Ví dụ: Vốn hóa thị trường hoàn toàn pha loãng của Bitcoin

Vào năm 2025, vốn hóa thị trường đã pha loãng hoàn toàn của Bitcoin (FDV) cung cấp một ví dụ thực tiễn về chỉ số định giá này. Với nguồn cung tối đa hạn chế của Bitcoin là 21 triệu đồng coin và khoảng 19,5 triệu đồng coin hiện đang lưu hành, phép tính FDV cho thấy giá trị tổng lý thuyết nếu tất cả các đồng coin có sẵn hôm nay.

Tại mức giá hiện tại của Bitcoin là $65,500 (tính đến giữa năm 2025), phép tính hoạt động như sau:

• Vốn hóa thị trường hiện tại: 19,5 triệu BTC × $65,500 = $1,28 nghìn tỷ
• Vốn hóa thị trường đã pha loãng hoàn toàn: 21 triệu BTC × $65,500 = $1.38 trillion

Sự khác biệt giữa hai con số này (100 tỷ USD) đại diện cho giá trị tiềm năng của Bitcoin chưa được khai thác. Khoảng cách tương đối nhỏ này (khoảng 7,8%) giữa vốn hóa thị trường và FDV cho thấy tokenomics trưởng thành của Bitcoin và áp lực lạm phát tối thiểu, khiến nó trở thành một nơi lưu trữ giá trị tương đối ổn định so với nhiều loại tiền điện tử mới hơn.

Các sự kiện halving của Bitcoin, diễn ra khoảng mỗi bốn năm với sự kiện gần đây nhất vào năm 2024, đã giảm nguồn cung mới vào lưu thông trong lịch sử, hỗ trợ giá của token. Cơ chế này tạo ra sự khan hiếm mặc dù gần đạt nguồn cung đã pha loãng hoàn toàn, chứng minh lý do tại sao FDV chỉ là một yếu tố trong định giá tiền điện tử.

Nhiều nền tảng theo dõi FDV của Bitcoin cùng với các chỉ số khác để cung cấp cho các nhà đầu tư dữ liệu thị trường toàn diện. Sự khác biệt tương đối nhỏ giữa vốn hóa thị trường của Bitcoin và FDV được coi là một chỉ báo tích cực bởi nhiều nhà phân tích, gợi ý rằng loại tiền điện tử này có rủi ro lạm phát tối thiểu so với các dự án mà khoảng cách này lớn hơn nhiều.

Đối với các nhà đầu tư đánh giá giá trị lâu dài của Bitcoin vào năm 2025, chỉ số FDV giúp định hình sự khan hiếm thực tế của Bitcoin so với nguồn cung tối đa lý thuyết của nó, hỗ trợ các quyết định đầu tư bằng dữ liệu có thể định lượng.

Trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào, cho dù là vào tiền điện tử hay cổ phiếu, bạn phải tự nghiên cứu của bạn (DYOR). Việc thu thập thông tin về giá trị của đồng tiền và tiềm năng thành công mà nó có thể đạt được là rất quan trọng. So với tài chính truyền thống, có ít chỉ số hơn để đo lường những yếu tố này trong ngành công nghiệp tiền điện tử. Một trong những chỉ số đó là vốn hóa thị trường. Vốn hóa thị trường đề cập đến tổng giá trị của một loại tiền điện tử trong một khoảng thời gian. Vốn hóa thị trường được tính bằng cách nhân giá của đồng tiền với số lượng đồng tiền đang lưu hành. Tuy nhiên, chỉ số vốn hóa thị trường có một số hạn chế trong việc ước lượng hiệu suất tương lai của một tài sản.

Một chỉ số khác được biết đến là vốn hóa thị trường đã pha loãng hoàn toàn (FDV) thường được coi là một giải pháp cho hạn chế này. Thay vì chỉ xem xét các đồng coin đang lưu hành, vốn hóa thị trường đã pha loãng hoàn toàn xem xét tổng cung của đồng tiền điện tử. Bài viết này thảo luận về các nguyên tắc cơ bản của chỉ số, cách tính toán vốn hóa thị trường đã pha loãng hoàn toàn của một đồng coin, và tầm quan trọng của nó đối với các nhà đầu tư tiền điện tử.

Vốn hóa thị trường Fully Diluted là gì?

Vốn hóa thị trường đã pha loãng hoàn toàn hoặc định giá đã pha loãng hoàn toàn là thuật ngữ chỉ giá trị tổng thể của một loại tiền điện tử, giả sử toàn bộ nguồn cung token của nó đang lưu hành. Trong tài chính truyền thống, vốn hóa thị trường đã pha loãng hoàn toàn xem xét tất cả các khả năng pha loãng có thể phát sinh từ các quyền chọn cổ phiếu, trái phiếu chuyển đổi, chứng quyền và các nguồn khác của việc chuyển đổi vốn.

Chỉ số này nhận ra rằng các loại tiền điện tử có thể có các token chưa được phát hành ra thị trường. Những token này thường được giữ bởi các đội phát triển để được phát hành theo một lịch trình được công bố tại thời điểm ra mắt. Khi các đồng coin này được phát hành, giá của token có thể bị ảnh hưởng tiêu cực.

Vốn hóa thị trường hoàn toàn pha loãng do đó giả định rằng tất cả các đồng tiền đã được phát hành và vẽ nên một bức tranh lý thuyết về giá trị của đồng tiền. Vốn hóa thị trường hoàn toàn pha loãng không đưa ra bức tranh cuối cùng. Thay vào đó, việc định giá một đồng tiền phụ thuộc nhiều hơn vào những thay đổi trong tổng cung hoặc các cơ chế chống lạm phát.

Cách Tính Vốn Hóa Thị Trường Đã Pha Loãng Hoàn Toàn

Để tính toán vốn hóa thị trường hoàn toàn pha loãng của một loại tiền điện tử, hai yếu tố phải được xem xét. Đầu tiên, tổng cung tối đa của đồng coin, và thứ hai, giá hiện tại của một đồng coin. Như vậy:

FDV = tổng cung tối đa của một đồng x giá token hiện tại

Nguồn: Yahoo Finance

Bitcoin, loại tiền điện tử hàng đầu có nguồn cung lưu hành là 19,337,018 và tổng cung là 21 triệu.

Trong việc tính toán FDV của Bitcoin, người ta sẽ áp dụng công thức ở trên như sau:

21,000,000 x $28,204.75

Vốn hóa thị trường fully diluted của Bitcoin = $592,393,923,560

Vốn hóa thị trường so với Vốn hóa thị trường hoàn toàn pha loãng

Như đã đề cập trước đó, vốn hóa thị trường là chỉ số phổ biến hơn để đo lường mức độ phổ biến và thành công của một tài sản trên thị trường. Khi nói đến tiền điện tử, một vốn hóa thị trường cao là dấu hiệu cho thấy một loại tiền điện tử vẫn ổn định trong một thị trường đầy biến động. Dấu hiệu ổn định này cũng cho thấy rằng nhiều nhà đầu tư tiền điện tử sẵn sàng đầu tư vào thị trường.

Bạn có thể tính toán vốn hóa thị trường của một loại tiền điện tử bằng cách nhân giá hiện tại của một đồng coin với tổng số lượng đồng coin đang lưu hành.

Vốn hóa thị trường = tổng số lượng coin đang lưu hành x giá token hiện tại

Trên thực tế, giá của một token ETH đơn lẻ là 1461,14 USD, với tổng cộng 122.373.866 đồng ETH đang lưu hành. Vốn hóa thị trường của Ethereum khoảng 178.805.350.567 USD.

Sự khác biệt quan trọng nhất giữa vốn hóa thị trường đã pha loãng hoàn toàn và vốn hóa thị trường là chúng trình bày những bức tranh khác nhau. Trong khi vốn hóa thị trường cung cấp một ước lượng về giá trị hiện tại của một đồng coin, vốn hóa thị trường đã pha loãng hoàn toàn cung cấp cái nhìn sâu sắc về cách mà đồng coin có thể được định giá khi tất cả các đồng coin của nó đang lưu thông. Hơn nữa, vốn hóa thị trường đã pha loãng hoàn toàn không tính đến sự tăng trưởng của một loại tiền điện tử. Nó chỉ là một đại diện thực tế về giá trị của một loại tiền điện tử sẽ như thế nào khi có sự gia tăng về cung. Khi có sự gia tăng về cung, điều này kích hoạt lạm phát token và làm giảm giá của đồng coin.

Tuy nhiên, các loại tiền điện tử như Bitcoin và Ethereumgiới thiệu các cơ chế để chống lại lạm phát token. Trong khi Bitcoin có cơ chế giảm một nửa, Ethereum chọn cơ chế đốt token.

Ví dụ: Vốn hóa thị trường Fully Diluted của Bitcoin

Những hệ quả của Vốn hóa thị trường pha loãng hoàn toàn là gì?

Bây giờ bạn đã biết vốn hóa thị trường hoàn toàn pha loãng là gì, bước tiếp theo là hiểu thông tin này phù hợp ở đâu và cách sử dụng chỉ số này khi đưa ra quyết định đầu tư. Vốn hóa thị trường hoàn toàn pha loãng chỉ đơn thuần là một ước lượng sơ bộ về hiệu suất của một loại tiền điện tử trong tương lai. Tuy nhiên, so với vốn hóa thị trường hiện tại của đồng xu, các vấn đề như tokenomics lạm phát trở nên rõ ràng.

Đầu tiên, nơi mà sự chênh lệch giữa vốn hóa thị trường và vốn hóa thị trường hoàn toàn pha loãng là cao, điều này thường cho thấy sẽ có nhiều áp lực lạm phát lên giá của đồng coin khi nguồn cung tăng lên. Một sự chênh lệch cao cũng là một chỉ báo rằng một đồng coin hiện tại đang bị định giá quá cao. Nguồn cung tăng lên chắc chắn sẽ kéo giá của đồng coin giảm, trừ khi nó đang được yêu cầu cao. Một ví dụ điển hình về một dự án đã triển khai các kế hoạch định giá lạm phát và thất bại là token chơi để kiếm Try Hards (TRY). Mặc dù bán tới 36% tổng cung của nó trong đợt bán ra, giá TRY đã giảm 99,74%, và điểm ROI của nó là âm và gần -100%.

Thế nào khi vốn hóa thị trường hoàn toàn pha loãng và vốn hóa thị trường gần như bằng nhau? Sự khác biệt rất nhỏ hoặc không có giữa hai chỉ số thường cho thấy đồng tiền đó được định giá hợp lý hoặc chỉ hơi bị định giá thấp. Ví dụ, khi một loại tiền điện tử có vốn hóa thị trường hoàn toàn pha loãng là 10 triệu đô la và vốn hóa thị trường là 9,5 triệu đô la, điều này cho thấy đồng tiền đó được định giá hợp lý. Ethereum là một trong số những đồng như vậy. Mặc dù Ethereum có nguồn cung không giới hạn, nhưng nó chống lại lạm phát token bằng cơ chế đốt token. Về cơ bản, khi ngày càng nhiều token ETH được sử dụng, sự cân bằng được đạt được bằng cách loại bỏ một phần token ETH và gửi chúng đến một ví không thể khôi phục, nơi chúng không thể được sử dụng.

Cuối cùng, khi có sự khác biệt giữa vốn hóa thị trường và vốn hóa thị trường đã pha loãng hoàn toàn, nhưng nó thấp, điều đó cho thấy lạm phát sẽ có ít hoặc không có ảnh hưởng đến giá của đồng xu. Nó cũng có nghĩa là đồng xu đang bị định giá thấp, với tiềm năng cho sự tăng trưởng dài hạn.

FDV có phải là một chỉ số đáng tin cậy cho định giá tiền điện tử?

Vốn hóa thị trường đã pha loãng hoàn toàn là một chỉ số quan trọng để xác định hiệu suất của một loại tiền điện tử trong dài hạn. Đây là một yếu tố cần xem xét khi đưa ra quyết định đầu tư dài hạn. So sánh vốn hóa thị trường và vốn hóa thị trường đã pha loãng hoàn toàn có thể cho bạn thấy liệu một loại tiền điện tử có phải là một khoản đầu tư đáng giá hay không.

Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là vốn hóa thị trường hoàn toàn pha loãng không cung cấp dự đoán chính xác về hiệu suất của một đồng tiền. Để đưa ra quyết định thông minh hơn, bạn phải xem xét tokenomics của đồng tiền. Các yếu tố cần xem xét bao gồm:

• Lịch trình phát hành các đồng tiền tương lai;
• Tiện ích của token;
• Liệu các yếu tố khác như phần thưởng staking có ảnh hưởng đến lưu thông hay không.

Hơn nữa, một vốn hóa thị trường hoàn toàn pha loãng cao không phải là tất cả của một loại tiền điện tử. Trong một số trường hợp, một loại tiền điện tử có xếp hạng FDV cao có thể tiếp tục hoạt động tốt, miễn là đồng tiền vẫn duy trì được nhu cầu cao. Có thể cũng hữu ích khi phân tích lịch sử giá của một đồng tiền và hiểu xem dự án đã giới thiệu bất kỳ cơ chế nào để chống lạm phát như Bitcoin và Ethereum hay không. Cuối cùng, FDV là một chỉ số hữu ích nhưng không phải là sự thay thế hoàn hảo cho việc nghiên cứu kỹ lưỡng.

Kết luận

Chỉ số FDV trong tiền điện tử có thể hữu ích trong việc xác định xem một loại tiền điện tử có bị định giá quá cao hay không. Một mức định giá hoàn toàn pha loãng cao có thể cho thấy đồng coin đó có thể bị ảnh hưởng tiêu cực bởi lạm phát trong tương lai. Tuy nhiên, điều quan trọng là phải nhớ rằng vốn hóa thị trường hoàn toàn pha loãng chỉ là một khía cạnh để xem xét. Các yếu tố quan trọng khác, chẳng hạn như lịch sử giá cả, xu hướng ngành và sự phát triển dự án trong tương lai, cũng nên được xem xét khi đánh giá giá trị tiềm năng của một loại tiền điện tử.