Khi Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông (HKMA) chính thức nhấn nút có hiệu lực cho "Quy định về stablecoin" vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, phản ứng đầu tiên của nhiều người là: thêm một quy tắc quản lý nữa đã được ban hành. Tuy nhiên, nếu chỉ xem đây là một lần nữa "tiếp nhận" thế giới tiền điện tử, thì sẽ bỏ lỡ bước đi tinh vi nhất trong ván cờ này.
Đây không phải là hồi kết của câu chuyện, mà là sự khởi đầu của một chương mới. Hành động này của Hồng Kông không chỉ đơn thuần là để đặt một chiếc nón siết chặt lên các tài sản ảo ồn ào. Đây là một kế hoạch chiến lược được cân nhắc kỹ lưỡng, nhằm xây dựng một đồng stablecoin toàn cầu tuân thủ nhất và đáng tin cậy nhất, để trải thảm một con đường cơ sở hạ tầng quan trọng cho hai thị trường trị giá hàng nghìn tỷ - token hóa tài sản thế giới thực (RWA) và tài chính thương mại toàn cầu. Mục tiêu thực sự của ván cờ này là đảm bảo rằng trong làn sóng tài chính kỹ thuật số thế hệ tiếp theo, Hồng Kông vẫn là một trung tâm toàn cầu không thể thiếu.
Tại sao stablecoin "nhàm chán" lại là sáng tạo thú vị nhất tại Hồng Kông?
Các thành viên Hội đồng lập pháp Hồng Kông, ông Kiều Đạt Căn, khi đề cập đến quy định mới, đã nói rõ bản chất của nó: "Stablecoin tiền pháp định có đặc điểm cốt lõi là phải được bảo đảm 100% bằng tài sản tiền tệ có tính thanh khoản cao... Chức năng chính của nó vẫn là thanh toán quốc tế, không có chút cơ hội nào để đầu cơ."
Lời nói này vẽ ra một hình ảnh trái ngược với huyền thoại làm giàu phổ biến trong thế giới tiền điện tử - một đồng stablecoin "nhàm chán". Không có đòn bẩy thuật toán, không có cám dỗ của sự biến động, chỉ có sự ổn định giá trị gần như cố định gắn với tài sản dự trữ theo tỷ lệ 1:1. Các quy định yêu cầu rằng người phát hành phải là một thực thể đăng ký tại Hồng Kông, nắm giữ ít nhất 25 triệu đô la Hồng Kông vốn góp thực, và 100% tài sản dự trữ phải được chuyển giao cho ngân hàng có giấy phép để quản lý tách biệt, chịu sự kiểm toán nghiêm ngặt. Bộ quy tắc "ngưỡng cao, quản lý mạnh" này gần như đã đẩy tất cả những người đam mê lách luật và ma thuật tài chính ra ngoài.
Tuy nhiên, chính sự "nhàm chán" và "tuân thủ" cực độ này đã tạo thành điểm tựa để nó thúc đẩy tương lai. Quân cờ có vẻ bình thường này đã chính xác rơi vào điểm yếu của hệ sinh thái RWA.
Ngay sau khi "Quy định về Stablecoin" có hiệu lực, vào ngày 7 tháng 8, nền tảng đăng ký RWA của Hồng Kông do Hiệp hội Tiêu chuẩn Web3.0 Hồng Kông khởi xướng đã được ra mắt. Đây không phải là một sự trùng hợp. RWA, tức là token hóa tài sản thế giới thực, được coi là con đường cốt lõi để công nghệ blockchain thúc đẩy nền kinh tế thực. Cho dù là trái phiếu xanh do chính phủ phát hành, quyền sở hữu một tòa nhà chọc trời, hay một nhóm tín dụng carbon, về lý thuyết đều có thể được phân chia thành token và lưu thông trên một thị trường toàn cầu, hoạt động 24/7.
Nhưng trong đó luôn tồn tại một rào cản cốt lõi: dùng gì để giao dịch những tài sản được mã hóa này? Dùng Bitcoin hay Ethereum? Sự biến động giá của chúng sẽ khiến bất kỳ tổ chức tài chính nghiêm túc nào cũng phải e ngại. Dùng chuyển khoản ngân hàng truyền thống? Điều này lại trở về với thế giới cũ T+2 thanh toán, thời gian giao dịch bị hạn chế, chi phí trung gian cao ngất ngưởng, lợi thế hiệu suất của RWA đã biến mất.
