Ліквідний стейкінг та повторний стейкінг: ринкові можливості та інновації

Ліквідний стейкінг кардинально змінив способи управління активами в PoS мережах. Перетворюючи традиційно неліквідні заставлені активи на торгівельні токени, він надає користувачам більшу гнучкість і більше можливостей для отримання прибутку. Ця інновація дозволяє стейкерам брати участь у DeFi-активностях або здійснювати маржинальну торгівлю, не розпускаючи свої активи.

На мережі Ethereum децентралізований протокол повторного стейкінгу далі розширив цю концепцію. Користувачі можуть вносити ліквідні стейкінг токени (LST) в смарт-контракт, отримуючи токени, що представляють вищий рівень стейкінгу. Ці токени не тільки містять вартість та винагороди від початкового стейкінгу, але й можуть отримувати прибуток від додаткової мережевої активності.

Ліквідний стейкінг ринку за короткий проміжок часу досяг значного зростання, загальна заблокована вартість зросла з 30 мільйонів доларів до понад 57 мільярдів доларів. Однак, відсотки за стейкінгом між різними блокчейн-мережами все ще мають великі відмінності. Наприклад, відсоток стейкінгу в Solana перевищує 70%, що набагато вище, ніж 27% в Ethereum. Але LST в мережі Solana становить лише 6% від загальної кількості стейкінгу, тоді як в Ethereum цей показник перевищує 40%.

Ця різниця забезпечує величезні ринкові можливості для інноваційних проєктів в екосистемі Solana. Запровадження нових опцій повторного стейкінгу та сприяння конкурентному середовищу можуть надати більше гнучкості, підвищеної ліквідності та додаткових можливостей для прибутку стейкерам Solana. Це не лише задовольняє зростаючий попит на DeFi, але й створює простір для більш ефективних і різноманітних рішень для стейкінгу.

Основні компоненти інноваційного протоколу

Інновації в ліквідних пулах

Деякий протокол представив інноваційний ліквідний пул, що має на меті спростити процеси торгівлі та застейкати LST на Solana. Цей гнучкий великий пул дозволяє безшовний обмін між різними LST. Коли користувач купує LST за SOL, отримана кількість LST може бути трохи меншою, ніж очікувалося, оскільки LST з часом накопичують винагороди за стейкінг, що підвищує їхню вартість.

Цей ліквідний пул використовує дані про стейкінг пулів Solana для точного ціноутворення LST, уникаючи проблем з ефективністю, які можуть виникнути в традиційних AMM при низькій ліквідності або великих угодах. Після того, як користувачі внесуть LST у пул, вони отримають токени, що представляють винагороди за стейкінг всіх LST у пулі та комісії за транзакції.

Стратегія розподілу пулу заохочує створення нових LST, резервуючи 20% простору для схвалених нових LST. Кожен новий LST потребує не менше 1000 SOL і коригується відповідно до вартості володіння та недавніх доходів. Залишок у 80% використовується для змішаних доходів від існуючих LST та торгових винагород, що має на меті забезпечити різноманітність доходів і високий обсяг торгівлі.

Валідатор LST

Токени LST валідаторів представляють собою зв'язок між користувачем та певним валідатором для застейку. Ці токени збільшуються в ціні разом з нагородами за стейкінг, надаючи користувачам гнучкий та ефективний спосіб стейкінгу. Порівняно з традиційним стейкінгом, токени LST валідаторів спрощують процес стейкінгу, уникаючи тривалого очікування при розірванні стейкінгу.

Основні переваги LST валідаторів включають:

• Допомогти валідаторам виділитися шляхом випуску власних токенів та надання унікальних винагород.
• Дозволяє застейкати учасникам брати участь у більш широких DeFi-активностях, збільшуючи можливості отримання прибутку
• Зменшити потребу в створенні спеціалізованих ліквідних пулів, щоб маленькі валідатори могли конкурувати з великими валідаторами
• Сприяння децентралізації та конкурентоспроможності мережі валідаторів

Резервний фонд

Резервний пул забезпечує глибоку ліквідність для всіх LST на Solana, вирішуючи ключові виклики в екосистемі стейкінгу. Це спрощує процес викупу LST, дозволяючи користувачам миттєво обмінювати LST на SOL без необхідності чекати традиційний період охолодження для розстейкінгу.

