Sự chuyển mình trong quản lý Stablecoin: Từ rìa Web3 đến sân khấu tài chính toàn cầu
Gần đây, Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua ba dự luật liên quan đến tiền điện tử, trong đó dự luật "GENIUS" dự kiến sẽ sớm trở thành luật chính thức. Điều này đánh dấu lần đầu tiên Hoa Kỳ thiết lập khung pháp lý quốc gia cho stablecoin, đồng thời cũng cho thấy stablecoin đang từng bước thoát khỏi vùng xám để gia nhập hệ thống tài chính chính thống. Trong khi đó, Hong Kong, Liên minh Châu Âu và các trung tâm tài chính lớn khác cũng đang tăng tốc tiến trình lập pháp liên quan, cấu trúc stablecoin toàn cầu đang trải qua những biến đổi lớn.
Sức mạnh chính sách thúc đẩy stablecoin trở thành tâm điểm
Kể từ đầu năm nay, Stablecoin đã nhanh chóng trở thành tâm điểm của chính sách tài chính toàn cầu và sự chú ý của công luận. Sự chuyển biến này không phải là kết quả tự nhiên của sự tiến bộ công nghệ, mà là một sự chuyển hướng cấu trúc do sức mạnh chính sách dẫn dắt. Đặc biệt, sự chuyển đổi của chính sách Hoa Kỳ đã đóng một vai trò quan trọng trong đó.
Cựu Tổng thống Mỹ Donald Trump luôn rõ ràng phản đối tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) và ủng hộ con đường đồng đô la kỹ thuật số do thị trường dẫn dắt. Từ việc ủng hộ doanh nghiệp gia đình ra mắt stablecoin USD1, đến việc thúc đẩy thông qua dự luật GENIUS, Trump đang thực hiện cam kết của mình về việc nới lỏng quy định đối với thị trường tiền mã hóa.
Những tín hiệu này buộc các cơ quan quản lý toàn cầu phải xem xét lại Stablecoin. Chỉ trong vài tháng, Stablecoin đã từ một chủ đề bên lề trong giới tiền mã hóa trở thành trọng tâm thảo luận ở cấp quốc gia. Ngoài việc Hồng Kông xác định thời gian thực hiện cho "Quy định về Stablecoin", các nền kinh tế lớn trên thế giới cũng bắt đầu tăng tốc xây dựng khung pháp lý cho Stablecoin:
Liên minh Châu Âu sẽ áp dụng Quy định MiCA vào năm 2024, bao trùm toàn diện việc quản lý tài sản tiền điện tử và phân loại chi tiết các Stablecoin.
Đảng cầm quyền Hàn Quốc đã đề xuất "Luật cơ bản về tài sản kỹ thuật số", đặt ra các điều kiện rõ ràng cho việc phát hành Stablecoin.
Việc thông qua Đạo luật GENIUS không chỉ có nghĩa là Mỹ nới lỏng quy định đối với Stablecoin, mà còn đại diện cho việc Mỹ chọn phát hành Stablecoin tuân thủ quy định từ khu vực tư nhân làm lộ trình cho đồng đô la số, thay vì đồng tiền số của ngân hàng trung ương. Quan điểm này rất có thể sẽ trở thành tham khảo cho các quốc gia khác trong việc xây dựng chính sách liên quan.
Sự phát triển của thị trường Stablecoin
Trong những năm gần đây, thị trường stablecoin chủ yếu được thống trị bởi Tether (USDT) và Circle (USDC), đại diện cho hai con đường "hiệu quả lưu thông" và "tuân thủ minh bạch":
USDT tập trung vào lưu thông và hiệu quả giao dịch đa nền tảng, chiếm ưu thế trong các sàn giao dịch và mạng lưới thanh toán không chính thức.
USDC nhấn mạnh tính tuân thủ tài sản và tính minh bạch, tập trung sâu vào các tình huống thân thiện với quy định và khách hàng tổ chức.
Từ quy mô tổng thể, thị trường stablecoin vẫn duy trì xu hướng tăng trưởng. Tính đến ngày 18 tháng 7, tổng giá trị thị trường stablecoin trên toàn mạng khoảng 2620 tỷ USD, tăng hơn 20% so với đầu năm. Điều này cho thấy trong quá trình phục hồi của thị trường tiền điện tử, stablecoin vẫn là "cổng vào thanh khoản" cốt lõi. Trong đó, cấu trúc hai ông lớn USDT và USDC vẫn vững chắc, tổng thị phần của hai đồng này gần đạt 90%.