Stablecoin tuân thủ ở Hồng Kông chính là câu trả lời cho vấn đề này. Nó giống như một bộ tiêu chuẩn hóa các container kỹ thuật số và hệ thống cảng tự động. Khi một giao dịch RWA xảy ra trên chuỗi, hợp đồng thông minh có thể tự động thực hiện thanh toán hóa đơn (stablecoin) và giao hàng (RWA token) theo kiểu thanh toán đối ứng (DvP), toàn bộ quá trình không cần trung gian tin cậy, hoàn thành chỉ trong vài giây, và rủi ro gần như bằng không.
Nếu RWA là hàng hóa kỹ thuật số thế hệ tiếp theo đang được đóng gói, thì stablecoin tuân thủ quy định chính là băng chuyền giúp vận chuyển những hàng hóa này một cách hiệu quả. Dữ liệu mà Giám đốc Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông, ông Yu Wai Man, tiết lộ đã cung cấp một chú thích cho điều này: Tính đến giữa tháng 7 năm 2025, tổng giá trị giao dịch của các sản phẩm tài sản kỹ thuật số liên quan đến ngân hàng và tài sản được token hóa đã đạt 26,1 tỷ đô la Hồng Kông, tăng 233% so với năm trước. Hàng hóa đã bắt đầu lên đường, và bây giờ, con đường cao tốc được trải bằng stablecoin cũng chính thức mở cửa.
Khai thác biển xanh mới: Tái cấu trúc tài chính thương mại trị giá hàng nghìn tỷ
Nếu nói RWA là chiến trường đầu tiên mà Hồng Kông nhắm đến, thì tài chính thương mại toàn cầu chính là một đại dương xanh rộng lớn hơn trong tầm nhìn của nó. Cửa ngõ vào đại dương xanh này, chính là dưới chân Hồng Kông - Khu vực Vịnh Đại cầu Quảng Đông - Hồng Kông - Ma Cao.
Theo dữ liệu chính thức, chỉ riêng trong năm 2024, tổng giá trị xuất nhập khẩu của chín thành phố nội địa trong Vùng Vịnh đã vượt quá 80.000 tỷ nhân dân tệ. Đằng sau con số khổng lồ này là hàng chục nghìn doanh nghiệp xuất nhập khẩu nhỏ và vừa, những người đã chịu đựng "gánh nặng không thể chịu đựng" của thanh toán xuyên biên giới truyền thống trong thời gian dài. Một khoản thanh toán hàng hóa vượt biên thường cần phải chuyển qua nhiều ngân hàng đại lý trong vài ngày, mỗi lần lưu chuyển đều đi kèm với phí dịch vụ cao và tổn thất ngoại hối. Quy trình tín dụng phức tạp càng làm chiếm dụng dòng tiền quý giá của doanh nghiệp, trở thành rào cản cho sự phát triển của họ.
Stablecoin cung cấp một giải pháp gần như kỳ diệu cho điều này. Hãy tưởng tượng một cảnh: Một nhà máy sản xuất đồ chơi ở Đông Quan xuất khẩu một lô hàng cho một công ty thương mại ở Hồng Kông. Cả hai bên không còn cần phải mở thư tín dụng qua ngân hàng và chờ đợi quá trình chuyển tiền điện tử dài dòng. Công ty Hồng Kông chỉ cần chuyển đổi đô la Hồng Kông thành stablecoin đô la Hồng Kông hợp pháp thông qua tổ chức phát hành có giấy phép, rồi chuyển trực tiếp khoản tiền này vào ví kỹ thuật số của nhà máy sản xuất đồ chơi trên blockchain. Hầu như ngay lập tức sau khi giao dịch được khởi xướng, tiền hàng đã có thể được nhận.