Основні функції резервного пулу включають:

• Підтримка різних DeFi протоколів для приймання будь-якого LST в якості застави
• Допомога малим валідаторам легше конкурувати з великими валідаторами, надаючи спільні джерела ліквідності.
• Сприяння децентралізації мережі, щоб надати користувачам більше вибору та вищу віддачу

Маршрутизатор

Маршрутизатор — це інструмент, призначений для спрощення обміну між різними LST на блокчейні Solana. Він реалізує безшовний обмін між будь-якими LST шляхом переміщення застейканих рахунків між пулами, уніфікуючи ліквідність всіх LST.

Основні характеристики маршрутизатора:

• Зробити обмін між LST простим та ефективним
• Стягнення фіксованої комісії у розмірі 0,01% за кожний обмін LST на SOL
• Підвищено ліквідність та доступність LST в екосистемі DeFi

Порівняння ринку

Порівняння з лідерами

Головний стейкінг-протокол на Ethereum став ключовим елементом цієї екосистеми, його ліквідні стейкінг-токени широко приймаються, ставши "доларом стейкінгових активів". Проте, така централізація також викликала занепокоєння щодо децентралізації мережі.

На відміну від цього, нові протоколи на Solana обрали інший підхід. Вони усвідомлюють, що LST по суті є взаємозамінними і лише упаковками стейкінгових рахунків. Тому їхня стратегія спрямована на розвиток багатошарового LST середовища, а не на пряму конкуренцію з іншими стейкінговими пулами.

Ця концепція співпраці, а не конкуренції, має на меті створення інфраструктури, що підтримує різні LST. Зосереджуючи увагу на розширенні загального ринку за стейкання, а не на домінуванні на ринку, нові протоколи прагнуть створити більш децентралізовану та співпрацюючу екосистему на Solana.

Порівняння з місцевими конкурентами

Оригінальні протоколи Solana, такі як Jito, отримали значну увагу завдяки аірдропам та інтеграції з основними протоколами Solana, домінуючи на ринку LST Solana. JitoSOL від Jito став провідним LST, маючи найвищі APY, TVL та обсяги торгів у основних ліквідних пулах.

Ключові характеристики Jito включають:

• Співпраця з провідними протоколами зміцнила його екосистему.
• Максимізація витягуваної вартості через інноваційний клієнт Solana та блокчейн-двигун (MEV)
• Технічні переваги дозволяють надавати вищі нагороди за застейкування та оптимізувати порядок угод

Однак домінування Jito також викликало занепокоєння щодо здоров'я екосистеми Solana, подібно до ситуації з Lido в Ethereum.

У порівнянні, нові протоколи зосереджуються на наданні надійної інфраструктурної підтримки, забезпечуючи стабільність та безпеку екосистеми Solana. Їхні ключові особливості включають кілька пулів ліквідності LST, резервні пулі та маршрутизатори, які сприяють миттєвому зняттю застейкати та ефективному обміну токенами LST.

Аналіз перспектив

Позитивні фактори

1. Унікальний підхід до резервування та маршрутизації надає користувачам ефективний з точки зору капіталу спосіб викупу та обміну LST.
2. Масштабні ліквідні резерви забезпечують миттєве викуплення для власників LST та зменшують сліп.
3. Знизити бар'єри для створення LST, сприяти децентралізації та конкуренції мережі валідаторів.
4. Швидке зростання TVL, ставши одним з основних протоколів на Solana, демонструє сильну ринкову прийнятність.

Потенційні ризики

1. Стикатися з жорсткою конкуренцією з боку вже встановлених гравців, таких як Jito.
2. Успіх тісно пов'язаний з ростом і стабільністю екосистеми Solana.
3. Механізм зменшення за стейкання, який може бути введений у майбутньому, може вплинути на привабливість за стейкання та LST.
4. Інноваційні механізми можуть стикатися з викликами в розумінні та прийнятті користувачами.
5. Як і всі криптопротоколи, стикаються з регуляторним контролем та потенційними ризиками законодавчих змін.

Висновок

Ліквідний стейкінг та інновації в області повторного стейкінгу переосмислюють способи управління активами в PoS мережах. Нові протоколи, пропонуючи гнучкі рішення та сприяючи децентралізації, приносять нові можливості для екосистеми Solana. У міру розвитку ринку ці інновації можуть мати глибокий вплив на ландшафт стейкінгу Solana, що варто продовжувати відстежувати.