Kể từ năm 2024, ngày càng nhiều doanh nghiệp tài chính truyền thống và vốn đang tham gia vào thị trường Stablecoin, như PYUSD được ra mắt bởi gã khổng lồ thanh toán PayPal và USD1 được hỗ trợ bởi các chính trị gia mới nổi. Những dự án Stablecoin mới này đang thúc đẩy Stablecoin chuyển từ "công cụ thanh khoản Web3" thành cầu nối giá trị kết nối Web3 với nền kinh tế thực, và các lĩnh vực ứng dụng của nó cũng đang dần mở rộng từ sàn giao dịch và ví sang tài chính chuỗi cung ứng, thương mại xuyên biên giới, thanh toán cho người lao động tự do và nhiều lĩnh vực đa dạng khác.
Thách thức trong sự phát triển của Stablecoin
Mặc dù dự luật GENIUS đã cung cấp sự công nhận thể chế cho Stablecoin, nhưng nó cũng mang lại nhiều yêu cầu tuân thủ hơn, thiết lập ranh giới quy tắc rõ ràng hơn cho sự phát triển của nó. Những yêu cầu này bao gồm việc các chủ thể phát hành phải chấp nhận quản lý KYC/AML, quỹ phải được tách biệt và có sự kiểm toán của bên thứ ba, v.v. Điều này có nghĩa là Stablecoin đã nhận được danh tính hợp pháp, nhưng cũng chính thức bước vào vai trò tiền tệ được quản lý.
Stablecoin có thể vượt qua những hạn chế của ứng dụng Web3, đạt được sự tăng trưởng trong Web2 rộng lớn hơn và nền kinh tế thực toàn cầu, là thách thức then chốt. Thực tế, tiềm năng tăng trưởng lớn nhất của stablecoin không nằm trong vòng tròn nội bộ của tiền điện tử, mà ở nền kinh tế thực Web2 và toàn cầu rộng lớn hơn.
Sự gia tăng chính của USDT và USDC không còn đến từ người dùng tương tác trên chuỗi, mà đến từ các doanh nghiệp vừa và nhỏ, các thương nhân cá nhân có nhu cầu mạnh mẽ về thanh toán xuyên biên giới, các thị trường mới nổi không thể truy cập mạng SWIFT, cư dân của các quốc gia có lạm phát muốn thoát khỏi sự biến động của đồng nội tệ, và các nhà sáng tạo nội dung và freelancer không thể sử dụng các nền tảng thanh toán truyền thống.
Nói cách khác, ứng dụng thực sự mang tính đột phá của Stablecoin có thể là "thay thế cho tài khoản đô la truyền thống", chứ không phải là "giao thức DeFi tiếp theo". Điều này có nghĩa là, một khi Stablecoin trở thành phương tiện cơ bản cho đô la kỹ thuật số trên toàn cầu, nó chắc chắn sẽ liên quan đến các vấn đề nhạy cảm như chủ quyền tiền tệ, trừng phạt tài chính và trật tự địa chính trị.
Do đó, giai đoạn tăng trưởng tiếp theo của Stablecoin sẽ liên quan chặt chẽ đến bản đồ toàn cầu hóa của đô la Mỹ, và cũng sẽ trở thành lĩnh vực cạnh tranh mới giữa các chính phủ, tổ chức quốc tế và các gã khổng lồ tài chính.
Kết luận
Bản chất của việc phát hành tiền tệ luôn là sự mở rộng của quyền lực, nó không chỉ phụ thuộc vào dự trữ tài sản và hiệu quả thanh toán, mà còn cần sự hỗ trợ của tín dụng quốc gia, giấy phép quản lý và vị thế quốc tế. Stablecoin cũng không phải là ngoại lệ, nếu muốn thực sự thâm nhập từ thế giới tiền điện tử vào hệ thống kinh tế thực, chỉ dựa vào cơ chế thị trường hoặc logic thương mại là không đủ.
Chính sách toàn cầu chuyển hướng vào năm 2025 đã cung cấp một hỗ trợ quan trọng cho sự chuyển mình của Stablecoin, nhưng cũng có nghĩa là nó sẽ phải đối mặt với một môi trường cạnh tranh phức tạp hơn. Đây là một quá trình cạnh tranh dài hạn, và chúng ta đang ở giai đoạn thực sự bắt đầu của nó.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
16 thích
Phần thưởng
16
6
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
NftMetaversePainter
· 08-09 11:43
quyền tự chủ theo thuật toán cuối cùng cũng đang hiện hữu... thật ra, stablecoin chỉ là viên domino đầu tiên trong cuộc phục hưng kỹ thuật số của chúng ta
Xem bản gốcTrả lời0
MetaMaximalist
· 08-09 03:30
thật vậy... cuối cùng thì những người lớn tuổi trong quốc hội cũng quyết định thừa nhận những gì chúng ta đã biết từ năm 2017. việc đầu cơ quy định cũng đã trở nên nhàm chán rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
GhostWalletSleuth
· 08-09 03:24
Sớm muộn cũng phải quản lý, các người chơi Stablecoin lại sắp chết tiệt.