Điều này không chỉ là lý thuyết suông. Ngay trước khi quy định chính thức có hiệu lực, các ông lớn tài chính như Standard Chartered đã tiến hành thử nghiệm liên quan trong hộp cát quy định của Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông. Theo những người tham gia, việc sử dụng đồng nhân dân tệ offshore (CNH) được mã hóa để thanh toán thương mại xuyên biên giới trong quy mô nhỏ đã "giảm đáng kể" chi phí và độ phức tạp giao dịch, đồng thời nâng cao hiệu quả rõ rệt. Một số trường hợp thử nghiệm ban đầu thậm chí cho thấy, chi phí thanh toán có thể giảm tới 90%.
Đối với các doanh nghiệp vừa và nhỏ đang tranh giành lợi nhuận mỏng manh trong cuộc cạnh tranh khốc liệt, đây chắc chắn là một cơn mưa rào sau một thời gian dài hạn hán. Chủ tịch Hiệp hội Công nghệ Thông tin Quốc tế Vùng Vịnh lớn, ông Dương Đức Bân, từng cho biết, việc Hồng Kông tung ra "Quy định về Stablecoin" vào thời điểm này là một minh chứng cho việc tiến bộ trong quản lý. Sự "tiến bộ này" chính là nhằm vào những điểm đau cấp bách nhất của nền kinh tế thực trong khu vực. Mục tiêu của stablecoin Hồng Kông là trở thành lớp thanh toán kỹ thuật số cho thương mại trong Vùng Vịnh lớn cũng như dọc theo "Một vành đai, Một con đường", tự đưa mình vào dòng máu của chuỗi cung ứng toàn cầu.
Cuộc chiến B端: Cạnh tranh không tương thích với USDT
Khi nói đến stablecoin, không ai có thể bỏ qua hai ông lớn Tether (USDT) và Circle (USDC). Với lưu lượng giao dịch lên tới hàng trăm tỷ và hiệu ứng mạng khổng lồ, chúng đã trở thành "đô la kỹ thuật số" của thế giới tiền điện tử. Stablecoin tuân thủ quy định ở Hồng Kông, làm thế nào để sống sót dưới bóng của các ông lớn?
Câu trả lời là: không cầu sinh, cầu đồng tồn. Hong Kong từ đầu đã không có ý định tham gia vào sân chơi của USDT - thế giới gốc tiền điện tử chủ yếu là các nhà đầu tư lẻ, giao dịch đầu cơ và ứng dụng DeFi thuần túy trên chuỗi. Nó đã chọn một con đường hoàn toàn khác, một cuộc cạnh tranh "khác biệt" nhắm vào các doanh nghiệp B2B và các tổ chức tài chính truyền thống (TradFi).
Đối với một công ty niêm yết cần phải chịu kiểm toán, hoặc một quỹ quản lý tài sản của khách hàng, việc sử dụng USDT với dự trữ không minh bạch và vị thế quản lý mơ hồ để thực hiện thanh toán lớn là một rủi ro kinh doanh không thể tưởng tượng được. Trong khi đó, stablecoin được Hong Kong Monetary Authority bảo chứng, có dự trữ rõ ràng và hoàn toàn tuân thủ quy định, có thể kết nối liền mạch với khung tuân thủ và quản lý rủi ro hiện có của họ. Đối tượng khách hàng của họ hoàn toàn khác nhau, một bên phục vụ cho những người mạo hiểm "miền Tây hoang dã", bên kia phục vụ cho quân đội chính quy của "trung tâm tài chính".
Đằng sau cuộc cạnh tranh này, còn ẩn chứa nghệ thuật tương tác chính sách giữa Hồng Kông và nội địa, một điệu nhảy đôi tinh tế. Như đã biết, nội địa Trung Quốc áp dụng chính sách quản lý nghiêm ngặt đối với giao dịch tiền điện tử, nhưng đồng thời cũng đang nỗ lực hết mình để thúc đẩy đồng tiền kỹ thuật số chủ quyền (e-CNY) và tích cực thúc đẩy quốc tế hóa đồng nhân dân tệ.
Trong bối cảnh vĩ đại này, Hồng Kông với tư cách là khu vực thuế độc lập dưới chính sách "một quốc gia, hai chế độ" và trung tâm nhân dân tệ offshore lớn nhất thế giới, vai trò của nó trở nên tinh vi và then chốt. Nó đã trở thành "tường lửa" và "cánh đồng thí nghiệm" lý tưởng nhất cho việc đại lục khám phá tài chính số và hội nhập quốc tế.
