Xu hướng phát triển của Stablecoin và ảnh hưởng của nó đến hệ thống tài chính

Sau 18 tháng sụt giảm mạnh trong quy mô tài sản ổn định, việc áp dụng stablecoin đang tăng tốc trở lại. Điều này chủ yếu có ba yếu tố thúc đẩy lâu dài: việc áp dụng stablecoin như công cụ tiết kiệm, việc áp dụng như công cụ thanh toán, và DeFi như nguồn thu nhập cao hấp thụ đô la kỹ thuật số. Dự kiến đến cuối năm 2025, nguồn cung stablecoin sẽ đạt 300 tỷ USD, và đến năm 2030 sẽ đạt 1.000 tỷ USD.

Quy mô quản lý tài sản stablecoin tăng lên 1 nghìn tỷ USD, sẽ mang lại cơ hội và thay đổi mới cho thị trường tài chính. Có thể dự đoán rằng tiền gửi ngân hàng ở thị trường mới nổi sẽ chuyển sang thị trường phát triển, các ngân hàng khu vực sẽ chuyển sang các ngân hàng có hệ thống quan trọng toàn cầu. Stablecoin và DeFi như những đổi mới cơ bản, trong tương lai có thể sẽ thay đổi căn bản trung gian tín dụng.

Ba xu hướng thúc đẩy việc áp dụng

Stablecoin như một công cụ tiết kiệm

Stablecoin đang ngày càng được sử dụng như một công cụ tiết kiệm, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi. Trong các nền kinh tế có cấu trúc tiền tệ yếu kém, áp lực lạm phát và sự mất giá của tiền tệ dẫn đến nhu cầu tự nhiên đối với đô la Mỹ. Stablecoin vượt qua các hạn chế như kiểm soát vốn, cho phép cá nhân và doanh nghiệp dễ dàng có được tính thanh khoản được hỗ trợ bởi đô la thông qua Internet.

Stablecoin như một công cụ thanh toán

Stablecoin đã trở thành một phương thức thanh toán thay thế khả thi, đặc biệt là trong thanh toán xuyên biên giới cạnh tranh với SWIFT. So với giao dịch xuyên biên giới truyền thống, stablecoin có lợi thế rõ ràng về tốc độ. Sự gia tăng các trường hợp thanh toán B2B cho thấy tiềm năng của xu hướng này.

DeFi trở thành nguồn thu nhập cao

Trong năm năm qua, DeFi đã tạo ra lợi suất tính bằng đô la cao hơn thị trường, cho phép người dùng đạt được lợi nhuận từ 5% đến 10% với rủi ro thấp. Chỉ cần blockchain tiếp tục phát triển các đổi mới mới, lợi suất cơ bản của DeFi nên tiếp tục vượt qua lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ.

Ảnh hưởng đến hệ thống ngân hàng

Việc áp dụng Stablecoin có thể dẫn đến sự phi trung gian hóa các ngân hàng truyền thống, giảm cơ sở tiền gửi của họ để kích thích việc tạo tín dụng và tạo ra chênh lệch lãi suất ròng. Điều này sẽ dẫn đến việc chuyển tiền gửi từ các ngân hàng thương mại/khu vực sang trái phiếu kho bạc Mỹ và các tổ chức tài chính lớn, giảm cơ sở tiền gửi mà các ngân hàng thương mại và khu vực có thể sử dụng để cho vay.

Sự chuyển giao này sẽ dẫn đến việc thắt chặt tín dụng cưỡng chế khu vực, đồng thời làm cho các nhà phát hành Stablecoin trở thành những người tham gia quan trọng trên thị trường nợ chính phủ. Dự kiến, các tổ chức phát hành Stablecoin sẽ sớm trở thành một trong năm người mua lớn nhất trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ.

Kênh quản lý tài sản mới

Stablecoin đã tạo ra một kênh quản lý tài sản hoàn toàn mới. Stablecoin hút tiền từ hệ thống ngân hàng, đặc biệt là từ các ngân hàng tại thị trường mới nổi và các ngân hàng khu vực ở thị trường phát triển. Các tổ chức phát hành stablecoin được kỳ vọng sẽ trở thành những tổ chức cho vay phi ngân hàng quan trọng.

Ngoài ra, các sản phẩm lợi suất trên chuỗi sẽ cung cấp cho người tiêu dùng những cơ hội đầu tư mới. Trong tương lai sẽ xuất hiện các kho lưu trữ theo dõi các chiến lược đầu tư khác nhau trên chuỗi và ngoài chuỗi, hình thành "đường biên hiệu quả của lợi suất trên chuỗi".

Kết luận

Đến năm 2030, quy mô quản lý tài sản của Stablecoin dự kiến sẽ gần 1 nghìn tỷ đô la. Sự tăng trưởng này sẽ thay đổi hệ thống trung gian tín dụng toàn cầu một cách có hệ thống, rút tiền gửi của các ngân hàng truyền thống, và tập trung tài sản vào trái phiếu chính phủ Mỹ và các tổ chức tài chính lớn.

Các nhà phát hành Stablecoin sẽ trở thành những người tham gia quan trọng trong thị trường nợ của chính phủ và là những trung gian tín dụng mới. Trong khi đó, các ngân hàng khu vực (, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi ), đang phải đối mặt với rủi ro thắt chặt tín dụng. Mô hình quản lý tài sản và ngân hàng mới này sẽ có tác động sâu rộng đến chính sách tiền tệ, sự ổn định tài chính và cấu trúc tài chính toàn cầu.