Xem bản gốcTrả lời0
CoffeeNFTrader
· 08-09 03:19
Ổn rồi, chỉ chờ bùng nổ phát hành thôi!
Xem bản gốcTrả lời0
GateUser-cff9c776
· 08-09 03:18
TradFi ngửi thấy mùi đồ ngốc rồi
Xem bản gốcTrả lời0
FloorPriceNightmare
· 08-09 03:17
À cái này trở thành đồ chơi của người lao động rồi.
Thời đại mới của việc quản lý Stablecoin: Bước từ rìa Web3 lên sân khấu tài chính toàn cầu
Sự chuyển mình trong quản lý Stablecoin: Từ rìa Web3 đến sân khấu tài chính toàn cầu
Gần đây, Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua ba dự luật liên quan đến tiền điện tử, trong đó dự luật "GENIUS" dự kiến sẽ sớm trở thành luật chính thức. Điều này đánh dấu lần đầu tiên Hoa Kỳ thiết lập khung pháp lý quốc gia cho stablecoin, đồng thời cũng cho thấy stablecoin đang từng bước thoát khỏi vùng xám để gia nhập hệ thống tài chính chính thống. Trong khi đó, Hong Kong, Liên minh Châu Âu và các trung tâm tài chính lớn khác cũng đang tăng tốc tiến trình lập pháp liên quan, cấu trúc stablecoin toàn cầu đang trải qua những biến đổi lớn.
Sức mạnh chính sách thúc đẩy stablecoin trở thành tâm điểm
Kể từ đầu năm nay, Stablecoin đã nhanh chóng trở thành tâm điểm của chính sách tài chính toàn cầu và sự chú ý của công luận. Sự chuyển biến này không phải là kết quả tự nhiên của sự tiến bộ công nghệ, mà là một sự chuyển hướng cấu trúc do sức mạnh chính sách dẫn dắt. Đặc biệt, sự chuyển đổi của chính sách Hoa Kỳ đã đóng một vai trò quan trọng trong đó.
Cựu Tổng thống Mỹ Donald Trump luôn rõ ràng phản đối tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) và ủng hộ con đường đồng đô la kỹ thuật số do thị trường dẫn dắt. Từ việc ủng hộ doanh nghiệp gia đình ra mắt stablecoin USD1, đến việc thúc đẩy thông qua dự luật GENIUS, Trump đang thực hiện cam kết của mình về việc nới lỏng quy định đối với thị trường tiền mã hóa.
Những tín hiệu này buộc các cơ quan quản lý toàn cầu phải xem xét lại Stablecoin. Chỉ trong vài tháng, Stablecoin đã từ một chủ đề bên lề trong giới tiền mã hóa trở thành trọng tâm thảo luận ở cấp quốc gia. Ngoài việc Hồng Kông xác định thời gian thực hiện cho "Quy định về Stablecoin", các nền kinh tế lớn trên thế giới cũng bắt đầu tăng tốc xây dựng khung pháp lý cho Stablecoin:
Việc thông qua Đạo luật GENIUS không chỉ có nghĩa là Mỹ nới lỏng quy định đối với Stablecoin, mà còn đại diện cho việc Mỹ chọn phát hành Stablecoin tuân thủ quy định từ khu vực tư nhân làm lộ trình cho đồng đô la số, thay vì đồng tiền số của ngân hàng trung ương. Quan điểm này rất có thể sẽ trở thành tham khảo cho các quốc gia khác trong việc xây dựng chính sách liên quan.
Sự phát triển của thị trường Stablecoin
Trong những năm gần đây, thị trường stablecoin chủ yếu được thống trị bởi Tether (USDT) và Circle (USDC), đại diện cho hai con đường "hiệu quả lưu thông" và "tuân thủ minh bạch":
Từ quy mô tổng thể, thị trường stablecoin vẫn duy trì xu hướng tăng trưởng. Tính đến ngày 18 tháng 7, tổng giá trị thị trường stablecoin trên toàn mạng khoảng 2620 tỷ USD, tăng hơn 20% so với đầu năm. Điều này cho thấy trong quá trình phục hồi của thị trường tiền điện tử, stablecoin vẫn là "cổng vào thanh khoản" cốt lõi. Trong đó, cấu trúc hai ông lớn USDT và USDC vẫn vững chắc, tổng thị phần của hai đồng này gần đạt 90%.