Một loại stablecoin nhân dân tệ offshore (stablecoin CNH) được phát hành bởi một tổ chức có giấy phép tại Hồng Kông, dưới sự quản lý của luật pháp Hồng Kông, có thể tự do lưu thông trên mạng lưới blockchain toàn cầu, được sử dụng cho thanh toán thương mại và giao dịch tài chính. Điều này không chỉ hiệu quả trong việc kiểm tra mức độ chấp nhận và các tình huống ứng dụng của nhân dân tệ dưới dạng số trên thị trường quốc tế, mà còn không gây ra bất kỳ cú sốc nào đối với sự ổn định tài chính của đất liền. Nó khéo léo tạo ra một cây cầu giữa kiểm soát vốn nghiêm ngặt của đất liền và mong muốn đưa nhân dân tệ ra thế giới. Điều này khiến Hồng Kông không chỉ đang hoạch định cho chính mình, mà còn đóng vai trò tiên phong trong chiến lược tiền tệ số lớn hơn của quốc gia.
Vì vậy, khi chúng ta xem xét lại "Quy định về Stablecoin" của Hồng Kông, toàn cảnh đã rõ ràng. Đó không phải là một hành động quản lý đơn giản, mà là một khoản đầu tư chiến lược sâu rộng. Bằng cách xây dựng một hệ thống stablecoin đáng tin cậy nhất toàn cầu, Hồng Kông đang đặt cho mình hai vé quan trọng để bước vào thế giới tài chính kỹ thuật số thế hệ tiếp theo: một vé vào thời đại RWA kết nối mọi thứ, và một vé vào kỷ nguyên thương mại toàn cầu hiệu quả và bao trùm.
Thế giới có thể chỉ thấy một chương mới được thêm vào các quy định tài chính của Hồng Kông. Nhưng trong bàn cờ, một cấu trúc hoàn toàn mới liên quan đến quyền lãnh đạo cơ sở hạ tầng tài chính tương lai đã âm thầm bắt đầu.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Vòi: Hong Kong Stablecoin sẽ kích hoạt Thanh khoản của RWA như thế nào?
Tác giả: Oliver, Mars Finance
Khi Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông (HKMA) chính thức nhấn nút có hiệu lực cho "Quy định về stablecoin" vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, phản ứng đầu tiên của nhiều người là: thêm một quy tắc quản lý nữa đã được ban hành. Tuy nhiên, nếu chỉ xem đây là một lần nữa "tiếp nhận" thế giới tiền điện tử, thì sẽ bỏ lỡ bước đi tinh vi nhất trong ván cờ này.
Đây không phải là hồi kết của câu chuyện, mà là sự khởi đầu của một chương mới. Hành động này của Hồng Kông không chỉ đơn thuần là để đặt một chiếc nón siết chặt lên các tài sản ảo ồn ào. Đây là một kế hoạch chiến lược được cân nhắc kỹ lưỡng, nhằm xây dựng một đồng stablecoin toàn cầu tuân thủ nhất và đáng tin cậy nhất, để trải thảm một con đường cơ sở hạ tầng quan trọng cho hai thị trường trị giá hàng nghìn tỷ - token hóa tài sản thế giới thực (RWA) và tài chính thương mại toàn cầu. Mục tiêu thực sự của ván cờ này là đảm bảo rằng trong làn sóng tài chính kỹ thuật số thế hệ tiếp theo, Hồng Kông vẫn là một trung tâm toàn cầu không thể thiếu.
Tại sao stablecoin "nhàm chán" lại là sáng tạo thú vị nhất tại Hồng Kông?
Các thành viên Hội đồng lập pháp Hồng Kông, ông Kiều Đạt Căn, khi đề cập đến quy định mới, đã nói rõ bản chất của nó: "Stablecoin tiền pháp định có đặc điểm cốt lõi là phải được bảo đảm 100% bằng tài sản tiền tệ có tính thanh khoản cao... Chức năng chính của nó vẫn là thanh toán quốc tế, không có chút cơ hội nào để đầu cơ."
