Chính sách thương mại và nới lỏng tiền tệ: Cơ hội và thách thức mới trong thị trường tiền điện tử

Gần đây, một chính sách thuế quan bất ngờ đã gây ra sự chấn động trên thị trường tài chính toàn cầu. Biện pháp này nhằm đảo ngược sự mất cân bằng thương mại kéo dài, nhưng đồng thời cũng có thể gây ra cú sốc mới cho thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ. Ảnh hưởng cốt lõi của chính sách thuế quan là có thể dẫn đến sự giảm cầu đối với trái phiếu Mỹ từ nước ngoài, từ đó cần phải thực hiện nhiều chính sách nới lỏng tiền tệ hơn để duy trì hoạt động bình thường của thị trường trái phiếu.

Từ góc độ kinh tế vĩ mô, chính sách này chủ yếu ảnh hưởng đến một số khía cạnh sau:

1. Cấu trúc thương mại: Chính sách thuế quan cao nhằm giảm nhập khẩu, khuyến khích sản xuất trong nước, từ đó thu hẹp thâm hụt thương mại. Tuy nhiên, biện pháp này có thể làm gia tăng áp lực lạm phát, và nếu các quốc gia khác thực hiện các biện pháp trả đũa, nó cũng có thể làm suy yếu xuất khẩu của Mỹ.

2. Dòng vốn quốc tế: Việc giảm nhập khẩu của Mỹ có nghĩa là lượng đô la chảy ra nước ngoài giảm, có thể gây ra vấn đề thiếu hụt đô la trên toàn cầu. Điều này có thể dẫn đến việc vốn quay trở lại Mỹ hoặc chảy vào tài sản trú ẩn, ảnh hưởng đến giá tài sản nước ngoài và sự ổn định của tỷ giá.

3. Cung cầu trái phiếu Mỹ: Chính sách thuế quan có thể làm giảm dòng chảy đô la ra nước ngoài, giảm số tiền của nhà đầu tư nước ngoài mua trái phiếu Mỹ. Tuy nhiên, thâm hụt ngân sách của Mỹ vẫn ở mức cao, nguồn cung trái phiếu vẫn tiếp tục tăng. Điều này có thể dẫn đến việc lãi suất trái phiếu Mỹ tăng, chi phí tài chính gia tăng, thậm chí xuất hiện rủi ro thiếu thanh khoản.

Đối mặt với tình huống này, Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ phải thực hiện nhiều chính sách nới lỏng tiền tệ hơn để duy trì sự ổn định của thị trường trái phiếu chính phủ. Thực tế, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang gần đây đã ngầm ý rằng có thể sẽ sớm khởi động lại chương trình nới lỏng định lượng (QE) và tập trung vào việc mua trái phiếu chính phủ Mỹ. Điều này cho thấy chính quyền cũng nhận thức rằng việc duy trì hoạt động của thị trường trái phiếu chính phủ cần thêm sự bơm thanh khoản đô la.

Đối với Bitcoin và tài sản mã hóa, tín hiệu Fed khởi động lại máy in tiền có thể là một tin tốt. Khi đồng đô la tràn ngập, kỳ vọng về sự mất giá của tiền tệ pháp định gia tăng, các vốn đầu tư hợp lý có thể tìm kiếm tài sản chống lạm phát, sức hấp dẫn của Bitcoin như "vàng kỹ thuật số" có thể tăng lên. Bitcoin với nguồn cung hạn chế trong bối cảnh vĩ mô này có thể trở nên hấp dẫn hơn.

Trong lĩnh vực stablecoin và DeFi, sự biến động mạnh của đô la cũng có thể tạo ra ảnh hưởng sâu rộng:

1. Nhu cầu về stablecoin: Dù đồng đô la mạnh hay yếu, nhu cầu về stablecoin có thể chỉ tăng chứ không giảm. Khi đô la khan hiếm, stablecoin có thể xuất hiện tình trạng tăng giá; và khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bơm tiền ồ ạt, số đô la mới có thể một phần chảy vào thị trường tiền điện tử, thúc đẩy việc phát hành stablecoin quy mô lớn.

2. Đường cong lợi suất DeFi: Tính thanh khoản của đô la sẽ được truyền qua lãi suất đến thị trường cho vay DeFi. Khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bơm tiền dẫn đến lãi suất truyền thống giảm, lãi suất stablecoin trong DeFi có thể trở nên hấp dẫn hơn, thu hút nhiều vốn hơn đổ vào để kiếm lợi nhuận trên chuỗi.

Tổng thể mà nói, những biến đổi kinh tế vĩ mô do chính sách thương mại gây ra sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến mọi khía cạnh của thị trường tiền điện tử. Từ kinh tế vĩ mô đến tính thanh khoản của đô la, cho đến tình hình Bitcoin và hệ sinh thái DeFi, chúng ta đang chứng kiến một hiệu ứng cánh bướm. Đối với những nhà đầu tư tiền điện tử nhạy bén, cơn bão vĩ mô này vừa mang lại rủi ro, vừa mang đến cơ hội.