Kể từ năm 2024, ngày càng nhiều doanh nghiệp tài chính truyền thống và vốn đang tham gia vào thị trường Stablecoin, như PYUSD được ra mắt bởi gã khổng lồ thanh toán PayPal và USD1 được hỗ trợ bởi các chính trị gia mới nổi. Những dự án Stablecoin mới này đang thúc đẩy Stablecoin chuyển từ "công cụ thanh khoản Web3" thành cầu nối giá trị kết nối Web3 với nền kinh tế thực, và các lĩnh vực ứng dụng của nó cũng đang dần mở rộng từ sàn giao dịch và ví sang tài chính chuỗi cung ứng, thương mại xuyên biên giới, thanh toán cho người lao động tự do và nhiều lĩnh vực đa dạng khác.
Thách thức trong sự phát triển của Stablecoin
Mặc dù dự luật GENIUS đã cung cấp sự công nhận thể chế cho Stablecoin, nhưng nó cũng mang lại nhiều yêu cầu tuân thủ hơn, thiết lập ranh giới quy tắc rõ ràng hơn cho sự phát triển của nó. Những yêu cầu này bao gồm việc các chủ thể phát hành phải chấp nhận quản lý KYC/AML, quỹ phải được tách biệt và có sự kiểm toán của bên thứ ba, v.v. Điều này có nghĩa là Stablecoin đã nhận được danh tính hợp pháp, nhưng cũng chính thức bước vào vai trò tiền tệ được quản lý.
Stablecoin có thể vượt qua những hạn chế của ứng dụng Web3, đạt được sự tăng trưởng trong Web2 rộng lớn hơn và nền kinh tế thực toàn cầu, là thách thức then chốt. Thực tế, tiềm năng tăng trưởng lớn nhất của stablecoin không nằm trong vòng tròn nội bộ của tiền điện tử, mà ở nền kinh tế thực Web2 và toàn cầu rộng lớn hơn.
Sự gia tăng chính của USDT và USDC không còn đến từ người dùng tương tác trên chuỗi, mà đến từ các doanh nghiệp vừa và nhỏ, các thương nhân cá nhân có nhu cầu mạnh mẽ về thanh toán xuyên biên giới, các thị trường mới nổi không thể truy cập mạng SWIFT, cư dân của các quốc gia có lạm phát muốn thoát khỏi sự biến động của đồng nội tệ, và các nhà sáng tạo nội dung và freelancer không thể sử dụng các nền tảng thanh toán truyền thống.
Nói cách khác, ứng dụng thực sự mang tính đột phá của Stablecoin có thể là "thay thế cho tài khoản đô la truyền thống", chứ không phải là "giao thức DeFi tiếp theo". Điều này có nghĩa là, một khi Stablecoin trở thành phương tiện cơ bản cho đô la kỹ thuật số trên toàn cầu, nó chắc chắn sẽ liên quan đến các vấn đề nhạy cảm như chủ quyền tiền tệ, trừng phạt tài chính và trật tự địa chính trị.
Do đó, giai đoạn tăng trưởng tiếp theo của Stablecoin sẽ liên quan chặt chẽ đến bản đồ toàn cầu hóa của đô la Mỹ, và cũng sẽ trở thành lĩnh vực cạnh tranh mới giữa các chính phủ, tổ chức quốc tế và các gã khổng lồ tài chính.
Kết luận
Bản chất của việc phát hành tiền tệ luôn là sự mở rộng của quyền lực, nó không chỉ phụ thuộc vào dự trữ tài sản và hiệu quả thanh toán, mà còn cần sự hỗ trợ của tín dụng quốc gia, giấy phép quản lý và vị thế quốc tế. Stablecoin cũng không phải là ngoại lệ, nếu muốn thực sự thâm nhập từ thế giới tiền điện tử vào hệ thống kinh tế thực, chỉ dựa vào cơ chế thị trường hoặc logic thương mại là không đủ.
Chính sách toàn cầu chuyển hướng vào năm 2025 đã cung cấp một hỗ trợ quan trọng cho sự chuyển mình của Stablecoin, nhưng cũng có nghĩa là nó sẽ phải đối mặt với một môi trường cạnh tranh phức tạp hơn. Đây là một quá trình cạnh tranh dài hạn, và chúng ta đang ở giai đoạn thực sự bắt đầu của nó.