Lời nói này vẽ ra một hình ảnh trái ngược với huyền thoại làm giàu phổ biến trong thế giới tiền điện tử - một đồng stablecoin "nhàm chán". Không có đòn bẩy thuật toán, không có cám dỗ của sự biến động, chỉ có sự ổn định giá trị gần như cố định gắn với tài sản dự trữ theo tỷ lệ 1:1. Các quy định yêu cầu rằng người phát hành phải là một thực thể đăng ký tại Hồng Kông, nắm giữ ít nhất 25 triệu đô la Hồng Kông vốn góp thực, và 100% tài sản dự trữ phải được chuyển giao cho ngân hàng có giấy phép để quản lý tách biệt, chịu sự kiểm toán nghiêm ngặt. Bộ quy tắc "ngưỡng cao, quản lý mạnh" này gần như đã đẩy tất cả những người đam mê lách luật và ma thuật tài chính ra ngoài.
Tuy nhiên, chính sự "nhàm chán" và "tuân thủ" cực độ này đã tạo thành điểm tựa để nó thúc đẩy tương lai. Quân cờ có vẻ bình thường này đã chính xác rơi vào điểm yếu của hệ sinh thái RWA.
Ngay sau khi "Quy định về Stablecoin" có hiệu lực, vào ngày 7 tháng 8, nền tảng đăng ký RWA của Hồng Kông do Hiệp hội Tiêu chuẩn Web3.0 Hồng Kông khởi xướng đã được ra mắt. Đây không phải là một sự trùng hợp. RWA, tức là token hóa tài sản thế giới thực, được coi là con đường cốt lõi để công nghệ blockchain thúc đẩy nền kinh tế thực. Cho dù là trái phiếu xanh do chính phủ phát hành, quyền sở hữu một tòa nhà chọc trời, hay một nhóm tín dụng carbon, về lý thuyết đều có thể được phân chia thành token và lưu thông trên một thị trường toàn cầu, hoạt động 24/7.
Nhưng trong đó luôn tồn tại một rào cản cốt lõi: dùng gì để giao dịch những tài sản được mã hóa này? Dùng Bitcoin hay Ethereum? Sự biến động giá của chúng sẽ khiến bất kỳ tổ chức tài chính nghiêm túc nào cũng phải e ngại. Dùng chuyển khoản ngân hàng truyền thống? Điều này lại trở về với thế giới cũ T+2 thanh toán, thời gian giao dịch bị hạn chế, chi phí trung gian cao ngất ngưởng, lợi thế hiệu suất của RWA đã biến mất.
Stablecoin tuân thủ ở Hồng Kông chính là câu trả lời cho vấn đề này. Nó giống như một bộ tiêu chuẩn hóa các container kỹ thuật số và hệ thống cảng tự động. Khi một giao dịch RWA xảy ra trên chuỗi, hợp đồng thông minh có thể tự động thực hiện thanh toán hóa đơn (stablecoin) và giao hàng (RWA token) theo kiểu thanh toán đối ứng (DvP), toàn bộ quá trình không cần trung gian tin cậy, hoàn thành chỉ trong vài giây, và rủi ro gần như bằng không.
Nếu RWA là hàng hóa kỹ thuật số thế hệ tiếp theo đang được đóng gói, thì stablecoin tuân thủ quy định chính là băng chuyền giúp vận chuyển những hàng hóa này một cách hiệu quả. Dữ liệu mà Giám đốc Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông, ông Yu Wai Man, tiết lộ đã cung cấp một chú thích cho điều này: Tính đến giữa tháng 7 năm 2025, tổng giá trị giao dịch của các sản phẩm tài sản kỹ thuật số liên quan đến ngân hàng và tài sản được token hóa đã đạt 26,1 tỷ đô la Hồng Kông, tăng 233% so với năm trước. Hàng hóa đã bắt đầu lên đường, và bây giờ, con đường cao tốc được trải bằng stablecoin cũng chính thức mở cửa.
Khai thác biển xanh mới: Tái cấu trúc tài chính thương mại trị giá hàng nghìn tỷ
Nếu nói RWA là chiến trường đầu tiên mà Hồng Kông nhắm đến, thì tài chính thương mại toàn cầu chính là một đại dương xanh rộng lớn hơn trong tầm nhìn của nó. Cửa ngõ vào đại dương xanh này, chính là dưới chân Hồng Kông - Khu vực Vịnh Đại cầu Quảng Đông - Hồng Kông - Ma Cao.
