Vấn đề minh bạch của thị trường Token cần được giải quyết ngay, các chuyên gia kêu gọi xây dựng khung công bố mở

Ngành công nghiệp tiền điện tử đã phát triển trong 15-16 năm qua và hiện đang ở một điểm chuyển mình quan trọng. Mặc dù một số công ty tiền điện tử bắt đầu tìm kiếm IPO, nhưng thị trường Token vẫn gặp phải một vấn đề lớn cản trở sự phát triển của ngành: thiếu tính minh bạch. Các chuyên gia trong ngành cho rằng, nếu không giải quyết được vấn đề này, Token như một hướng quan trọng trong việc hình thành vốn trong tương lai sẽ khó có thể tiến triển.

Hiện tại, thị trường Token đang đối mặt với nguy cơ trở thành "thị trường chanh". Do thiếu cơ chế công bố thông tin hiệu quả, nhà đầu tư khó có thể đánh giá chất lượng dự án, dẫn đến việc các dự án chất lượng cao không muốn phát hành Token, trong khi các dự án đầu cơ tràn lan, gây giảm chất lượng toàn bộ thị trường. So với đầu tư cổ phần, nhà đầu tư Token phải đối mặt với nhiều rủi ro độc đáo hơn, như bảo vệ pháp lý không đủ, vấn đề nhiều Token, vấn đề cổ phần ký sinh, hành vi không đúng mực của người sáng lập, lạm dụng quỹ, v.v.

Những vấn đề cấu trúc này đã dẫn đến mức phí rủi ro của Token lên tới 20%, cao hơn nhiều so với mức 5% của cổ phiếu. Theo logic định giá của thị trường vốn, mức phí cao này đã khiến cho định giá của Token bị giảm khoảng 80%. Sự chênh lệch định giá lớn như vậy có thể khiến những người sáng lập xuất sắc chọn phát hành cổ phần thay vì Token, tạo ra một vòng luẩn quẩn.

Trong ngành đã xuất hiện một số thay đổi tích cực, chẳng hạn như việc khám phá các cấu trúc pháp lý mới và sự tiến bộ trong quản lý. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều trường hợp thực tế phơi bày các vấn đề nghiêm trọng hiện có trong thị trường token. Ví dụ, một số dự án đã tách IP ra khỏi token, để hoàn toàn dòng tiền cho đội ngũ cốt lõi; có những dự án thảo luận về việc phát hành token riêng cho các dòng kinh doanh mới, gây thiệt hại cho lợi ích của những người nắm giữ token hiện tại; và còn có những dự án kiếm tiền từ phía trước nhưng không phân bổ lợi nhuận cho những người nắm giữ token.

Để giải quyết những vấn đề này, các chuyên gia trong ngành đã đề xuất khái niệm khung minh bạch về Token. Đây là một mẫu tự công khai mở, tiêu chuẩn hóa, nhằm giúp các dự án truyền đạt rõ ràng thông tin cấu trúc của mình đến thị trường. Khung này bao gồm khoảng 20 câu hỏi, bao trùm mô tả doanh nghiệp, thời gian cung cấp cũng như các thỏa thuận với sàn giao dịch, và cung cấp tài liệu chứng minh liên quan. Cơ chế chấm điểm dựa trên tầm quan trọng của các câu hỏi sẽ gán trọng số khác nhau, cuối cùng tạo ra một cấp độ đơn giản và dễ hiểu.

Các chuyên gia dự đoán rằng các dự án tham gia và nhận được đánh giá hợp lý, token của chúng có thể sẽ nhận được mức giá cao hơn trong dài hạn nhờ vào tính minh bạch. Sự thay đổi này sẽ không ngay lập tức hiển thị, nhưng việc nâng cao tính minh bạch sẽ thu hút sự chú ý của nhiều quỹ token thanh khoản hơn. Trong ngắn hạn, những dự án có nền tảng tốt nhưng bị thị trường bỏ qua do tiếng ồn có thể trở thành những người hưởng lợi chính.

Tuy nhiên, những dự án coi Token là công cụ chênh lệch giá, thiếu sản phẩm thực tế hoặc lạm dụng cấu trúc thị trường, có thể bị thị trường loại bỏ do thiếu tính minh bạch. Các chuyên gia cho rằng, sự xuất hiện của khung pháp lý sẽ giúp chấm dứt tình trạng "Token gian lận" bị định giá quá cao, giúp tài nguyên được phân bổ hiệu quả hơn đến những dự án thực sự có sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường.