl là một nền tảng đầu tư DeFi, cho phép người dùng giao dịch xu hướng giá của thị trường bất động sản toàn cầu. Parcl được sử dụng để có được vị thế vĩnh viễn của tài sản tổng hợp sử dụng cấu trúc AMM. Parcl giới thiệu Parcl Labs Price Feed, tạo ra chỉ số cho bất động sản ở các khu vực cụ thể dựa trên lịch sử bán hàng. Thời gian lịch sử bán hàng có thể thay đổi tùy theo tần suất giao dịch tài sản. Sau khi tạo chỉ số, nhà đầu tư có cơ hội đầu cơ vào giá trị bất động sản, có thể mua hoặc bán bất động sản.
Phương pháp này giúp Parcl tránh được các vấn đề pháp lý, vì việc vận hành nền tảng không liên quan đến bất động sản thực tế. Có thể có người đặt câu hỏi liệu nó có thực sự là một dự án RWA bất động sản hay không, vì nó không đáp ứng các tiêu chí trên. Tuy nhiên, đây là một dự án RWA tương đối phổ biến, nhận được đầu tư từ một số nền tảng giao dịch, quỹ blockchain công cộng, và các tổ chức đầu tư nổi tiếng trong ngành. Thảo luận về khả năng đa dạng hóa của RWA bất động sản là hợp lý.
Mạng thử nghiệm của Parcl được ra mắt vào tháng 5 năm 2022 trên một chuỗi công khai, hiện TVL là 16 triệu đô la. Sau hơn một năm hoạt động, Parcl dường như chưa thu hút nhiều sự chú ý, khối lượng giao dịch hàng ngày chưa đến 10 nghìn đô la, số người dùng hoạt động hàng ngày chưa đến 50 người.
![Gạch và Khối: Một Nghiên Cứu về Bất Động Sản trong Thị Trường RWA]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-51f60a9aeef26de0b7ff4137c0ddf278.webp(
Sản phẩm của Parcl được phát triển đơn giản và nhanh chóng. Parcl Labs Price Feed và thị trường chỉ số được thiết kế tốt, dễ sử dụng.
Về mặt vận hành, đội ngũ Parcl đã tích cực triển khai các kế hoạch thu hút người dùng như Parcl Point, Real Estate Royale. Mặc dù có những lợi thế này và nhận được sự hỗ trợ từ nhiều tổ chức đầu tư nổi tiếng, Parcl vẫn giữ một vị thế thị trường tương đối khiêm tốn, cơ sở người dùng nhỏ và khối lượng giao dịch hạn chế. Có thể thị trường vẫn chưa sẵn sàng cho các sản phẩm chỉ số bất động sản.
![Gạch và Khối: Một Nghiên Cứu về Bất Động Sản trong Thị Trường RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2d5e54fcb98d7f6a6b8be8bdd09d5971.webp(
) Reinno
Một số công ty tiền điện tử lớn cũng đang khám phá khả năng cho phép người dùng token hóa bất động sản làm tài sản thế chấp cho khoản vay. Một công ty thanh toán đã công bố vào tháng 7 rằng nhóm tiền điện tử của họ đang nỗ lực theo hướng này. Một giao thức stablecoin đã tích hợp với một nền tảng, hỗ trợ cho vay thế chấp bất động sản. RealT cung cấp tùy chọn sử dụng bất động sản token hóa làm tài sản thế chấp cho khoản vay, mặc dù dịch vụ này chỉ hạn chế cho các token mà họ phát hành. Về bản chất, dịch vụ này giống như sản phẩm cho vay token, và không làm tăng đáng kể tính thanh khoản của chủ sở hữu bất động sản.
Reinno là một dự án bị bỏ rơi được ra mắt vào năm 2020 và ngừng hoạt động vào năm 2022. Mặc dù nó không để lại nhiều dấu ấn trên thị trường, nhưng nó đã giới thiệu hai sản phẩm liên quan đến bất động sản RWA đáng chú ý.
Sản phẩm đầu tiên là dịch vụ cho vay dựa trên bất động sản được mã hóa. Khi chủ sở hữu bất động sản cần huy động vốn, họ có thể gửi tài liệu bất động sản cho Reinno. Sau khi được phê duyệt, Reinno sẽ tạo một công ty mục đích đặc biệt cho giao dịch tại Delaware. Sau đó, Reinno sẽ tạo hợp đồng thông minh cho các token bất động sản, chủ sở hữu có thể gửi token làm tài sản thế chấp cho khoản vay. Giới hạn khoản vay sẽ dựa trên giá trị của token.