Theo dữ liệu chính thức, chỉ riêng trong năm 2024, tổng giá trị xuất nhập khẩu của chín thành phố nội địa trong Vùng Vịnh đã vượt quá 80.000 tỷ nhân dân tệ. Đằng sau con số khổng lồ này là hàng chục nghìn doanh nghiệp xuất nhập khẩu nhỏ và vừa, những người đã chịu đựng "gánh nặng không thể chịu đựng" của thanh toán xuyên biên giới truyền thống trong thời gian dài. Một khoản thanh toán hàng hóa vượt biên thường cần phải chuyển qua nhiều ngân hàng đại lý trong vài ngày, mỗi lần lưu chuyển đều đi kèm với phí dịch vụ cao và tổn thất ngoại hối. Quy trình tín dụng phức tạp càng làm chiếm dụng dòng tiền quý giá của doanh nghiệp, trở thành rào cản cho sự phát triển của họ.
Stablecoin cung cấp một giải pháp gần như kỳ diệu cho điều này. Hãy tưởng tượng một cảnh: Một nhà máy sản xuất đồ chơi ở Đông Quan xuất khẩu một lô hàng cho một công ty thương mại ở Hồng Kông. Cả hai bên không còn cần phải mở thư tín dụng qua ngân hàng và chờ đợi quá trình chuyển tiền điện tử dài dòng. Công ty Hồng Kông chỉ cần chuyển đổi đô la Hồng Kông thành stablecoin đô la Hồng Kông hợp pháp thông qua tổ chức phát hành có giấy phép, rồi chuyển trực tiếp khoản tiền này vào ví kỹ thuật số của nhà máy sản xuất đồ chơi trên blockchain. Hầu như ngay lập tức sau khi giao dịch được khởi xướng, tiền hàng đã có thể được nhận.
Điều này không chỉ là lý thuyết suông. Ngay trước khi quy định chính thức có hiệu lực, các ông lớn tài chính như Standard Chartered đã tiến hành thử nghiệm liên quan trong hộp cát quy định của Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông. Theo những người tham gia, việc sử dụng đồng nhân dân tệ offshore (CNH) được mã hóa để thanh toán thương mại xuyên biên giới trong quy mô nhỏ đã "giảm đáng kể" chi phí và độ phức tạp giao dịch, đồng thời nâng cao hiệu quả rõ rệt. Một số trường hợp thử nghiệm ban đầu thậm chí cho thấy, chi phí thanh toán có thể giảm tới 90%.
Đối với các doanh nghiệp vừa và nhỏ đang tranh giành lợi nhuận mỏng manh trong cuộc cạnh tranh khốc liệt, đây chắc chắn là một cơn mưa rào sau một thời gian dài hạn hán. Chủ tịch Hiệp hội Công nghệ Thông tin Quốc tế Vùng Vịnh lớn, ông Dương Đức Bân, từng cho biết, việc Hồng Kông tung ra "Quy định về Stablecoin" vào thời điểm này là một minh chứng cho việc tiến bộ trong quản lý. Sự "tiến bộ này" chính là nhằm vào những điểm đau cấp bách nhất của nền kinh tế thực trong khu vực. Mục tiêu của stablecoin Hồng Kông là trở thành lớp thanh toán kỹ thuật số cho thương mại trong Vùng Vịnh lớn cũng như dọc theo "Một vành đai, Một con đường", tự đưa mình vào dòng máu của chuỗi cung ứng toàn cầu.
Cuộc chiến B端: Cạnh tranh không tương thích với USDT
Khi nói đến stablecoin, không ai có thể bỏ qua hai ông lớn Tether (USDT) và Circle (USDC). Với lưu lượng giao dịch lên tới hàng trăm tỷ và hiệu ứng mạng khổng lồ, chúng đã trở thành "đô la kỹ thuật số" của thế giới tiền điện tử. Stablecoin tuân thủ quy định ở Hồng Kông, làm thế nào để sống sót dưới bóng của các ông lớn?
Câu trả lời là: không cầu sinh, cầu đồng tồn. Hong Kong từ đầu đã không có ý định tham gia vào sân chơi của USDT - thế giới gốc tiền điện tử chủ yếu là các nhà đầu tư lẻ, giao dịch đầu cơ và ứng dụng DeFi thuần túy trên chuỗi. Nó đã chọn một con đường hoàn toàn khác, một cuộc cạnh tranh "khác biệt" nhắm vào các doanh nghiệp B2B và các tổ chức tài chính truyền thống (TradFi).
Đối với một công ty niêm yết cần phải chịu kiểm toán, hoặc một quỹ quản lý tài sản của khách hàng, việc sử dụng USDT với dự trữ không minh bạch và vị thế quản lý mơ hồ để thực hiện thanh toán lớn là một rủi ro kinh doanh không thể tưởng tượng được. Trong khi đó, stablecoin được Hong Kong Monetary Authority bảo chứng, có dự trữ rõ ràng và hoàn toàn tuân thủ quy định, có thể kết nối liền mạch với khung tuân thủ và quản lý rủi ro hiện có của họ. Đối tượng khách hàng của họ hoàn toàn khác nhau, một bên phục vụ cho những người mạo hiểm "miền Tây hoang dã", bên kia phục vụ cho quân đội chính quy của "trung tâm tài chính".
Đằng sau cuộc cạnh tranh này, còn ẩn chứa nghệ thuật tương tác chính sách giữa Hồng Kông và nội địa, một điệu nhảy đôi tinh tế. Như đã biết, nội địa Trung Quốc áp dụng chính sách quản lý nghiêm ngặt đối với giao dịch tiền điện tử, nhưng đồng thời cũng đang nỗ lực hết mình để thúc đẩy đồng tiền kỹ thuật số chủ quyền (e-CNY) và tích cực thúc đẩy quốc tế hóa đồng nhân dân tệ.
Trong bối cảnh vĩ đại này, Hồng Kông với tư cách là khu vực thuế độc lập dưới chính sách "một quốc gia, hai chế độ" và trung tâm nhân dân tệ offshore lớn nhất thế giới, vai trò của nó trở nên tinh vi và then chốt. Nó đã trở thành "tường lửa" và "cánh đồng thí nghiệm" lý tưởng nhất cho việc đại lục khám phá tài chính số và hội nhập quốc tế.
Một loại stablecoin nhân dân tệ offshore (stablecoin CNH) được phát hành bởi một tổ chức có giấy phép tại Hồng Kông, dưới sự quản lý của luật pháp Hồng Kông, có thể tự do lưu thông trên mạng lưới blockchain toàn cầu, được sử dụng cho thanh toán thương mại và giao dịch tài chính. Điều này không chỉ hiệu quả trong việc kiểm tra mức độ chấp nhận và các tình huống ứng dụng của nhân dân tệ dưới dạng số trên thị trường quốc tế, mà còn không gây ra bất kỳ cú sốc nào đối với sự ổn định tài chính của đất liền. Nó khéo léo tạo ra một cây cầu giữa kiểm soát vốn nghiêm ngặt của đất liền và mong muốn đưa nhân dân tệ ra thế giới. Điều này khiến Hồng Kông không chỉ đang hoạch định cho chính mình, mà còn đóng vai trò tiên phong trong chiến lược tiền tệ số lớn hơn của quốc gia.
Vì vậy, khi chúng ta xem xét lại "Quy định về Stablecoin" của Hồng Kông, toàn cảnh đã rõ ràng. Đó không phải là một hành động quản lý đơn giản, mà là một khoản đầu tư chiến lược sâu rộng. Bằng cách xây dựng một hệ thống stablecoin đáng tin cậy nhất toàn cầu, Hồng Kông đang đặt cho mình hai vé quan trọng để bước vào thế giới tài chính kỹ thuật số thế hệ tiếp theo: một vé vào thời đại RWA kết nối mọi thứ, và một vé vào kỷ nguyên thương mại toàn cầu hiệu quả và bao trùm.
Thế giới có thể chỉ thấy một chương mới được thêm vào các quy định tài chính của Hồng Kông. Nhưng trong bàn cờ, một cấu trúc hoàn toàn mới liên quan đến quyền lãnh đạo cơ sở hạ tầng tài chính tương lai đã âm thầm bắt đầu.