Sản phẩm thứ hai là tài trợ thế chấp, người dùng có thể mua bất động sản và nhận khoản vay thế chấp, sau đó có thể mã hóa quyền sở hữu bất động sản để huy động vốn. Số tiền thu được có thể được sử dụng để trả nợ khoản vay thế chấp ngân hàng, khách hàng sau đó sẽ trả nợ với lãi suất cố định.
Hoạt động của Reinno vẫn là mô hình tập trung và ngoại tuyến, khách hàng cần truy cập văn phòng và nộp hồ sơ bất động sản. Việc áp dụng phương pháp của Reinno có một số rủi ro rõ ràng. Đầu tiên, nếu người vay chọn vi phạm hợp đồng và ngừng thanh toán, Reinno với tư cách là nhà cung cấp dịch vụ token hóa chứ không phải là người cho vay, sẽ khó khăn trong việc kiện người vay. Reinno không thực sự sở hữu tài sản thế chấp; khoản vay về cơ bản được cung cấp bởi những người dùng chọn cho vay trên Reinno. Hiện tại, do thiếu hợp đồng cho vay trực tiếp giữa bên cho vay và bên vay, đặc biệt trong bối cảnh tài chính bất động sản phân cấp, không có khung pháp lý toàn diện nào để bảo vệ những bên cho vay này. Reinno vẫn chưa cung cấp các biện pháp chi tiết để giảm thiểu rủi ro vi phạm này. Thứ hai, nếu chủ sở hữu tài sản quyết định bán nhà sau khi vay, hoặc ngừng trả nợ thế chấp cho ngân hàng sau khi Reinno hoàn tất tài trợ thế chấp, hành động dẫn đến chuyển nhượng tài sản này mà Reinno không thể ngăn chặn, về cơ bản dẫn đến việc người vay thực hiện "chi tiêu kép" trên tài sản. Những rủi ro rõ ràng này có thể dẫn đến việc dự án bị bỏ hoang, trong tương lai, RWA bất động sản cần một khung pháp lý trưởng thành để giải quyết những vấn đề này.
![Gạch và Khối: Nghiên cứu về Bất động sản trong Thị trường RWA]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cbadbe0211f71ed71a005c559b61d466.webp(
Kết luận
Bất động sản RWA là một khái niệm tương đối mới, chưa thiết lập quy mô thị trường cố định hay sản sinh ra các dự án hàng đầu. Các dự án hiện đang hoạt động trong lĩnh vực này tương đối nhỏ về quy mô thị trường và cơ sở người dùng. Lĩnh vực này đòi hỏi các hoạt động tuân thủ nghiêm ngặt và khung pháp lý và quy định trưởng thành. Một số dự án sử dụng cấu trúc doanh nghiệp tách biệt rủi ro hoặc chọn các sản phẩm tài chính liên quan đến bất động sản làm mục tiêu đầu tư để giảm rủi ro hoạt động. Tuy nhiên, để khai thác toàn bộ tiềm năng của RWA bất động sản--- tiến độ lập pháp và tuân thủ hoạt động là không thể tránh khỏi --- bán bất động sản và cho vay thế chấp.
Trong lĩnh vực lập pháp RWA bất động sản, vẫn chưa có một khung pháp lý rõ ràng và thống nhất. Các cơ quan quản lý khác nhau có sự phân loại không nhất quán đối với token bất động sản, dẫn đến quy định không rõ ràng và quy trình rối rắm, điều này vừa cản trở các nhà đầu tư tiềm năng, vừa đe dọa tính khả thi lâu dài của việc token hóa.
Mặc dù môi trường quản lý hiện tại đang hỗn loạn, nhiều tổ chức tài chính nổi tiếng và các dự án tiền điện tử trưởng thành vẫn đang nỗ lực khám phá bất động sản RWA. Một số dự án trong vòng 1-2 năm hoạt động hạn chế đã chứng minh tính khả thi của sản phẩm của họ. Với quy mô khổng lồ của bất động sản trong lĩnh vực đầu tư tài chính, cùng với việc thiết lập và hoàn thiện khung pháp lý liên quan, tin rằng bất động sản RWA sẽ trải qua sự phát triển nhanh chóng và mạnh mẽ.
![Gạch và Khối: Một Nghiên Cứu về Bất Động Sản trong Thị Trường RWA])